歐元區“閃爍”危險信號 多頭狂歡恐無法再續

自歐洲央行上一次貨幣政策以來，歐元兌美元匯率升值逾5%；而自1月25日貨幣政策決議公佈後，歐元兌美元匯率再創三年多來的新高，歐元多頭也開啟了狂歡盛宴。但最近歐元區出現危險信號：歐元區通脹不但沒有回升，還出現了趨緩跡象。這對歐元多頭來說恐怕不是一個好消息，多頭狂歡恐無法再續。

儘管歐洲央行做出了前所未有的努力，且歐元區19國的經濟增速度創出十年以來的最強，失業率也有所下降，但物價依然沒有出現類似程度的上漲。

據歐盟統計局最新的報告稱，今年年初，歐元區通脹率放緩，突顯了歐洲央行為達其推升物價的目標仍面臨層層障礙。從數據上看，歐元區1月未季調CPI年率初值從1.4%下降至1.3%，歐元區通脹放緩凸顯出歐洲央行正陷入了困境。

歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區1月份消費者物價指數上升1.3%，高於接受彭博調查的經濟學家預期中值1.2%，但低於12月的1.4%。報告還指出，剔除食品和燃料等波動性因素的核心通脹率從0.9%小幅升至1月的1%；失業率數據方面，歐元區12月失業率為8.7%，持平預期和前值，依然維持在八年低位。

Capital Economics經濟學家艾倫稱，歐元區勞動力市場的復甦比美國和英國等發達經濟體落後幾年，這意味著歐元區內物價壓力、核心通脹上漲將會非常緩慢，所以歐洲央行將對貨幣政策正常化持謹慎態度。

不過，也有分析人士指出，由於油價的走強將最終體現在消費者物價上，歐元區的通脹率接下來將更可能恢復上行，強化央行今年進一步削減寬鬆力度的預期，這將有利於歐元/美元的進一步走強。

自美國財長努欽表示弱勢美元對美國貿易有利後，投資者更加急切等待歐洲央行行長德拉基針對歐元發表講話。就在上週四，德拉基警告稱，歐元急升是不確定性的源頭之一，如果美國有關疲弱美元的講話導致貨幣狀況發生變化，該行可能需要檢討其策略

雖然他沒有明確表示出對歐元急升的擔憂，但他稱，歐元上漲部分因為在談論匯率走勢時使用的措辭違背了之前達成的共識。“如果所有這一切導致不必要的貨幣政策收緊，那麼歐洲央行將不得不考慮貨幣政策策略。”(這裡的共識指的是，去年10月在華盛頓召開的國際貨幣基金組織(IMF)會議上，各國同意“不進行競爭性貨幣貶值，不以競爭為目的設立匯率目標。”)

此外，德拉基在歐洲央行政策會議後的記者會上重申，歐洲央行不設定特定匯率目標的政策。“我們不設定匯率目標，匯率對於增長和穩定很重要：經濟增強時匯率升高，這是無法改變的事實。我們關注通脹，這是我們的主要任務。”

至於歐元強勢仍可能打壓通脹，德拉基強調，現在判斷歐元上漲對通脹的“傳導”影響究竟有多大還為時尚早。