財經專家曹仁超:港地產股低估值反映行業「衰老」

恆基主席李兆基近年不斷說買地產股好過買樓,原因是地產股價與有關公司的資值折讓大,他也身體力行的不斷增持恆基,而事實上恆基股價去年升了35%,遠遠跑贏樓價指數的13%升幅,而今年以來恆基股價升幅亦是高於樓價升幅。

財經專家曹仁超:港地產股低估值反映行業「衰老」

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不過,最近知名財經評論人曹仁超接受《灼見名家》訪問的一段有關地產股與樓市的說話,卻值得關注:

他說:「中國人的經濟,到了某個階段,往往人人尋租,統統做收租佬。從經濟學 來說,收租是對整個經濟最沒有幫助的行業。今時今日我們以中國香港有李嘉誠、李兆基為榮,真是貽笑大方,笑死鬼佬!我真要批評一下,這30多年來他們的建樓技 術有進步過嗎?外國的預製房屋、倒模式技術,中國香港都沒有。房地產商這些年來毫無技術創新,最擅長就是賺地價(asset inflation) 。」

曹又指出,整個 asset inflation 始於1971年美元與黃金脫鈎,至2014年10月隨QE3完結。「因此將來若還想賺地價,這個方向我是會擔心的。可以見到現在上市地產股的市值是低過 NAV(net asset value)30%或以上,亦即股票市場告訴你,他已不是成長的行業,而是衰老中的,只是還未浮面。」

最近基金經理黃國英也在《明報》的投資講座指出,不少人以中國香港的股票市盈率偏 低來說港股較其他地方抵買,事實是中國香港佔頗有比例的上市公司屬「資產型」公司,根本欠缺持久爆發的增長力,資產升值,很大原因只是供求失衡和息口低而已, 與公司領導的創造力無關,所以難出現如騰訊的可以正正經經升幾百倍,又或如Apple、Google、facebook及Telsa等為社會 作出重大貢獻,而令股價有無限上升空間的公司。

可以這樣說,中國香港股市要靠北水和外資炒起,又或人人只懂買樓收租,沒有打拚創意,其實反映中國香港的前景確有隱憂。

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