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布局亞洲經濟增長新引擎做危機中獲利的大贏家！

在中國經濟蓬勃發展的大背景之下，東南亞片區的經濟也以較高的幅度增速，受到了大量的關注。其中的經濟領頭羊越南，更是被日本、韓國、中國、新加坡資本大量“關照”，從大量流入的外資中受益。

2019年，越南實際國內生產總值（GDP）增長率達到了7.02%。這個巨大的增幅，不僅高於政府當初的目標6.6～6.8％，也是越南當地連續2年GDP超過7％，更超過印度的5.3％和中國的6.1％，足證其潛力所在。

彙豐銀行報告指出，越南經濟今年繼續增長，將在2021年脫穎而出，成為東南亞地區增長最快的經濟體。了解更多：【越南經濟前景看好 2021年房市將加速發展】

隨著越南的經濟起飛，歐美、日韓等國家的越來越多的產業選擇轉移到越南，各國的制造業企業紛紛對越南刮目相看。

投資越南商貿有什麼優勢？

1. 極具策略性的地理位置

越南國境狹長、近海岸線的獨有地形特征，創造了它在全球貿易的地理優勢。

2. 人口結構年輕化

越南的人口結構對發展制造業有優勢，近半數人口是30歲以下人群。年輕人占比超過50%，也就意味著巨大勞動力市場。

據越通社報導，在東盟地區內，越南是勞動生產率保持最高速度增長的國家。

這是當前諸多工業發達國家，如歐美、日本，以及中國都不具備的。這些突出的優勢，長期來看，預估越南未來會成為繁榮的消費市場。

3. 全球貿易政策中的價值窪地

越南是全球簽訂區域貿易協定最多的國家之一。越南和東盟，越南和中國，越南和澳大利亞、新西蘭，越南和日本，越南和美國之間，有很多貿易協議，獲得大量出口貿易優惠。

越南宣布一項新的法令，收入低於880萬美元（2000億越南盾）的公司將在2020年享受企業所得稅減少30%的優惠。

這些種種證據，都表明越來越多人確信，越南就是下一個升值潛力無窮“世界工廠”。

延伸閱讀：【越南將成新世界工廠嗎？外媒這樣評價】

中國買家湧至大舉掃房

自2015年越南修改“住房法”，放寬了外國人在當地購房的條件後，市場步入新一輪的繁榮。近一兩年海外投資者中，中國買家的比例在持續攀升。

世邦魏理仕（CBRE）數據顯示，近年通過世邦魏理仕在越南購房的客戶中，以自住為目的的購房行為占比逐年下降，投資性購房客戶占比高達 80%；海外投資者占比為 77%，其中中國國籍投資者占比居首位，高達47%。

由於越南沒有類似限購，中國買家不僅比重攀升，出手也是延續了一貫的“大手筆”。舉例說，位於河內核心繁華地段的一高檔公寓開盤當天中午外國人30%的指標就全部賣完，一位來自中國的買家一口氣買了10套！

中國買家還把投資理念帶到了越南，租售比、學區房、地鐵沿線……一個都沒有少。

炒房大賺或虧本？看風險規避

經濟騰飛的越南，顯然已成為海外資金，特別中國買家海外投資的又一熱土。不過，居外提醒中國投資者，在越南購房投資需要注意五大風險。

首先最可能遇到的是建設的風險。不同的項目之間，開發商的實力不一，它的品質以及管理是有一定差別的，因此投資要盡量去選擇一些比較好的有信譽的開發商，避免買到爛尾樓及因開發商原因拿不到產權證。

據了解，越南房地產在開發過程中可以有土地抵押貸、開發貸、期房預售、建築商墊資等加了好幾次杠杆，項目如果賣得好，資金鏈一般不會有問題，而且如果開發商步子邁得太大，挪用其他項目，一旦銷售情況出現問題滿盤皆輸。

第二個風險是關於房產證的。目前外國人在胡志明購買的房子幾乎沒有人拿到了房產證。據當地房地產市場人士介紹，最近三年左右，在胡志明市也只有極少數外國人拿到了“紅皮證”——即房產證。如果是越南當地人，正常情況下，購房後只需要半年左右就能領到證。河內的情況要稍微好一些，不過不一定所有樓盤都可以拿到房產證，需要甄別。

由於房產證問題或者樓盤外國人30%的額度被賣完了，越南房地產市場還滋生出了“長租協議”的灰色地帶。產權在別人手裡，如果開發商偷偷拿去抵押，買家沒有任何的保障；或者一房多賣；再或者升值之後不配合轉讓等等。一旦發生糾紛，在越南打官司的維權成本相對比較高。

第三方面的風險來自法律以及政策變動的風險。2009年1月份越南政府發布了一個新政，引爆了當時的房地產泡沫，整體房價下跌了30%左右。近年來，海外資金大量湧入，房價漲幅明顯，越南政府也開始出手調控樓市，主要針對房地產開發商的貸款環節進行窗口指導，流通環節暫時沒有措施。

第四方面，彙率風險。與中國一樣，越南屬於資本項目未開放的外彙管制的國家，它的彙率波動可能引起投資收益的風險。因此，我們需要及時關注越南的經濟基本面，包括進出口狀況、外資流入狀況（不要忽視僑彙的因素），以及越南的外彙儲備狀況。

越南的外貿表現相當出色，去年全年的貿易額首次突破5000億美元，今年第一季的進出口貿易總額達到1153.4億美元；吸引外資方面，今年前4個月越南吸引外資123.3億美元，雖然是去年同期的84.5％，但注冊資本總額成長了26.9％。

第五方面，流動性也是投資需要考慮的重要因素。越南的二手房市場尚處於萌芽狀態，業內人士認為，二手房的不發達還與越南整體居民收入有關。雖然越南已經有部分人先富裕了起來，但整體收入水平在2、3000人民幣/月左右，這些動輒上萬一平米的公寓樓對於大部剛需越南人而言依然比較昂貴。

綜合整理自券商中國、越通社等
責編：Zoe Chan

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二季度GDP增速創十年新低澳洲聯儲下月可能還降息

隨著消費者支出持續低迷，澳大利亞經濟在二季度錄得10年來最慢增長，這在全球風險加劇之際，為澳聯儲和澳大利亞政府出台更多貨幣和財政刺激提供了更多迫切的理由。墨爾本時間周三公布的數據顯示，第二季度GDP同比僅增長1.4%（環比僅0.5%），雖然略高於0.2%的環比和1.1%的同比增幅預期，但二季度同比增幅與2008年全球金融危機最糟糕時期的增幅相當，遠低於正常水平的2.75%增幅。

報告期內，澳大利亞GDP錄得1.95萬億澳元（約合1.32萬億美元），人均GDP約為7700澳元。然而，幾乎所有的增長都來自政府支出和出口，澳大利亞國內消費則受到工資微薄增長和住宅建設急劇下滑的抑制。

二季度人均GDP縮水

總體而言，在二季度內，公共支出為澳大利亞GDP增長貢獻1.3%，淨出口貢獻1.2%。通常作為經濟動力的家庭消費僅為二季度經濟增長貢獻0.8%，汽車消費還同比下滑7%。由於澳大利亞今年人口增長1.6%，是發達國家平均人口增速的兩倍。這導致在報告期內澳大利亞的人均GDP實際上縮水0.2%，而這通常在經濟衰退時才會發生。

路透社稱，二季度澳大利亞悲觀的GDP數據也為總理斯科特·莫裡森（Scott Morrison）構成了挑戰——莫裡森在今年5月贏得大選，主要是因為他承諾在他的任期內，澳大利亞經濟增長將更加強勁。

作為對二季度GDP數據的回應，澳大利亞財政部長喬希·弗萊登伯格（Josh Frydenberg）仍致力於實現預算盈余，並表示包括商業投資在內任何新的財政措施，都要到明年5月的預算才會出台。在堪培拉舉行的新聞發布會上，一名記者向弗萊登伯格提問稱：“你的意思是，你對十年來最糟糕的經濟增長感到高興，因為你認為情況可能會更糟？”

弗萊登伯格回應稱：“（二季度的GDP數據）沒有包括議會通過的20多年最大的減稅措施，以及澳聯儲降息50個基點帶來的積極影響。截至目前，澳大利亞稅務局已經發出了總計140億澳元的退稅，這些資金都流入了家庭，並將在9月份的季度數據中反應出來。”

弗萊登伯格表示，減稅和降息、房地產市場企穩、基礎設施支出持續增加，以及資源行業投資前景更加樂觀，這些因素“促使澳大利亞央行行長洛威表示，有跡像表明經濟可能已達到‘溫和轉折點’”。GDP數據“表明澳大利亞經濟在面臨重大逆風的情況下繼續增長。對於全球經濟來說，這是一個艱難的時期，新加坡、瑞典、德國和英國在6月份的季度都出現了經濟負增長，”弗萊登伯格補充道。

預計下月將再次降息

今年6月，澳聯儲啟動了近三年來的首次降息，並在7月份再次降息，將利率下調至1%的歷史低點。貨幣寬松政策也刺激了澳大利亞房價，但房屋建設仍深陷泥潭，消費者支出尚未顯示出任何復蘇的跡像。房地產咨詢公司CoreLogic周一發布的數據顯示，澳大利亞8月房價平均上漲0.8%，創下自2017年4月以來最大漲幅，進一步驗證了澳大利亞樓市正在走出低迷。在澳大利亞最大兩座城市悉尼和墨爾本，8月房價分別上漲1.6%和1.4%，連續三個月實現上漲。

海外房產中文平台居外網董事會主席喬治·奇米爾（Georg Chmiel）先生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，澳元持續貶值讓澳大利亞樓市對海外買家越來越具有吸引力，例如澳元兌人民幣現時的彙率達到了過去10年中的最低點。相關文章：【澳洲樓市“冬眠”兩年初現回暖跡像，澳元大幅貶值刺激中國人買買買？】

“房地產行業則迅速采取措施減少新房的供應量以避免進入疲軟市場。截至2019年2月，墨爾本和悉尼審核通過的公寓項目分別減少79%和23.7%。即便如此，現有建設項目的規模顯示，悉尼和墨爾本的住房供應增長可能會超過人口的增長，而且低利率、低失業率和低家庭負債率將充當穩定因素。最終，市場將吸收過剩的住宅供應，較低的價格將買家重新吸引到市場中，隨後價格將會回升，甚至開始復蘇。”喬治·奇米爾向記者補充道。

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《每日經濟新聞》記者還注意到，本周澳聯儲還結束了9月份的貨幣政策會議，雖然該行維持利率不變，但在政策聲明中表示如果需要將進一步放松貨幣政策，並強調不斷升級的中美貿易摩擦帶來的新風險。目前投資者認為，澳聯儲在11月份前將澳大利亞現金利率再下調25個基點已成定局，且在明年3月份前還會有一次降息。

“工資增長和生產率的疲軟帶來了強大的結構性阻力，抑制了消費者支出，全球經濟正在放緩，下行風險也在加劇。風險在於2019年剩余時間和2020年的經濟增長仍低於歷史趨勢水平。”西太平洋銀行高級經濟學家安德魯·漢蘭（Andrew Hanlan）警告稱。西太平洋銀行預計澳聯儲最早在10月份就將再次降息。

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來源：每日經濟新聞
責編：Zoe Chan

資產管理公司預測：無視貿易戰危機全球經濟增長仍然強勁

作者：Fulcrum資產管理公司董事長兼Prisma Capital Partners聯合創始人—加文•戴維斯（Gavyn Davies）

在最近一個月的全球經濟活動報告中，Fulcrum預測模型顯示繼2018年初的經濟減速後，經濟增長率出現回升。盡管美國和中國的部分預測性商業信心指數出現了一些令人擔心的跡像，但美中兩大經濟體的近期數據呈穩定增長。

如果貿易戰會（也的確極有可能）對這兩大經濟體造成損害，那麼這一情況還尚未發生。

歐元區的經濟增長遠低於2017年下半年。盡管如此，其增長率保持穩定，且面對美國和中國的強勁增長也不會落後太多。

總體而言，全球經濟活動增加了4.4%，高於趨勢水平0.6%，相比數月前高出整整一個百分點。

但對目前全球經濟活動的樂觀看法背後存在十分嚴重的風險。美國的財政刺激和貨幣緊縮令美聯儲頭痛無比，因為以過往經驗來看，這在經濟周期晚期無法輕易實現軟著陸。

此外，過去幾周來特朗普政府強化的貿易保護主義主張令各大新興市場驚慌失措，並促使了美元的新一輪升值。

盡管理智的經濟分析指出相比目前全球國內需求增長率的波動，全球關稅稅率的增加帶來的直接影響相對較小，但金融市場可能會趁勢獲得控制權並引發經濟模型沒有預料到的收縮效應。

市場上悲觀看法的傳播速度則更快（雖然傳播範圍並不一定比樂觀看法來得大），而且新聞標題對貿易戰帶來惡果的誇張描述也助長了悲觀看法的傳播。

2015年至2016年期間，在美聯儲緊縮貨幣政策的同時，中國金融系統也實行明顯的緊縮政策，中國資產和人民幣也成走弱趨勢。相比2017年，目前人民幣兌美元彙率下降了一半。

過去一周，金融市場的資金流動情況與2016年初的危機情況有所相似。全球股票基金外流接近本世紀歷史水平，中國又開始出現資金外流情況。4月起，新興市場貨幣兌美元的彙率下降了11% ，迫使諸多新興經濟體加強力度緊縮國內金融政策，政策利率和信用價差不斷增加，資產價值嚴重縮水。

盡管只有出現賬戶赤字的經濟體才會上調利率，但此前認為具備較強勁經濟要素的經濟體目前廣泛實施緊縮政策。

而政策利率下降的中國卻是一個例外。但總體而言，與此前美元走強的影響相似，此次美元走強，外加保護主義的威脅對許多新興經濟體國內的金融情況帶來的危害。

到目前為止，新興經濟體金融環境陷於暗淡，但經濟活動尚未受影響，不過很快就會有所反應。

目前，金融震蕩、抵消性政策頻繁出現，因此Nowcast預測模型顯然無法預測目前這一情況下的全球經濟活動。Nowcast預測模型模型就不是為這種情況而設計的。

而其他預測方法也同樣無濟於事。主流的宏觀經濟模型，如美聯儲FRBUS模型在預測關鍵轉折期經濟活動上向來無能為力。而專家分析則是對歷史相似經驗的選擇性、印像性解讀，未免有失偏頗。

特別的結論能夠讓人脫穎而出，這成為了人們發表博人眼球的結論的不當誘因。或許一些人的能力已經達到專家水准，足以預測此類金融環境下的市場活動。但菲利普·泰洛克（Philip Tetlock）開創性的開就結果表明要做到這一點是很困難的。

經濟評論領域總是存在各種陷阱，如今的情況也不例外。這就是為什麼Nowcast預測模型能夠相對更有效的原因。因為該模型使用的是從大量近期數據中進行篩選的公正方法，旨在得出最新的增長率預測數據。這相比此前預測主要經濟體增長率是否將出現重大變化的舊方法而言更為有效。

央行發現，Nowcast預測模型雖然難以避免誤導性信號的影響，但對政策制定者和投資者而言都十分有益。

目前，中美貿易戰成為了關注焦點所在。任一國家的經濟活動出現下滑，都會引發全球資產和信用市場下行風險的顯著增加。

目前為止，兩大經濟體仍然保持強勁。Nowcast模型預測美國增長將達到3.6%，十分接近本日歷年的平均水平。這一預測結果並未引起爭議，因為其與第二季度國內生產總值增長追蹤模型所預測的數據大致吻合（如美國亞特蘭大聯儲CDPNow模型預測數據為3.8%，紐約聯儲為2.8%）。

Nowcast模型對中國的預測結果更為出乎意料，在大多數經濟體的零售額和固定資產形成走弱，國內生產總值增長率下滑至6.5%的情況下，中國卻顯示出8%以上的增長幅度。

最後，簡要說一說歐元區的情況。歐元區主要經濟體（包括德國）的增長顯著下滑，目前在1.8%左右徘徊。自2017年起歐元區“迎頭趕上”的勢頭看來只是曇花一現，不過其出現經濟衰退的危險較小。

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原文：金融時報
翻譯：LPS
責編：Zoe Chan

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