作者：大衛·博爾曼（David Berman）
債券收益結束了3個月的低迷發展，重新恢復增長趨勢，房地產投資信托等收益敏感型投資選擇重回投資者視線中。在債券收益重現增長勢頭的背景下，房地產投資信托基金將作何反應？
對於投資紅利股票的投資者而言，當前的投資行情並不樂觀。
5月，在經濟走強，通脹增強，以及預期美聯聯儲將抬高利率的背景下，10年期美國國債收益從年初的2.4%上升到3.1%，創下7年來的最高記錄。
加拿大債券收益也呈現上漲趨勢。5月，在加拿大央行可能抬高利率的預期下，加拿大10年期國債收益從年初的2%上升到2.5%。
這一趨勢也反映在了加拿大的公共事業和電信股票上。這兩大類股票以其對債券收益的高度敏感性被視為債券替代品。隨著收益的增加，債券對投資者的吸引力也隨之增加。房地產投資信托基金的表現有所進步，但在1、2月期間，其收益下降了5%，這可能是由於投資者擔心貸款成本增加以及房地產價值下降。
但5月以來，隨著債券收益從高位回落，從投資者的投資組合中退出後，房地產投資信托基金重回投資者視線中。目前，房地產信托基金收益（包括分紅）增加了超過11%，遠遠高出同期總收益僅為1.8%的 S&P/TSX綜合指數。盡管9月18日美國10年期國債收益回升至3.05%，房地產信托基金收益還是達到了這一可觀的數據。
加拿大帝國商業銀行的一組分析人士在一次調查記錄中指出，房地產信托基金這一卓越表現並不是反常現像。他們認為，利率的上調並不會像許多投資者認為的那樣會導致房地產信托基金收益減少。
Dean Wilkinson、Chris Couprie和Sumayya Hussain在記錄中表示，“在房地產領域，我們得到的投資者建議常常是：‘不要在利率上調的背景下投資房地產，因為這種情況下，房地產收益總是表現不佳。’但近期房地產信托基金的表現確實反其道而行之。”
分析人士調查了房地產行業的歷史表現，並從中發現，利率上調、債券收益上漲後，房地產信托基金的表現十分可觀。
他們調查了2002年以來美國10年期國債的7個上升期，並觀察期間 S&P/TSX綜合指數以及房地產信托基金的表現。雖然房地產信托基金在上升期間的表現常常不如 S&P/TSX綜合指數，但在上升期結束後，其收益平均上升了3.9%。這一結果進一步表明，投資者應當在利率上升時，繼續投資房地產。
不僅如此，分析人士還發現，在上升期結束後6個月，房地產信托基金的收益平均高出 S&P/TSX綜合指數2%，平均收益可達到19.8%，這意味著不受利率影響，堅持投資的投資者可以從中收益。
此外，自1998年來，加拿大央行6次上調利率期間，其中4次，房地產信托基金都有良好的表現。其中3次，其收益超出了S&P/TSX綜合指數，僅2次略微低於該指數，僅1次明顯低於該指數（該時期處於2000年的科技泡沫時期）。總體看來，利率上調時，房地產信托基金收益超出S&P/TSX綜合指數4%。
分析人士在報告中指出，“但如果投資者的唯一顧慮是短期利率上調的影響，那麼我們也不建議其無視這一因素而盲目投資房地產。”
他們補充表示，經濟環境是更為重要的參考依據。
但聰明的投資者會在利率上調時優先考慮房地產信托基金的優勢。加拿大帝國商業銀行分析師發現，短期租賃期的房地產信托基金（如公寓房地產信托基金）往往比長期租賃期（零售房地產信托基金）的信托基金擁有更好的表現。
即使投資有各類房地產信托基金的投資者也可以放心：雖然利率上調可能會造成市場波動，但房地產信托基金比你想像的要更為可靠。
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來源：The Globe & Mail
翻譯：LPS
責編：Zoe Chan
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