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久未大涨的日本房地产市场，从三年前开始再度吸引全球投资者的目光。

继美国丶加拿大和澳洲之後，日本已经成为中国大陆民众海外房地产投资的热门地。陆媒报导，日本房地价近两年上涨近30%，房地产仲介归因於大量涌入的中国买家。

中国经营报报导，日本房价经历1990年代的暴跌后，房价低迷好一段时间，在2020年东京将举办奥运会的刺激下，中国买家认为时机已到，纷纷下手。

根据日本NHK电视台报道，2014年外国人投资日本房地产成交额达到9817亿日元（约合642.8亿人民币），占日本国内房产市场的2成之多。

东京市中心的高档物业被外国买家抢购：美国黑石集团去年耗资1900亿日元（约合16亿美元）在东京市区购买了5000多套住宅；中国复星集团在东京的新兴商务中心品川车站附近投资700亿日元（约合5.9亿美元），购买了一座25层的综合性办公楼；美国丶法国和德国的投资基金分别在东京品川丶新宿和中野等地购买办公楼和其他综合性商业设施。

海外买家中，大中华地区富裕阶层尤其引人注目。据日本不动产研究所展望，在过去一年中，至少有360亿日元（约合3亿美元）的中国私人资本挺进日本房地产市场。据日本最大的华人地产公司——暖灯国际地产的数据显示，公司每月的房屋成交量可以达到100件以上，公司客户主要来自中国大陆丶中国香港丶中国台湾。

与其它国际大都市相比，日本大城市房价并不算抢眼，不如伦敦丶纽约丶旧金山等国际大都市，也不如国内一线城市“北上深”。也可以说泡沫破裂后，日本房产泡沫程度远低於世界上很多热门投资目的地国。

日本的房价指数是英国丶加拿大丶中国丶美国中最低的，从91年泡沫破裂后，再未经历较大涨幅。日本从1980年至今，房价的涨幅也是五个国家中最小的，且与其他四国之间的差距相当大。

日本房价上涨乏力，是“失去的二十年”之结果，微弱的涨幅也说明日本房产市场很理性，房房价格并未大幅偏离房屋本身的价值。反观英丶美丶加丶中四国，已经经历过不止一轮的涨幅了，且上涨幅度远远高於泡沫破裂之前的日本。

陆民海外炒房，日本房产上涨近3成

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另外可以从“租售比”这一指标来对房屋泡沫程度进行比较。

租售比=月租金/房价。比值越大，收回房产购买价的期限越短，该房产越值得投资。按国际通用标准来说，1:200-1:300是房价健康的区间。如果比值低於1:300（即300个月以上的租金收入才能收回购房成本），说明房产泡沫显现。若租售比值高於1:200，则说明房产比较具有投资价值。

东京丶大阪的租售比都比较高，中小户型年均租金回报率达到4-6%。根据年租金回报，算出其租售比是1:200—1:300，也就是说只需200到300个月的租金就能收回成本。按照国际标准，日本大城市的中小户型公寓处於租售比健康区间。而8%-10%的租金回报率在日本中小户型中也不罕见，如能找到房屋中介代为打理，这一超高租金收益率也是值得期待的。如此一来，租售比高达1:120—1:150，可谓极具投资价值。

若将东京的租售比与同级别国际大都市作对比，以中小户型为例，纽约和旧金山租售比在1:255左右，伦敦1:400，中国香港1:428，新加坡（非政府组屋）1:461，广州1:470，北京丶上海1:666，深圳1:714。

一目了然，日本大城市房产的泡沫化程度远低於全球其它大城市，租金回报率成为投资亮点。

奥运会概念无疑成为外国投资者的投资信条。自2013年东京申奥成功至今，日本楼市已上涨11%。奥运会对房地产市场的助力是有理论基础和历史经验支撑的。

理论上说，筹备奥运会需大兴土木，新建丶扩建体育场馆丶奥运村。奥运的虹吸效应使外地和外国人口涌入举办城市，带动需求上升，推动房屋租赁丶旅馆丶酒店业的发展。奥运会需加强基础设施建设，交通是重中之重。交通网络的完善，能带动干线和中转站附近的地产增值。

从历史经验来看，历年奥运会举办之後的五年内，举办城市和举办国的房价均有不同程度的涨幅。激战正酣的里约从2008年到2013年，房价上涨了225%；08年奥运后北京的房价涨幅更是毋庸置疑。

近五年来，人口增长较多的城市也集中在关东地区丶近畿地区（大阪附近）丶福冈县等地方。人口净增长对经济丶房屋租赁市场是利好因素。

近年来，日本外国游客和外国在留者也持续增加。自2003年起，日本政府提出了“观光立国”的政策，希望通过放低签证门槛推动外国人赴日旅游。去年5月，日本政府通过《观光立国行动计划》2.0版，订立了促进国外游客消费额翻番丶增加免税店至2万家丶2020年访日游客达到2000万人次等具体目标，将旅游业定位为拉动日本经济的支柱产业。

根据日本观光厅的数据，去年日本入境游客已达到1974万人次，比前一年增长32%；而入境游客在日本的消费额去年已达到3.47万亿日元（约合2301亿人民币）。随着外国游客增多，日本酒店业不堪重负，促使日本政府逐步解禁民宿行业。游客和政策的双重利好无疑会给日本短租丶民宿市场带来相当程度的推动作用。

此外，日本的稳定性也为外国投资者所看重。国际环境不确定性上升丶“黑天鹅”事件频发丶外国投资人寻求避险资产等因素，都为日本房地产业打了一针强心剂。

据彭博社报道，一名中国富豪去年在日本东京赤坂以13.7亿日元（约合7261万人民币）买下了两栋新建住宅房。世界最大的主权财富基金——挪威政府养老基金，也在日本开展房地产投资，在东京收购写字楼。而中资在投资日本住宅丶民宿丶旅店丶度假村等案例也大幅增加，使得日本房地产市场近几年来保持上涨态势。海外投资者正掀起新一轮日本投资潮。

日本房地产市场中存在分化，由於多重利好因素和特殊性，日本大都市圈中的一些房产依然能够吸引海外投资机构和个人。

（据看中国）

的确，预测房价走势，绝对是一个吃力不讨好、到处得罪人的事情。不仅在国内，在房地产市场的透明程度属发达国家最低水平的日本（根据仲量联行调查），也是如此。今天，做好被各路高手吐槽的心理准备，想要谈谈接下来的日本的房地产市场走势。

本篇以最为外国投资者关心的日本首都圈（东京、埼玉、千叶、神奈川）的二手房为中心，从统计数据、日本房地产业内人士、还有地产股的走势来展开讨论。（日本买房有什么条件？）

数据上看，日本首都圈的楼市随时有可能进入调整期

房地产市场中供需的此消彼长，导致了周期性的波动。观察这个波动，可以了解现在的房地产市场处于哪个阶段。为了把握这个波动，通常选取一些典型的指标，例如价格、交易量（或者库存量）的变化。理论上，价格和交易量（或者库存）的变化呈现出图中的波动。

图1：房地产价格和成交量的循环模型

那么，现在东京的楼市，处于哪个阶段呢？

图2：日本首都圈二手房市场平米单价、成交量（12月移动平均）、库存量的环比

整体上讲，13年1月开始，安倍经济学（Abenomics）开始后，日元的贬值带来外国投资客，遗产税的税率提高带来的希望节税的国内富裕阶层，首都圈集中的城市发展政策从日本其他地区吸引着向往都市的年轻族群。需求的增加，使平方米的单价已经连续41个月增长。交易量，除了14年日本调涨消费税导致的短期低迷外，基本也是保持增长；库存量，14年消化了一定库存后，15年后期也开始了快速积累。

但是，我们可以看到，进入16年，价格虽仍然在上涨，库存量也在迅速积累，交易量的增长幅度也在收窄。最新的统计结果表示，相较15年6月，16年6月的平方米单价已经达到统计开始以来最高的每平47.8万日元，交易量下降1%至3069笔，库存量上升20%到4.2万件（16年1月以来每个月相较去年同期都增长20%左右）。

和过去的情况做比较，可以发现现在的首都圈二手房市场，在理论上讲随时都可能出现调整。2008年，二手房的价格和交易量都出现过齐涨的局面，但是，库存量的迅速增加，使得价格和交易量在2008年中期急转直下。

图3：日本首都圈二手房市场平米单价、成交量的变化

日本房地产的业内人士，已经开始未雨绸缪

可能您会说，“你这个统计数据只是个平均值，房子的地段、房龄、朝向，都很大不同，统计值有什么用！”

好，那么我们再来看看日本的房地产商。要知道，经历了90年和08年的金融危机的风水浪打，日本的房地产商们可是精明了不少。

下面两张图是日本某一上市房地产公司的交易记录。在经济不景气、或者改善初期的时候，他们大量购入（上图05财年），或者从要破产的房地产公司那里便宜买入（下图中08-09财年）。而在经济好、过热时，他们则大量卖出（上图的06财年、14-15财年）。可以看到，在15财年里，他们的购买额已经非常少了。

图4：日本某一上市房地产公司的交易记录

在15年初开始，一部分日本中小房地产商已经不再碰住宅类的房产，原因是这个市场房产个人投资客也容易进入，而导致了住宅类房产的价格的推高。15年中期，住宅类房地产价格的持续走高，仍然投资住宅类房产的房地产商已经非常在意周转周期，尽量缩短周转周期，来避免随时出现的价格调整。在16年6月，某个房地产商的分析师会议上，社长甚至说，恐怕下一次开这个会的时候，整个会议室的气氛会变很沉重吧。

以房地产买卖为主营业务的日本房地产公司，他们当前的策略是：减少居住类房地产的比重，尽量缩短买卖周期至3-6月。把传统的买卖型商业模型，转为买卖加委托管理的商业模型，来提高收入的稳定性。趁低利率的环境下将短期借款转为长期，以避免在放房地产市场低迷时不至于被银行催着还债。保证产权比例（自己資本比率）在30%左右，因为上一次房地产本盘，首都圈的最大降幅是30%……

日本的房地产股已经开始走低

或许您还会说“但是，当局者迷，日本房地产商都太接地气，没有大局观，他们的话不能全信！”

好，那我们来看看有大量机构投资者的证券市场，看看国内外投资家怎么看。

下图是，东京证券交易所1部的房地产股票指数。在13年4月日本银行配合安倍政府开始大量金融缓和后，房地产页的股票指数一下子窜高。但是在15年中期，日本房地产市场达到高潮（还记得前面我们说15年中期房地产市场的库存开始猛增吗？），却开始了一路的走低。从15年8月以来，房地产指数的下降幅度约为53%，大于同期的日经平均指数的37%。

图5：东京证券交易所1部的房地产股票指数

蓝色线为东证1部的房地产业指数、橙色线为日经平均指数，两者都已11年8月12日为基准点。

结语

从基本面、公司战略、房地产股市的三个方面，小弟尝试梳理了日本首都圈的二手房市场的走势。

如果要问现在能不能在日本买房，简单粗暴地讲，不是。16年来全球到处潜伏着怪兽，大家都不知道就是是黑天鹅还是Pokémon。可能一个契机，就会导致日本楼市价格的拐点。

但是，房地产业界这么多人需要靠房地产买卖过活，还有的确需要现在买房的家庭。简单粗暴地说别买房，太过肤浅。如果是投资，那么我们可以借鉴日本房地产公司的策略，不追高、购房前仔细地调查、从多种角度接地气地了解周边市场，建立长期的收益率模型来分析收益和风险，看准后快速下手。如果是自住房，那么找一个靠谱的中介，分析自己真正的需求，努力寻找有利的贷款条件。

（据新浪财经）

 

高投资回报率、汇率优势、永久产权是投资者购置海外房产时着重考虑的几个重要问题，而至于购买之后如何转售、持有房产期间每年应交付多少费用、继承遗产税是多少……这些细节又有多少买房人在海外投资之前就对其有深刻理解？

中国富人全球爆买不停歇 影响全球楼市涨跌？

需求推动消费力，冷观中国人海外爆买历程：日本的电器、泰国的零食、欧洲的奢侈品，买空机场免税店……这些也早不是什么新鲜事。2015年中国出境游客人均消费近1万人民币，而这个庞大的群体，在境外消费数字高达1.5万亿人民币，这相当于深圳去年全年的GDP总量。

购买“海外商品”，眼见已远远不能满足不断壮大的中国富裕层在全球资产配置的需求。国内一线城市房价暴涨、限购政策多变，也将部分高净值人群的资产挤向海外，购置海外不动产成为他们的投资首选。

除了北美以及澳洲，亚洲房产也愈加受到瞩目。而多年来一直被视为“崩盘样本”的日本楼市，从2014年至今房价涨幅高达30%。这难道也和中国人爆买有关系？

日本房价两年涨30% 和中国人有什么关系？

日本权威房产数据平台信义房屋发布报告显示：2015年境外投资者在日本房产市场共达成交易79.5亿美元，占比22%。排名前四买家为：美国（43.3亿美元，54%），中国香港（16.9亿美元，21%），新加坡（6.4亿美元，8%）、中国大陆（3.4亿美元，4%）。

整体而言，目前外国人在日本买房的占比仍偏低，在房地产市场，海外资本只能算是锦上添花。而近两年日本的房价上涨，主要还是由于：本国人首套房购置税费降低、日元走势强劲带来的不动产升值、央行维持存储利率不变等调动日本内需的政策推动。

而在东京从事房屋中介交易的林先生告诉笔者，由于成功申请到了2020年的奥运会主办权，政府对于在日华人以及大陆华人在日本大城市产生更多的购房行为充满期待。新房超过5%、二手房超过10%的租金回报率对中国投资者来说充满吸引力。

100万人民币购置东京都内公寓，面积不会超过30㎡

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重重税费叠加 100万东京公寓升值前景几何？

和其他国家相比，日本买房后还需继续缴纳相关费用：

1. 全国标准税率1.4%/年；
2. 城市规划0.3%/年（200㎡以上需交付）；
3. 出售持有5年以内的房产时，升值部分需要缴纳所得税和居民税分别为30%和9%；
4. 赠与以及遗产税10%-55%。

如果为孩子上学购买100万人民币的东京公寓，四年顺利升值30%，转售时需要交付4年共6.8万（100万X1.4%X4年）的固定资产税、11.7万的所得税以及居民税（升值30万X30%+30万X9%），共18.5万人民币。这其中并不包括相关物业费用。

而超过5年再出售，房价稳升、节省税收支出自然是理想状态，但是买房人依旧要面对日元汇率浮动风险。

日本置业再转售成难题 地震海啸不得不防！

同时，因为日本的物业折旧率非常高，中介公司会对二手房进行非常严格的价格评估，一个不干净的厨房就会使整体售价打折扣。

更不用提木质“一户建”高昂的修理费用。尽管购买城中公寓折旧率稍低一些，但是仔细斟酌一下笔者提供的购房案例，是否合算买房人自有评估。

同时，在地震海啸多发的日本置业，不购买自然灾害保险政府不负责赔偿任何业主损失，所以对于置业目标城市、地段，投资者还需做出全面评估。

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