Tag: 对外投资

据不完全统计， 2008年至2014年期间，中国对外房地产投资增长200多倍，投资总额达到337亿美元左右，仅2014年上半年私人海外房产投资规模就接近50亿美元。那么，海外购房投资是否真如中介宣称的那样一帆风顺？个人购房又当防范哪些法律风险？

内外有别 个人海外购房留神法律风险

海外购房法律风险几何

因国情不同，各国对于房产物业的法律规定亦不相同，再加上购房者往往通过中介了解投资地产的情况，信息不对称容易使海外购房者对东道国法律不了解或疏于法律审查，造成以下法律风险：

对东道国的法律规定理解有偏差，造成购房目的不能实现。国内购房人海外购房的主要目的是获取“绿卡”或者免签权，方便日后子女留学以及出境。但是，大部分国家并非购买了房产便给予购房者永久居住权，往往还需购房者满足一定的前置条件。比如，葡萄牙规定在葡萄牙购买50万欧元以上的房产即可办理临时永居卡，而在西班牙外国人只要购买西班牙主权债务或房产，就可以获得居留许可，但是对于这两个国家来说，移民手续完成以后还需要通过语言考试才能获得正式的永久居住权，考试难度相当于雅思六分，并且考试采用西班牙语和葡萄牙语，通过者寥寥无几。

对维权难度预估有偏差，出现纠纷难解决。不少以投资为目的的海外购房人，误认为国外法律完善，维权容易，但是实际情况并非如此。比如澳大利亚法律虽然规定物业在落成的7年内如果遇到质量问题可以追究建造商的责任，但是没有亲戚朋友在当地当“参谋”的话，维权诉讼不仅涉及到较高的律师费用、漫长的诉讼过程以及地方法律保护，而且手续繁琐，效果更是不能期待。

对东道国开发商的实力信誉缺乏深层次了解，导致利益受损。在中国海外购房热潮的带动下，国外也雨后春笋般涌现了众多房地产开发商，这些开发商规模较小，实力普遍较弱，易受经济形势影响。同时，国内投资者往往缺乏途径全面了解这些房地产开发商的实力，武断投资后容易留下财产不安全的隐患。曾经发生过因经济波动，西班牙当地银行在房地产开发商破产之后，强行扣押购买人的房产证，逼迫国内购房者替开发商还钱的事例。

个人海外购房功课不可少做

虽然海外购房存在法律风险，不过法律风险具有可预防性，海外购房者在购房过程中做好以下功课，慎重出手，还是可以实现投资安全最大化的。

一是了解当地房价构成。海外住宅物业通常是将房价和土地价格分开计算，房产用途不同，土地使用时间亦不相同，部分别墅拥有土地的永久使用权。购买时明确土地使用年限便于预估房产价值，也能减少日后纠纷。

二是时刻关注东道国针对国外购房人的政策变化。各国和地区对境外人士购房的限制各不相同，有紧有松。比如贷款政策方面，部分国家给予国外购买人同等的银行贷款政策，而有的则是给予更为严格的贷款政策。同时，各国针对国外购房人的政策也会随着社会和市场形势变化而改变。比如，部分国家在经济低迷时一度采取购房换“绿卡”政策，随着中国人海外购房趋热，不少国家又取消了这一“优惠”政策。

三是留意合理避税途径。在海外购房，一定要关心所在地区政府的各种免税优惠政策并充分利用好各种避税的方法，以增加自己的投资收益。以澳大利亚为例，购房贷款所产生的利息、装修翻新费用、赴澳大利亚考察房产的费用、律师代理费、验房费等等，都可以用来抵税。

四是留神“养房”成本。海外房地产的税收政策和国内是有区别的，通常须缴纳契税、土地税、印花税以及增值税。但是不同国家征税种类和比例又有区别，如契税仅是部分国家征收，如泰国、马来西亚等，征收标准一般为房价的1.5%左右；欧美国家主要征收土地税，一年一次，缴纳金额由政府委托专业评估机构对物业价值评估确定；也有些国家如英国，出于鼓励，对在当地购房的海外人士均不征收房产增值税。另外，不是所有国家的政策税收都对投资客有利，很多国家在除房产增值税外，出租获利也要交税，并非所有的租金都归房主拥有；有些海外项目购买时价格听起来很便宜，但是“养房”成本很高。

房屋购买后，要重点关注以下方面：一是及时缴纳日常物业管理费和房贷：物业费的缴纳关系到房屋的妥善管理，房屋长时间空置将直接影响房屋的增值以及出租收益。此外，按揭贷款的还应及时还贷，拖欠银行按揭贷款将直接影响到购房者的信用记录，不仅要承担相应的违约责任，也将使购房者日后在该东道国处处受困。二是注意风险防范。购房者可选择购买相应的财产保险，达到财产保值的目的。比如在沿海城市购买房屋，灾害性天气对房屋的损耗较大，购房者可以考虑购买相应的灾害险，以确保财产安全。

近期，DTZ戴德梁行发布的研报显示：过去8年，中国房地产企业的海外直接投资水平呈快速上升趋势。其中，国有房地产企业对外投资在2009年开始初现端倪，至2010年其总投资额已超过私有企业的投资额。2013年，国有房企投资规模约为私有企业投资规模的两倍。

中国开发商在海外：投入大，但未成规模

刘德扬曾不止一次地提到中国开发商“海外之行”的驱动因素，“随着房地产企业的不断壮大，在中国市场立足后，就自身的发展考虑，这些企业需要进一步在海外市场布局，提高在国际市场的知名度，丰富投资渠道，增强抗风险能力。同时，海外市场经历了2008年的低谷，目前市场正在不断复苏也释放很多机会，融资成本低廉而投资收益较高”。

但是，目前中国房企在海外开发上仍处于特别初期的阶段。业内人士还透露，中国的房企现在都为了“全球化”而“全球化”，开发商在国外拿地的时候甚至有“买贵了”的事情。刘德扬在这方面有自己的看法，“中国开发商在设计项目时也会有自己的优势，比如较大规模的配套设施，包括会所、健身房、娱乐室等，这在国外还比较罕见，也给海外市场注入了新的元素。”

万达集团董事长王健林曾表示，“万达的目标是至2020年海外业务要占据较大比重。主要投资海外星级酒店业务和文化产业。”日前，万达相关负责人告诉《中国企业报》记者，“目前万达在海外也在做很多事情，也将会做更多新的事情，但是现在还未成体系。”万科在海外开发这方面也处于试水阶段，万科相关负责人也坦言，“项目涉及仍较少”。

商务部年初公布数据显示，2014年我国对外投资规模约为1400亿美元，超过我国利用外资总规模约200亿美元，这也就意味着我国已经跻身全球资本净输出国行列。转折来之不易，却又在意料之中。中国的海外投资正越来越多地得到世界的认可。

海外人士积极评价中国海外投资

一件两全其美的好事

泰国国家发展学院教授李仁良说，中国的海外投资不仅给中国经济增长带来新机遇，而且也给全球经济注入了新的活力。中国的海外投资除了能对外提供更多的设备和技术支持，还提升带动了当地的就业，东盟国家应把握机遇，顺势而为。目前东盟各国纷纷出台鼓励外来投资的政策，以促进产业升级，提升本国竞争力。这不仅会有效实现中国产能的向外投放，也能促进其他新兴市场的快速发展，堪称一件两全其美的好事。中国企业进行海外投资的同时，应多了解当地文化，促进同当地的融合，只有扎根当地，才能做稳做强。

“走出去”并非没有风险

“走出去”并非没有风险。有人担心中国投资海外的企业在国内创造的就业会少于海外。德国也曾经产生过类似争论。但统计显示，2003年到2006年，德国出口导向型企业在国内创造的就业增加2%，而只面向国内市场的企业减少了3.5%的员工。这也证明，在国际上具有竞争力的企业同样能给国内市场带来积极效应。

德国联邦外贸与投资署亚太市场专家克里斯蒂娜·奥托表示，过去数十年中国经历了快速工业化的过程，但国内高度集中的投资也带来了某些工业部门产能过剩的问题，企业间竞争加剧。目前中国已经是世界上最大的汽车、机械、电子等产品市场，资本管制和投资机会减少极易引发房地产和信贷泡沫。中国企业“走出去”有助于它们获得更多金融资源、新市场和技术，并让产品多元化，提升产品质量。

增加非洲人民发展经济信心

非洲亨利商学院院长乔·佩德雷表示，中国给非洲的投资不仅给当地带来了紧缺的资金，还有资金背后所带来的产业技术、就业机会、经验等，最重要的是还为当地带来了正能量的多元文化和智慧，比如中国人对工作的勤劳和刻苦，中国在减贫、经济增长、提升教育水平等多个方面取得让人钦佩成绩背后所隐藏的智慧等。他认为，非洲人民由于殖民历史等原因有时候会缺乏自信，而中国的投资无疑正在帮助增加非洲人民发展经济的信心。

推动中国经济与全球接轨

澳大利亚塔斯马尼亚大学商务与经济学院讲师梁璠说：“中国经济经过几十年的发展，增长速度很快而且较稳定。在新常态下，中国开始调整以往偏重于 量 的粗放型经济增长模式，更加关注 质 的提升。中国企业在海外进行的投资能促使它们进行更多的创新尝试，包括产品、技术以及管理模式。中国企业 走出去 ，适应不同市场环境下的竞争，熟悉国际竞争规则，有助于增强其国际竞争力。越来越多的中国企业 走出去 ，也有助于完善中国市场的竞争规则，推动中国经济进一步与全球经济接轨。”

梁璠表示，中国经济与澳大利亚经济具有很大互补性，“当地民众普遍欢迎中国投资，认为中国企业的进入活跃了当地经济，并提升了就业率。”

中国已成为资本输出大国，如今，在浩浩荡荡的出海企业大军中，民营企业从2008年占全国对外投资的14%，上升至2013年的45%，5年增长了3.5倍，所占比重接近国企。专家指出，民营资本在对外投资中产权明晰，决策灵活，未来应与国企优势互补，分工协作，实现投资效益最大化。

面向全球整合资源

目前，在全球184个国家和地区内都有来自中国的投资，其中，很多民企都从事着大手笔投资。从中国民营经济国际合作商会日前发布的“2014年民营企业走出去十大新闻”中，可以一瞥这些企业在海外创业的身影。

一是阿里巴巴集团于美国时间2014年9月19日纽约证券交易所上市。二是三一集团在美胜诉。三是华为荣登中国企业海外专利申请量榜首。四是复星集团海外投资达52亿美元。五是新希望投资27亿美元，在澳洲建首个万头牧场。六是利关集团实行海外本土化经营，在俄罗斯建厂。七是苏宁低调建立跨境电商自营体系。八是万达集团将在欧洲投资最大单体地产项目。九是锦江国际并购欧洲卢浮酒店集团。十是卧龙电器收购海外机器人公司。

专家指出，改革开放以来，中国民营企业发展迅猛，逐渐具备了参与国际化竞争的实力，走出去面向全球整合资源成为必然。亨通集团副总裁孙中林说，经过多年发展，民企在国内已遇到发展瓶颈，而国际市场非常大，如果进一步发展，只有走出去。同时，随着中国经济在世界扮演越来越重要的角色，国内民营企业走出去具有非常多的机会。

据普华永道发布的数据显示，2014年上半年，中国内地民营企业海外并购金额较2013年下半年暴增218.6%，而同期国有企业海外并购金额环比增幅仅为5.03%。

竞争优势日益凸显

民企对外投资增速能超过国企，在于其自身具有一定的竞争优势。专家指出，相比国企，民营资本的优势是产权明晰，决策灵活，反应迅速，也有较好的人才储备。对于国企与民企的在对外投资方面的差异，中国民营经济国际合作商会副会长兼秘书长王燕国总结，第一个是政治障碍，第二个是决策效率，第三个是投资成本。

美国波士顿咨询公司大中华区董事总经理廖天舒认为，与国有企业海外并购主要集中在资源领域不同，中国私营企业海外投资更为多元化，更关注获取技术、品牌和打开当地市场。这使得私营企业的“国际化”发展速度更快。

此外，海外对民营资本接受度较国企更高。“在发达国家，民企受到的制度和政治的怀疑阻力可能会少。在第三世界国家，民营企业更加灵活，更能够适应当地的情况。很多民营企业的项目是涉及民生以及建筑方面的。”《环球时报》社总编辑胡锡进认为。

从国内审批看，民企走出去将越来越宽松。“民营企业自己拿钱到国外投资，政府没必要给人家审批，帮人家把关！”国务院总理李克强表示。

分工协作互利共赢

虽然所有制不同，但走出去的民企和国企都代表着中国投资。联合国有关机构的报告指出，中国应推进对外投资体制改革，制定新的对外投资战略，即通过集群式、国际生产一体化的对外投资，在更高层次上利用、整合国际资源，最终建立自己的全球一体化生产体系。专家表示，在这个一体化生产体系中，民企国企需要分工协作，实现互利共赢。

民企在海外投资的表现可圈可点，但国企资金实力强大，受经济外交政策等方面的支持多，更有利于开展对外投资。专家建议，在对外投资的区域和领域中，民企、国企可根据自身特点进行科学布局。

“通常在新兴经济体中，国有企业与权威型政府的合作比较多一些；但在发达经济体，还是以民间合作较多。”东方证券首席经济学家邵宇建议，民资进行商业投资，政府做偏基础设施的投资，让国家和民间这两股力量形成效益最大化，走到一起形成合力。

民资和国资混合所有制走出去也是很好的方式。邵宇认为，部分民营企业走出去已有一段时间，有些已获得竞争优势。国资在资源方面比较有优势，只需要将资金配给民企，让他们将海外投资的能力成倍放大即可，相当于民资作为GP（一般合伙人），国资成为LP（有限合伙人），这样整个投资的效率和强度都会迅速增加。

 

 

近两年中国对外投资房地产的热情不断增加，投资规模持续扩大。莱坊最新发布的《中国对外房地产投资报告》显示，2009年到2014年，中国对外房地产投资总额已从6亿美元上升至150亿美元。澳大利亚、英国及美国的门户城市成为投资热门城市。

房企布局海外市场

1月23日万达集团收购澳大利亚悉尼1 Alfred大厦和紧邻的Fairfax House大楼，计划投资约10亿美元，建设一个综合性地标项目。这是万达集团继黄金海岸珠宝三塔项目后在澳大利亚的又一重大投资。此前，绿地集团也曾拿下海外地标性项目，而这仅仅是中国对外房地产投资热潮的缩影。

“如今投资者正将目光投向有长线回报的投资产品上。促使中国投资者在海外投资房地产的主要原因有中国国内政策推动海外投资、国内市场需求放缓、海外市场更客观的回报率等。”莱坊澳大利亚亚洲市场高级董事王家明指出。

根据莱坊的统计，目前中国对外投资主要集中在澳大利亚、英国和美国的门户城市，其中中国在澳大利亚的投资总额增长最为强劲，2014年同比增长超过60%。

“2013年中国流入上述三个市场的资本比2012年增长了5倍。”王家明预计，2014年中国投资者在这三个市场的交易额将达到或超过2013年水平，未来仍将是投资的热门地。

目前大型开发商已开始在海外市场积极开发物业项目，寻求多元化发展。根据莱坊统计，总资产规模超过110亿美元的19家房企中，已有8家房企在海外进行了投资，另有8家房企对海外投资“有兴趣”。

除了传统热门城市外，部分城市还具有投资潜力。莱坊董事及大中华研究及咨询部主管纪言迅表示，如果综合考虑甲级写字楼回报率以及与10年期国债息差因素的话，法兰克福、东京、休斯顿等城市也具有投资吸引力。

险资“出海”异军突起

除了开发商“出海”外，险资也成为中国对外房地产投资的“主力军”。业内人士预计，2015年将是保险公司海外地产投资活跃的一年。

莱坊数据显示，保费收入在11亿美元以上的15家保险公司中，有4家已经在海外进行房地产投资，还有8家保险公司表示对海外投资“有兴趣”。安邦保险、中国人寿、平安保险、阳光保险集团均已在海外进行房地产投资。其中，安邦保险拟以19.5亿美元收购纽约的华尔道夫酒店，中国人寿及平安保险均收购位于伦敦的物业，阳光保险集团则宣布以4.63亿澳元收购悉尼的喜来登公园酒店。

“险资投资海外地产主要集中在标准型建筑，注重风险和回报平衡，同时也会考虑到同行竞争。”纪言迅表示，由于保险公司最高可以将总资产的15%用作境外投资，因此未来保险公司投资海外地产将保持较高活跃度，有望出现更多投资案例。

不仅是开发商及险资，目前超高净值人士、中小型国有企业以及民营开发商也开始走出海外投资房地产项目。据王家明透露，目前上海某私企在澳大利亚的投资额已经超越万达及绿地。

“在海外投资时语言、文化、买卖谈判等很多方面与中国国内有较大差别，部分国家的项目审批流程也比较长。”王家明表示，国外房地产买卖均应进行估价，且成交额通常会高于估价10%，因此在对外投资时应该聘请专业化团队，在物业地点、类型及估值上进行全面考量。

 

无论是从投资总量的增长趋势、国别和产业多元化以及交易的复杂化，还是从监管层来看，2014年毫无疑问都是中国海外投资具有重大转折意义的一年。

2014年前11个月，中国对外投资已经达到898亿美元，同比增长11.9%。全年对外投资额可能会接近或者是超过境外对中国大陆的投资额。中国正从跨境资本的“吸金大户”向“世界投资人”的角色转变。

2014对外投资乐见新跨越

除了投资总量稳步增长、由资金流入国向资金流出国转变外，2014年中国对外投资还呈现出以下几个特点：投资目标国家/地区较以往更多元，除了发达经济体外，中国企业也广泛涉足中亚、拉美以及非洲等发展中国家，对各国相关行业的投资也各有侧重；投资领域的覆盖面更广，从传统能源矿业的一家独大逐步转向房地产、基础设施建设、TMT（科技/媒体/通信）、农业等多个领域，新能源、医疗卫生以及文化娱乐也占据了一定投资规模，呈现出百花齐放的局面；投资主体的结构逐渐优化，从以往国企一统天下的局面，发展到现在私营企业在投资项目数量上赶超国企，投资金额差距逐渐缩小；交易的结构日趋复杂化，中国投资者日趋成熟并充分利用市场化的交易和融资安排。上述变化的背景是对外投资监管大幅松绑，国务院、发改委、商务部、外汇局以及证监会在2014年陆续出台了一系列境外投资/并购的管理办法及目录，大大简化了中国企业对外投资的审批程序，同时还进一步简化了相关的监管流程，让中国投资者能够便易“出海”。

传统的能源和资源一直是中国企业海外投资最重要的资产类别，虽然2014年该领域的投资金额及热度有所下滑，但仍是中国企业对外投资的重要目标之一。TMT、房地产、基建/公用事业的对外投资增势强劲，金融、农业、汽车/航空、新能源以及医疗健康行业的对外投资也有不俗表现。从投资目的国家/地区来看，除了英美这两个“资深”发达国家外，澳、法、德等经济体也吸引了中国企业的大量投资，马来西亚则因其房地产行业受到中国企业和私人投资者的青睐而在中企海外投资中占据了重要的一席。综合来看，西欧、北美和大洋洲仍然是中企海外投资最热门的区域。

传统能源矿产：由于全球经济形势的影响以及中国经济转型带来的大宗商品市场的持续低迷，2014年传统能源矿业领域的涉资规模和交易数量均大幅减少。需要指出的是，2013年中海油收购尼克森交易的金额在一定程度上“扭曲”了与2014年的对比值。尽管如此，传统能源矿产项目仍是推动中国企业对外投资的主力之一，一些大型的交易仍在全球范围内发生。

从具体类型看，中企对外投资仍以石油天然气、铜矿和金矿为主；从区域来看，仍集中于澳大利亚、加拿大、中亚以及非洲地区。2014年发生的较大规模的交易包括：五矿资源牵头的中国联合体以58.5亿美元（PBOC）收购秘鲁嘉能可斯特拉塔公司的拉斯邦巴斯铜矿项目；中国人民银行以21亿欧元的对价获得意大利国有能源企业Eni和Enel各约2%的股权；宝钢资源澳洲有限公司与澳大利亚Aurizon公司组成联合体，以约11.4亿澳元全面收购铁矿石生产商Aquila；广晟有色以14.6亿澳元收购澳大利亚资源公司PanAust50.1%的股权；中石化以12亿美元收购俄罗斯卢克石油公司所持的卡斯潘资源50%的股权；汉能太阳能集团有限公司以11亿美元的对价收购加纳SavannaSolar公司加纳太阳能发电项目70%的股权；洲际油气股份有限公司以5.25亿美元收购哈萨克斯坦的马腾石油股份有限公司95%的股权；复星国际以4.89亿澳元收购澳大利亚上市公司RocOil100%股权；中国河北中铂铂业有限公司以2.25亿美元收购东部铂业旗下位于南非的全部铂族金属矿资产；中国熔盛重工集团控股有限公司以21.84亿港元收购吉尔吉斯斯坦CentralPointWordwideInc60%的股权；延长石油以2.3亿加元收购诺瓦斯能源公司全部已发行的股份；中国石油天然气股份有限公司下属的凤凰能源（PhoenixEnergyHolding）以11.84亿元人民币收购加拿大AthabascaOil的Dover油砂项目40%的股权；中广核矿业以1.33亿美元收购哈萨克斯坦Semizbay-U项目等。

房地产：国内房地产政策趋紧、市场利润下滑等“内因”的推动，加上欧美房地产市场潜力大、房屋租赁需求旺盛、回报率高等“外因”的作用，让中国房地产开发商和保险公司纷纷“出海”进行住宅和商业地产的投资。从投资主体而言，万达、万科、碧桂园、富力、绿地、新华联、雅居乐、中国人寿、安邦保险等房地产开发商和保险公司仍是表现最为活跃的投资者；从投资区域来讲，澳大利亚、美国、加拿大等传统西方发达国家因为宜居环境、房地产市场的投资价值以及吸纳移民等因素受到了中国投资者的青睐。

在投资主要目标地区、方式、用途和考量上，中国个人投资者和企业投资者表现出了两种路径：中国个人投资者在海外购置房地产时更多地考虑当地福利、教育及生活方面是否有可靠保障，并且大多以移民、居住或投资（比如赚取租金或转手卖出）为目的，购置已建成或者即将建成的房产。而企业投资者为赚取利润或者拓展全球化运作，会选择市场透明度高、流动性强、收益好的国家/地区，通过竞拍土地或收购项目的方式进行酒店/旅游、住宅和商业综合体的自主开发，它们较少投资已建成的房产或是二手房（有些国家对外国企业购买二手房有严格限制，比如澳大利亚政府认为外国企业购买二手房并不能增加当地房屋存量，与国家吸引外资的初衷不符，所以对外国企业二手房购买设置了诸多限制条件）。

2014年，中国企业在海外酒店（旅游）/写字楼的开发中大动作频频：万达以9亿美元在美国芝加哥修建万达大厦；锦江国际集团以约12亿欧元从美国喜达屋集团手中收购法国卢浮酒店集团100%股权；中国人寿保险股份有限公司和卡塔尔控股公司以总价7.95亿英镑收购伦敦金丝雀码头10UpperBankStreet大楼；万达集团以2.65亿欧元从桑坦德银行手里购买了马德里地标性建筑——西班牙大厦；中国建设银行通过非公开交易以1.11亿英镑从比利时联合银行手中购得伦敦金融城111OldBroadStreet写字楼的永久产权；阳光保险集团以4.63亿澳元收购澳大利亚悉尼喜来登公园酒店。

在住宅投资方面，跟前几年扎堆投资英美澳这几个房产成熟国家有所不同的是，中国投资者对法国、西班牙、葡萄牙等新兴房产市场的兴趣在增加（欧洲一些国家出台了新移民政策鼓励外国投资者在当地买房）。另外，中国投资者对马来西亚、韩国住宅项目的投资也有相当不错的表现。比如，碧桂园以7300万澳元购买了位于悉尼西北部的一处开发用地；雅居乐在马来西亚成立的合资公司，以4.3亿元人民币收购位于吉隆坡4.1万平方米的地块；绿地集团在韩国济州岛购置一幅面积约31.3335万平方米的地块。

农业食品：2014年年初，中央一号文件《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》中强调要支持农业“走出去”以及与周边国家进行农业合作。为响应文件精神，也是出于对企业自身发展的考量，中粮集团、中农发集团、光明食品集团、重粮集团等大型国企在2014年的对外投资上也迈出了重要步伐：中粮集团斥资28亿美元先后并购荷兰Nidera公司、中国香港来宝集团旗下来宝农业有限公司，对这两大公司均拥有51％的控股权；光明食品集团以85亿谢克尔的对价收购以色列最大食品公司Tnuva56%的股权。

除了国企外，地方民企的境外农业投资也初具规模。但民企在融资、政策、营销以及技术水平等方面的劣势，使其在对外投资中很难与国企相匹敌。然而，不论是国企还是民企，同样面临企业运营分散、缺乏协同运作的难题，国际市场竞争力还较弱。为了增强我国农业的海外发展能力、拓宽国际发展渠道，农业企业可以着力于收购具有全球整合能力的国外农业及食品公司，政府及政策性金融机构也应为企业的海外收购提供政策审批便利和资金支持。

TMT：TMT行业海外投资额大幅上扬是2014年的一个重要趋势，其投资首选地仍为美国，投资热点是游戏业与半导体业。联想、中国移动、阿里巴巴、华为、腾讯等公司在2014年的TMT海外投资中表现最为活跃。联想集团以23亿美元收购IBMX86服务器业务，以29.1亿美元从谷歌手中收购摩托罗拉移动控股公司。中国移动以5.16亿美元拍得巴基斯坦的3G和4G牌照，以287.5亿泰铢从正大集团手中收购泰国唯一的全国性综合电信运营商True公司18%的股份。华为公司以2500万美元收购英国物联网公司NeulLtd100%的股权，以2600万美元收购英国XMOSLtd股权。阿里巴巴以3.125亿新元入股新加坡邮政，以2.5亿美元投资美国拼车应用Lyft。此外，中国人民银行收购意大利电信集团2.08%的股权，腾讯计算机系统有限公司以200亿韩元（1970万美元）收购韩国PATIgames20%的股权等交易也都反映了中国企业在TMT海外投资方面的趋势。

基础设施建设/公用事业：近几年，中国的海外基础设施投资表现抢眼，中国的投资者、EPC企业纷纷出海，在拉美、非洲、东南亚、欧洲和澳大利亚的基建与公共事业领域有着良好的业绩。这得益于各经济体对私有化的推进以及PPP模式的逐步完善与发展。2014年该领域几大交易包括：国家电网公司以21亿欧元收购意大利国有银行所持的意大利存贷款能源网公司35%的股权（这也是迄今中国企业在意大利进行的最大单笔投资），中国人民银行收购意大利睿斯曼电缆集团2.018%的股权，以及北京首都创业集团有限公司以9.5亿新西兰元（合8.3239亿美元）收购新西兰TranspacificIndustriesGroupFinance(NZ)Limited100%的股权。此外，中国将与巴西、秘鲁组建联合体，合作修建“两洋铁路”这一项目，也成为2014年中国海外基建投资的亮点。随着中国政府“一带一路”战略的进一步实施以及中国主导的亚洲基础设施银行的设立，预计中国资本对海外基础设施的投资还会不断加速。

金融：在中国企业“走出去”势头日益强劲的影响及作用下，中国的金融业也加快了海外扩张的步伐，通过增加全球网点布局、持股海外金融机构、吸引国外资产的方式，为走出国门的企业提供各类金融服务及支持。鉴于投资/交易金额庞大、流程复杂、风险较高等原因，中国金融企业的海外投资/交易呈现出以下特点：不以数量著称、资产集中度相对较高、投资主体和目标国比较局限。就投资主体而言，目前还是以银行为主（且集中在中国银行、工商银行、建设银行、国家开发银行等几家大行），保险、证券以及租赁公司也有相当程度的参与；从目标目的地来看，主要集中在美国、英国、德国、中国香港等成熟市场，原因在于这些国家/地区作为发达的金融中心，有着完善透明的法律体系和有效的金融市场。对于尚未成熟的中国内地金融企业而言，在上述地区的投资风险相对可控，并购后整合成功率相对更高，而且可以利用当地既有的先进金融产品、发达的销售网络和成熟的客户群体。2014年金融领域几笔重要的海外交易有：工商银行以7.65亿美元对价收购南非标准银行所持的标准银行公众有限公司60%的股权，以3.16亿美元收购土耳其银行75.5%的股份。复星国际有限公司以4.64亿美元收购美国保险商IronshoreInc.20%的股权，以1.3588亿美元收购葡萄牙储蓄总行保险业务80%的股权。

另外，在汽车、医疗健康、文化产业方面，中国企业也有相当规模的海外投资交易，比如东风汽车8亿欧元收购法国东风标致集团14%的股权；中国人民银行收购意大利菲亚特-克莱斯勒汽车公司2.001%的股权；泰格医药以5025万美元对价购买美国方达医药技术有限公司69.84%的股权；凤凰传媒以8000万美元并购美国PublicationsInternational.Ltd100%股权。

2015对外投资有望新高度

2014年11月，习近平主席在APEC工商领导人峰会上提到，未来10年中国海外投资将达到1.25万亿美元。这意味着未来10年中国对外直接投资将增长近3倍，中国作为“世界投资人”的时代已然到来。

投资行业趋势：传统的能源矿业投资热度在慢慢散去，房地产、基础设施建设、TMT、农业、金融的投资占比逐步上升，新能源、医疗健康、文化/娱乐等多个领域也呈现出欣欣向荣的对外投资趋势。尤其在基础设施建设领域，随着今年亚洲基础设施投资银行的设立、中国政府的“高铁外交”策略，加上国内金融机构对基建项目的融资支持，该领域有望在2015年成为对外投资金额占比最重的一部分。但也不能忽视传统能源矿业领域的投资额，虽然该领域投资幅度呈现下降态势，但是由于此行业单项投资规模较大，不排除2015年发生一笔或几笔大单导致该行业的对外投资额大增的情况。

投资国家/地区趋势：借力双边自贸协定的春风，加之自身的良好地缘或资源优势，韩国和大洋洲吸引中国投资者的能力有望进一步提升；“一带一路”战略的实施，也点燃了中国企业赴中亚国家投资的热情；英美等发达国家将继续保持其在TMT、房地产及金融业领域吸引中国投资的主导地位；东南亚在房地产及农业领域，非洲、中亚和拉美在能源矿产领域吸引中国投资的势头仍然不可小觑。

政策及监管趋势：得益于发改委和商务部2014年初出台的简化境外投资的相关政策，10亿美元以下的境外投资（如果没有涉及敏感国家或行业）都只需要在各级发改委和商务部门进行备案，但10亿美元以上的境外投资仍然需要国家发改委的核准。但是，国务院2014年11月发布的《政府核准的投资项目目录(2014年本)》中进一步取消了项目核准中的金额标准，按照目录，只有涉及敏感国家/地区/行业的项目才需要进行核准。

目前的境外投资核准备案机制下还存在审批部门多、审批合计所需时间较长、“路条”制度扭曲市场行为以及上市公司和国有企业的境外投资限制过多等障碍。政府对境外投资进一步改革的空间依然存在，大步幅松绑势在必行。

李克强总理2014年12月24日主持召开国务院常务会议，部署加大金融支持企业“走出去”力度，确定了若干重大的政策改革。一是将境外投资外汇管理由事前到有关部门登记，改为汇兑资金时在银行直接办理；取消境内企业、商业银行在境外发行人民币债券的地域限制；简化境外上市、并购、设立银行分支机构等核准手续。二是拓宽融资渠道，助力“走出去”：包括对大型成套设备出口融资应保尽保，鼓励商业银行加大对重大装备设计、制造等全产业链的金融支持力度。推进外汇储备多元化运用，发挥政策性银行等金融机构作用，吸收社会资本参与，采取债权、基金等形式，为“走出去”企业提供长期外汇资金支持。三是健全政策体系，服务“走出去”，包括完善人民币跨境支付和清算体系；稳步放开短期出口信用保险市场，增加经营主体；创新出口信用保险产品，大力发展海外投资险，合理降低保险费率，扩大政策性保险覆盖面。

此外，上海自贸试验区允许个人开立资本账户进行境外直接投资，中国政府积极推进汇率改革和人民币的国际化，这些举措都将为中国投资者“走出去”提供更大的便利与保障，中国海外投资将持续升温，步伐还将进一步加快。

私募基金更趋活跃

作为新兴和日益活跃的中国海外投资者，私募基金在中国资本海外布局中的重要性不断凸显。2014年，中国的私募股权投资基金（PE）不仅在国内交易上业绩良好，而且在对外投资方面也有不俗表现。比如联想控股旗下的弘毅投资，2014年一年注资好莱坞STX电影工作室、投资美国云服务平台公司Deem、全资收购英国餐饮品牌PizzaExpress（该收购对价约9亿英镑，为欧洲餐饮行业过去5年中金额最大的并购案）。

回顾2014年中国PE的对外投资，不得不提的一个名字就是复星国际。该公司2014年在海外投资市场上可谓异常高调，其投资区域遍布美、欧、澳等世界各主要发达经济体，投资行业也较全面地覆盖了能源、房地产、保险、医疗卫生、电信、影视娱乐、食品、服装等众多领域。复星在2014年直接或者通过其全资/间接持股的附属公司控股或者参股了葡萄牙保险公司Fidelidade、葡萄牙电网公司REN、葡萄牙医疗企业ESS、德国生活品牌TOMTAILOR、西班牙火腿及酒类制造商Osborne集团、美国好莱坞制片公司Studio8、日本房地产管理企业IDERA资本管理公司等企业，大大拓展了自身的全球化战略布局。

此外，各大保险公司凭借自身雄厚的资金实力，纷纷设立了自己的PE平台以从事境内外投资。比如中国人寿保险集团体系内就有两家专门的对外投资平台：中国人寿资产管理有限公司和国寿投资控股有限公司。中国平安保险集团体系内除了专门的平安创新投资基金外，其下属子公司平安信托、平安资产管理有限责任公司（前身是中国平安保险股份有限公司投资管理中心）等都在做PE业务。

近年来，国家对保险资金运用的管控在慢慢放松，保监会通过扩大投资地区、明确投资额度、细化投资品种等措施积极推动保险资金“出海”。尤其是2014年8月份，国务院发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》（国发〔2014〕29号，别名“国十条”）中提到，鼓励保险企业“走出去”，拓展保险资金境外投资范围。这些政策导向和鼓励机制，进一步加速了有保险资金“撑腰”的PE走出国门、跻身海外进行多元化投资的步伐。

2014年，中国人寿保险集团旗下的两家全资子公司中国人寿保险（海外）股份有限公司（作为出资人）和国寿投资控股有限公司（作为投资管理人）以2.5亿美元共同完成了对美国私募股权投资机构——德太投资的部分股权投资。