令吉 – juwai

全球投資者在馬來西亞市場進退兩難

馬來西亞歷史性大選壹年後，債券和令吉特都面臨了壓力。圍繞新政府的公眾興奮已經消失，公共支出削減，監管限制，對民眾造成傷害，也使投資者也失去了耐心。

全球基金也繞過馬來西亞，轉而支持其他市場。在過去12個月中，除了兩個國家外，所有股票都出現了大量的流出，令吉特的表現落後於其大部分同業，債券可能處於另壹次拋售的風口浪尖上。

在政府推動削減公共債務對消費和經濟增長產生負面影響之後，總理馬哈蒂爾·穆罕默德政府對於改革的態度日趨於謹慎。 5月7日，央行自2016年7月以來首次下調基准利率，希望可以在全球風險增加時，獲得經濟上的支持，極少數的投資組合經理對馬來西亞短期內的恢復抱有希望。

倫敦為壹家GAM Holding AG管理著大約10億美元的新興市場股票的蒂姆·洛夫（Tim Love）表示：“我認為我現在不需要急於進入馬來西亞，即使現在的估值吸引力肯定會明顯上升，但我認為前景不夠清晰。”

馬來西亞的基准股指今年跌幅超過4％，是全球表現最差的主要股票市場。雖然估值有所改善，但經濟增長放緩和公司盈利疲軟已經造成損失。

根據彭博數據，富時大馬隆綜合指數的壹年期遠期市盈率為15.7倍，與其五年平均值壹致。

馬來西亞沙巴亞庇市中心的本物業綜合發展 – 傑瑟爾頓高級公寓，共有二十八層，其中底樓作為高級免稅商場，壹樓作為高級餐飲店，還有地下壹樓作為購物商店，而二至六樓則為高級公寓的專屬停車場。高級公寓停車場與位於地下二樓的購物商場顧客停車場是分開的。位於七樓的休閑露台上有壹個可以俯瞰南中國海的無邊界游泳池，兒童游泳池、健身房、桑拿浴室、會議室，派對宴會廳和觀景台

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在政府取消幾個大型基礎設施項目以控制2018年激增至五年高位的財政赤字之後，同時也使企業利潤受到了損害。此後，壹些開發項目，包括107億美元的鐵路線路，已經恢復啟動。

麥格理集團（Macquarie Group Ltd.）表示，恢復基礎設施支出可能會支撐當地股市。由於馬來西亞的債務仍存在風險，富時羅素（FTSE Russell）可能將其債券指數排除在外。

迫在眉睫的資本外流

令吉特債券上個月受到壓力，當時富時羅素表示，由於對市場准入的擔憂，它可能會使馬來西亞脫離世界政府債券指數。這壹舉動再次成為海外令吉特交易禁令的焦點，10年期國債收益率躍升至兩個月高位。摩根士丹利警告稱，近80億美元的資金可能退出當地債務市場。

“我們壹段時間以來壹直對馬來西亞政府債券保持中立態度，”Merian Global Investors，總部位於倫敦、監管370億美元的公司，投資組合經理Delphine Arrighi表示 “幾年前中央銀行關閉NDF市場的決定基本上使得無法對衝債券風險。我不認為離岸投資者現在將全面回歸。“

自3月達到八個月高點以來，令吉特受到股票流出和美元走強的影響下跌超過2％。

購買機會

不過，馬來西亞證券的疲軟為壹些人提供了買入機會。 SPI資產管理公司表示，對資金外流的擔憂有些過度，任何影響都可能被大量國內投資者的存在以及更寬松的貨幣政策所抵消。

SPI Asset的交易和市場策略主管Stephen Innes表示，“最終貨幣市場將需要對債券流出進行定價，這可能引發股票短期拋售。” “但對於股票和債券市場而言，息將有利於股票與債券市場，今年9月到來的時候我們很可能後悔為什麼不在市場低點買入更多。

來源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-12/global-funds-shun-malaysia-as-mahathir-reform-euphoria-fades

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馬來西亞央行：外資1月售39億令吉大馬債券 | 海外

馬來西亞國家銀行最新數據顯示，外資在 2017 年首個月內共賣出價值 39 億令吉的大馬債券，這也是外資連續第 3 個月出售手中債券；惟，相比外資在去年 12 月賣掉價值 54 億令吉債券，外資撤離大馬債市的腳步已經有所放緩。（馬來西亞幣對人民幣匯率）

馬來西亞東方日報報導，在外資賣出的 39 億令吉債券中，價值 31 億令吉的債券為政府債券，即大馬政府公債（MGS）和政府投資票據（GII），而外資在去年 12 月售出的政府債券價值 60 億令吉。

加上去年 11 月和 12 月數據，外資過去 3 個月共賣出價值 279 億令吉的政府債券，創下歷史新高。

總體而言，外資所持有的政府債券比率已經從去年 10 月高峰期時的 36%，滑落至今年 1 月時的 31%。

伊斯蘭銀行研究（BIMB Research）分析員表示，外資在 1 月賣出大馬債券的同時，卻買進了 4 億 2000 萬令吉的證券，相比之下，外資在 2016 年最後 2 個月共賣出了 49 億令吉的證券。

「從 1 月的數據來看，外資已開始減緩拋售大馬債券的力度，同時，在連續 4 個月出售大馬證券後，外資也已回流本地股市。」

此外，他指出，因特朗普意外勝選美國總統引發的全球公債收益率上漲現象，在 1 月時進入放緩趨勢。

「美國 10 年期公債的 1 月收益率為 2.453%，和 12 月時的 2.444% 相比，漲幅微小；而大馬公債收益率還遭遇下跌。」

（據鉅亨網）

馬來西亞央行按兵不動隔夜政策利率維持在3% | 海外

馬來西亞國家銀行3日宣佈按兵不動，維持隔夜政策利率（OPR）在 3%。

國行在貨蔽政策會議後的文告中指出，先進和新興經濟體的經濟活動持續改善，同時全球貿易也呈復甦跡象。在此情況下，亞洲經濟體受惠於較為強勁的外部需求和持續性的國內經濟活動。（馬來西亞幣對人民幣匯率）

馬來西亞東方日報報導，國行文告稱，在 2017 年，全球經濟預期將以稍微快速的步伐擴張。不過，保護主義、地緣政治發展、金融市場波動加居以及大宗商品價格走勢，是全球經濟成長繼續面臨的下行風險。

文告也指出，儘管全球和國內環境充滿挑戰，大馬經濟在 2016 年增長 4.2%。經濟增長主要由私人領域活動以及轉為正面的淨出口額支撐。這股增長趨勢有望在 2017 年延續。

隨著國內需求持續增長，以及外圍因素好轉，將引領大馬經濟取得更好的表現。

國行的文告也表示，2017 年通脹預期走高，反映全球原油價格上漲，直接影響國內的汽油零售價。通脹率料在上半年保持較高水平，隨後才放緩。國內整體通脹將取抉於全球原油價格的未來趨勢。

鑑於穩定的國內需求，成本推動的通脹率預期不會對更廣泛的價格趨勢產生重大影響。核心通脹則預期會小幅增長。

至於令吉匯率，國行在文告中表示，令吉與其他新興市場的貨蔽持續企穩。所實施的金融市場發展措施，對國內金融市場帶來正面的影響。銀行系統的遊資仍然充裕。金融機構也在強穩的資本下運作，而私人界融資也將跟隨經濟活動同步成長。

與此同時，國行稱，目前的隔夜政策利率水平和寬鬆的貨蔽政策立場，足以支撐經濟活動。

國行將繼續評估國內經濟增長和通脹前景所面臨的潛在風險。

（據鉅亨網）

華僑銀行：令吉被低估馬來西亞今年出口成長3-4% | 海外

假設美國總統川普未落實任何貿易保護政策，華僑銀行經濟學家預測，在電子及電器產品需求回穩和原產品價格走強的帶動下，馬來西亞 2017 年出口將按年成長 3% 至 4%。

馬來西亞東方日報報導，華僑銀行全球市場研究部經濟學家黃敬庭指出，川普上位後立即宣布美國退出跨太平洋夥伴關系（TPP），以及他潛在推行的貿易保護政策，都將繼續左右全球貿易走勢；惟，由中國主導的區域全面經濟夥伴協定（RCEP）料可緩和該影響。

「值得壹提的是，亞洲國家過去 3 個月出口成長均顯回穩，當中，電子及電器產品最大出口國 — 臺灣及韓國的出口數據標青，也預示著電子及電器產品領域需求量趨好，有利於大馬短期出口表現。」大馬統計局將在周三（8 日）公佈 2016 年 12 月份的出口數據。

除了電子及電器產品需求量高企，他補充，原產品價格和成交量走高，都將推動大馬 2017 年的出口表現。黃氏預計，布倫特原油價格在 2017 年杪將處於每桶 65 美元（約 288 令吉）。截至今天下午 5 時，布倫特原油價格報每桶 55.72 美元。（馬來西亞幣對人民幣匯率）

「即使特朗普履行大選宣言，對出口國徵收稅務，大馬所受到的衝擊不會太嚴重。再者，隨著大馬主要貿易夥伴 — 中國的經濟成長穩健，將有助抵消以上衝擊。」但他也提醒，若美國出手對付中國，則另當別論。

大馬對美國的出口量佔國內生產總值（GDP）的 5.8%。

展望未來，隨著內需穩健和出口呈上揚趨勢，黃敬庭估計，馬國 2017 年經濟成長率料為 4.2%。他解釋，勞動市場和薪資增長趨好，將推動家庭消費。他進壹步說，大馬公務員佔總人口的 11%，若公務員薪資調漲，將刺激國內消費。

（據鉅亨網）

一帶一路機遇：馬來西亞蓄勢待發

馬來西亞買房靠譜嗎？最近，我在網上看到一篇文章，說馬來西亞是一塊“福地”，因為這個地方沒有颱風、沒有海嘯，也沒有地震，更沒有核電廠。因著她的獨特地理位置，不只讓馬來西亞遠離自然災害，更使她成為東南亞另一個值得投資的國家。

馬來西亞位處東南亞的交通及經濟中心，亦是中國“一帶一路”計畫沿線其中一個最大的國家。馬來西亞是東盟十國中的第三大經濟體，僅次於印尼及泰國，領先新加坡。服務業、工業及農業分別佔該國GDP的55%、36%及9%。主要行業有電子、汽車、棕櫚油加工、建築、金融、保險、房地產、批發零售業。（馬來西亞首都）

馬來西亞毗鄰新加坡，無論語言、文化及政府均與新加坡相近，但新加坡貴為東南亞的經濟“老大哥”，其市場早已成熟飽和，競爭也非常激烈，也許不適合新的投資者貿然加入。相對之下，大馬市場仍存在發展空間，特別在房地產市場方面，新加坡的房價是馬來西亞的70倍，而馬來西亞去年的房價上漲了17%，漲幅是亞洲之冠，值得投資者留意。

年輕購買力助推高樓價

馬來西亞約70%人口屬於適齡工作組別（15至64歲），而當地消費開支增加，同時私人儲蓄率下降，令大馬成為消費力強勁的國家。而現時十多至二十多歲的大馬青年，即將成為樓市的主要買家，這些年輕購買力有望成為當地房價上升的催化劑。

為了吸引外國投資者及海外資金，大馬政府推出“馬來西亞第二家園計畫”，顧名思義就是希望投資者把她當成“第二個家”——雖然海外投資者只能投資或購買當地價值100萬馬幣以上的資產，但借貸比率可高達50%至60%，加上沒有限購規定，自由度比大部分國家大，對海外投資者來說，是非常吸引的條件。近年，多家中資大型發展商，包括碧桂園、富力及雅居樂等，紛紛向大馬進發，可見當地的發展可能性。

令吉下滑海外投資者愈買愈便宜

除了優秀的投資環境外，馬來西亞的貨幣令吉（Malaysian Ringgit、MYR）持續下滑，對海外投資者而言，馬來西亞資產可謂“愈來愈便宜”。單單以去年11月的令吉兌港元匯價比較，現時令吉已較一年前下跌5%；若以2014年11月的匯率計算，現時令吉更“便宜”了24%——換句話說，假設當地資產價格維持不變，中國香港投資者現在入市的話，比兩年前可謂打了個七六折。在美國預告明年將會升息3次、美元持續走強的情況下，相信令吉跌勢將會持續，繼續利好海外投資者。

馬來西亞最為國人熟識的城市，非首都吉隆坡莫屬。事實上，吉隆坡（Kuala Lumpur）亦是投資馬來西亞樓市的首選。吉隆坡是大馬華人的聚居地，加上大馬政府在2010年公佈了“大吉隆坡計畫”（Greater Kuala Lumpur），銳意要在2020年前，將吉隆坡打造成全球首20個宜居城市之一。加上連接吉隆坡及新加坡的隆新鐵路預計將於2021年啟用，屆時來往新加坡及吉隆坡所需的時間，將由原來的4小時大大縮減至1.5小時。現時吉隆坡的樓價僅僅是新加坡的三分之一，在交通時間減少下，相信吉隆坡的黃金地段如雙子塔一帶將成為搶手貨。

除了吉隆坡外，投資者亦可考慮較冷門的柔佛州依斯干達（Iskandar）及檳城（Penang）。依斯干達是大馬與新加坡兩地積極發展的經濟特區，與新加坡僅一個海港之隔，分為五大旗艦區，其中A區包括著名的旅遊景點樂高樂園（Legoland）、商業辦公室、酒店、購物商場等，著名地產商碧桂園亦在去年底於當地插旗，建設“森林城市”計畫。而一向大受旅客歡迎的度假勝地兼美食天堂檳城，其發展潛力同樣不可忽視，投資者不妨多加留意這兩個地點的發展潛力。

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