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2026年初，美元指数跌至95.55，创近四年新低，特朗普政府对关税政策与地缘政治的激进态度是主要诱因。

例如，特朗普对欧洲加征10%至25%关税，并威胁吞并格陵兰岛，导致盟友国家加速抛售美债。

丹麦养老基金Akademiker Pension更公开清仓美债，直言美国财政可持续性存疑。这种“卖出美国”趋势凸显美元作为避险资产的信用崩塌，投资者转向实物资产寻求保值。

尽管金价突破每盎司5,598美元，但其波动性难以忽视——近期曾单日暴跌超过10%。

对于非专业投资者而言，黄金缺乏现金流（如租金收益），且高杠杆操作风险极大。

例如，白银LOF基金在暴涨60%后，因投机过热被泰国交易所暂停交易，警示追高贵金属的潜在风险。

相比之下，住宅物业提供稳定租金回报，且可通过按揭杠杆放大收益，更适合长期稳健配置。

香港私宅租金指数连续12个月上升，2025年累计涨幅达4.26%，A类住宅（40平方米以下）租金回报率稳定在3.6%以上，已高于当前3.25%的按揭利率，形成“供比租便宜”的有利局面。

美元贬值推升全球通胀，住宅租金随物价水涨船高，为投资者提供天然通胀对冲。以500万港元住宅为例，首付30%即150万便可取得全额资产升值。

若2026年楼价上涨15%，升值部分已达75万，实际回报率相当可观，远高于黄金等无杠杆资产。

香港全面“撤辣”后，非本地买家占比激增，2025年内地买家成交逾1.35万宗，创十年新高。

同时，人才引进计划（如“高才通”）带动住房刚需，未来十年住宅供应目标降至42万套，供需失衡进一步支撑楼价。

美元疲软与地缘政治风险已成新常态，而香港住宅凭借租金现金流、杠杆效应及政策托底，成为波动市况下的“避风港”。

2026年，预计香港物业有望实现10%至15%的升幅，对于寻求资产保值与稳定收益的投资者而言，当下正是布局优质住宅的黄金窗口。

2025年香港楼市完成了从复常到复苏的关键转折。差饷物业估价署数据显示，2025年11月私人住宅售价指数已连涨6个月，租金指数更是连续12个月上升，创下历史新高。

根据市场地产数据显示，2025年一手私人住宅成交量突破2万宗；二手市场前11个月成交约3.58万宗，全年预计达3.9万宗，均创近年新高。

这一波回暖的背后，是多重利好因素的叠加。美元贬值提升了实物资产避险吸引力，香港银行跟随美联储减息，加上港股反弹逾40%的财富效应，共同推动了压抑多年的购房需求集中释放。

经络按揭的一项调查反映了市场情绪的转变：近七成市民对2026年楼价走势持平稳或看涨态度。

对于2026年香港楼市走势，多家机构持乐观态度。物业分析师岑颂谦认为，楼价持续攀升反映其已触底反弹，这一涨势在2026年将延续。

施永青预计，2026年香港房价涨幅可能达15%；仲量联行则预测中小型住宅价格将上升约5%。利率环境将是影响2026年楼市的关键因素。

随着美联储主席即将换人，笔者估计继续降息的机会更高，香港银行业有望跟随下调最优惠利率，进一步降低购房成本。

再者，中国买家继续成为市场重要支撑。2025年前11个月，以普通话拼音登记的买家在香港楼市共成交1.255万宗，总金额达1,256亿港元，创1995年有统计以来新高。

本轮楼市复苏最显著的特点是投资逻辑的改变。与过去楼市兴旺期投资者热衷追逐豪宅或工商铺不同，当前市场的投资焦点转向了中小面积的住宅单位。

这种转变主要源于租金回报率的考量。随着香港人才引进计划的推进和大学非本地生名额增加，中小户型的租赁需求持续强劲。

资料显示，香港部分中小户型的租金回报率已达4%以上，超过了当前约3.25%的按揭利率水平，形成了“供比租便宜”的现象。

这也成为投资者重新进入市场的重要动力！这种市场结构性改变，进一步激活了换房链条。

中小户型业主更容易出售物业，从而推动其换房需求，使中价单位成为2026年市场的新宠。

这波由中小户型带动、中价楼接力、豪宅市场点缀的复苏模式，将推动香港楼市实现健康可持续的量价齐升。

随着香港金融市场持续活跃和人才引进计划的深入实施，住宅需求基础将更加坚实。香港楼市正迎来结构性转变的新时代。

2026年首个大型新盘西沙SIERRA SEA的市场表现，更是为新一年楼市提供了重要风向标。

2026年初即录得“双破顶”成交，一个面积1,290平方英尺的单位以每平方英尺2.54万港元的价格招标售出。这一成交价较一年前同类单位，成交金额及呎价分别上升了47%及15%。

西沙SIERRA SEA的登记销售情况非常火热，印证了2026年香港楼市开局即迎来一波“小阳春”行情，值得大家留意！

对于各位住宅物业业主而言，2025年的市场信息纷繁复杂。但纵观全年，多项关键事实已经确认，为市场筑起了坚实的底部。

您所持有的物业，其价值正建立在一个比年初预期更为稳固的基础之上。

首先，市场已清晰找到价格底部。楼价从第一季的低谷走出，在年中形成“双底”形态后，于下半年确立了稳步的上升轨道。

这不仅是指数上5%的回升，更重要的是购买力实质回归，不同板块的住宅均录得成交与价格支撑，个别物业反弹幅度更达10-20%。

这确认了市场最恐慌的“螺旋式下跌”阶段已经结束。

其次，支撑香港楼市的三大支柱已得到数据验证，这是最根本的利好。

1. 国际地位依然稳固

香港国际金融中心角色不仅无损，更在2025年重夺全球IPO集资额首位。超过300家企业排队上市，证明资金与人才持续汇聚。一个能吸引全球资金的城市，其核心资产（如住宅物业）的长期价值拥有坚实支撑。

2. 人口结构成功优化

通过各项输入人才计划，香港有效补充了年轻新血，扭转了人口老龄化趋势。这些新来香港的专业人士及家庭，构成了实实在在的居住需求，无论是租或买，都为市场提供了持久的需求基础。

3. 需求来源更趋多元

中国买家在香港置业的宗数与金额在2025年创下新高，这已成为一个稳定趋势。香港住宅作为大湾区内的国际化高端资产，吸引力明确。这股购买力与本地需求并存，令市场需求基础更为宽广。

最后，政策环境转向对业主更为友善。全面“撤辣”已近两年，市场证明并未出现恶性炒风，楼市由用家及长线投资者主导。

这意味着政策“逆风”已消除，市场在更少干预的环境下依靠基本面寻找平衡。

同时，政府持续通过资助房屋满足年轻人首次置业需求，有助于维持社会稳定，让私人市场健康发展。

总而言之，2025年的市场已用事实说话：价格的“技术底”、城市竞争力的“功能底”、人口与需求的“结构底”，以及政策的“环境底”已相继浮现并得到确认。

对于业主而言，这意味着最坏的时期很可能已经过去。市场正进入一个由真实需求驱动、基础更为稳健的新阶段。

持货者此刻应更有耐心，从更宏观的视角，审视手中物业在一个价值被重新确认的城市中的长远定位。

经过长达数年的调整，香港住宅物业市场已经筑底完成，并正蓄势迎来新一轮的上升周期。

2025年整体住宅楼价将录得约5%的温和增长，这将是自2021年楼价见历史高位后连续下跌近30%以来的首次年度正增长。

这标志着一个重要的市场转折点，值得所有关注香港物业的人士高度重视。

一、市场见底的多重确立信号

判断市场是否见底，不能单凭感觉，而需综合一系列硬指标。目前，以下几个关键信号强烈确认了底部支撑：

1. 银主盘数量显著回落：在加息周期与经济逆风下，银主盘数量曾一度攀升，成为压抑市场情绪的因素之一。然而，随着市场逐步消化高息环境，业主财政状况趋稳，近期银主盘的数量已从高位明显回落。研究报告显示，至2025年9月住宅银主盘存量有269间，比上季的300间下降了10%。这表明市场最恐慌的抛售阶段已经过去，断供压力减轻，市场基础正在转稳。
2. 一手现楼货尾单位持续消化：开发商为求去库存，过去数年积极推售现楼货尾，提供了大量选择。新盘销售转旺，现楼货尾和待售楼花数量明显减少。截至9月底，现楼货尾录得约2.6万套，连续下跌两季，且为去年第三季录得约2.1万套以来的四个季度低位；而待售楼花跌势更为显著，自去年第三季的7.7万套，连续下跌4个季度至最新约6.2万套，创2021年第三季录得5.4万套以来的4年低位，一年间大幅减少1.5万套或19.5%。当优质货尾盘逐渐被市场消化，意味着供求关系正趋向平衡，甚至可能转向供不应求，为楼价带来支撑。
3. 市场“笋盘”买少见少：我们前线团队最直接的感受是，市场上叫价显著低于市值的“笋盘”正在急速减少。在调整期内，业主愿意大幅折让求售的情况已不复见。取而代之的是，议价空间收窄，业主放售态度转趋强硬。这是最直观的微观市场证据，说明业主信心已恢复，低价淘金的机会窗口正在关闭。

二、推动2025年楼价回升的核心动力：从利率到地缘政治的全面利好

楼价企稳是第一步，而实现回升则需要更强劲的驱动力。我们认为，以下因素将成为2026年楼市向上的催化剂：

1. 息口见顶回落，减轻供楼负担：香港利率走势与美国密切相关。随着美国通胀受控，减息周期已经展开，香港银行体系亦已跟随下调最优惠利率。市场普遍预期，若美国新任美联储主席上场，为刺激经济，明年有机会再减息1厘或更多。这将直接降低买家的按揭成本，显著提升购房负担能力，释放一直被高息压抑的购买力。
2. 租金回报率与按揭利率“由负转正”：这是一个极其重要的转变。目前，住宅租金收益率（扣除管理费等基本费用后）已稳步上升至2.5%至3%的区间。而随着利率下调，新造按揭利率将逐步靠近甚至低于此水平。这意味着“买房收租”的负现金流情况将大幅改善，甚至可能出现正现金流。物业作为产生稳定租金收入的资产吸引力将大大增强，势必吸引长线投资者重新入市。
3. 中美达成贸易协议，地缘政治局势趋向缓和：近期，中美两国在韩国达成的重要贸易协议，向全球市场发出了一个极其积极的信号：尽管存在竞争，但世界两大经济体更需要务实合作。此举显著降低了“脱钩”等极端情境的风险，为全球贸易和投资环境带来了久违的确定性。政治局势趋向平稳缓和，是长线投资信心的基石。对于香港这个高度外向型的国际金融中心而言，外部环境稳定至关重要，此协议无疑为楼市这类长周期资产的投资扫除了一重重大阴霾。
4. 中国资金持续流入，支持市场需求：在港元与美元挂钩及“一国两制”的优势下，香港物业市场对中国资金仍具备独特吸引力。随着中美关系呈现缓和迹象，香港的桥梁角色更为突出。无论是为子女教育、资产配置还是家庭定居，中国买家对香港优质住宅的需求将在更稳定的国际环境中持续释放。

宏观阴霾散去 行动胜于观望

综上所述，住宅楼市的“完美风暴”已经过去。市场在经历深度调整后，已由供求失衡转向新的平衡点。

更为重要的是，驱动楼市的宏观要素正在发生根本性好转：内部是息口下调与租金回报改善，外部是中美关系缓和带来的地缘政治暖风。

这种内外兼备的利好格局，是过去几年来罕见的。

历史告诉我们，市场的拐点往往出现在大多数人仍在犹豫之时。当所有利好因素都变得显而易见，最佳的入市时机可能已经过去。

今天，我们正处在新一轮增长周期的起点。

对于有自住需求的您，这是“上车”或“换楼”的良机；对于寻求资产增值的您，在政治局势趋稳、利息回落的双重支持下，现在是重新部署物业投资组合的关键时刻。

备受关注的香港最新《施政报告》正式公布，此前市场广泛预期的“减辣”措施，如降低印花税、“港人首置免税额度”、推出购房通或新一轮置业资助计划均未出现，这让期待楼市即时强心针的观察者略感失望。

但若将目光从短期房价波动移开，深入解读报告的整体布局，不难发现其深层逻辑：与其通过短期“止痛剂”勉强支撑市场，不如从根本入手，通过推动经济结构性转型、增强市民收入能力，为房地产市场构建可持续的旺盛需求。

这份报告在经济战略层面的亮点，或许正是香港长远健康发展的关键所在。

一、北部都会区：不止于土地供应，更是产业升级引擎

报告对“北部都会区”的规划远超单纯增加土地和房屋供应的范畴，将其定位为驱动香港产业多元化的核心载体。

其中最引人注目的，是赋予北部都会区”教育产业化”和”医疗创新”的战略角色。

教育产业化：报告提出在北部都会区创造条件发展教育产业，这一构想极具前瞻性。香港拥有多所世界级大学，但过去教育优势主要体现在为本地及海外学生提供学位课程。产业化意味着延伸教育链条，吸引国际顶尖院校来港设立分校、发展职业专才教育、兴建配套的学生公寓及科研设施，形成集教学、科研、转化、生活于一体的生态圈。这不仅可直接创造经济产值和就业岗位，更能吸引全球人才、学生及相关家庭聚集，为北部都会区乃至整个香港注入持续优质的人口和消费力，从根本上提振住宅和商业楼宇需求。

医疗创新枢纽：计划在北部都会区设立香港第三所医学院，并发展医疗健康产业，是另一高明举措。此举既能缓解公营医疗系统长期压力，又可结合香港科研实力和大湾区市场潜力，将北部都会区打造为生命科技、高端医疗服务、老年医学的创新平台。这将吸引医疗企业、科研机构和专业人才进驻，带动相关区域发展热度，其产生的经济活动和就业机会将转化为实实在在的居住和投资需求。

二、强化固有优势，开拓新增长点：从“融资中心”到“企业出海陪跑员”

香港的国际金融中心地位是其核心竞争力。报告未沉溺于既往光环，而是务实提出深化这一优势的具体路径，特别是针对内地企业庞大的“出海”需求。

成立专组协助企业融资拓展：报告明确提出成立联合专组，为企业在港开设业务、进行IPO融资及拓展国际市场提供一站式支持。这意味着香港的角色正从传统的“融资市场”向“战略合作伙伴”演进。在当前国际环境下，内地企业对利用香港作为安全、合规的跳板走向世界有着迫切需求。香港若能提供从法律、会计、税务到市场对接的全链条专业服务，将极大增强吸引力，催生一批高增值专业服务机构和就业岗位，吸引更多国际企业设立区域总部。这类高收入群体的增长，正是支撑高端房地产市场最坚实的基础。

三、突破执行瓶颈：问责制扩展直指公务员体系效能

任何宏伟蓝图若缺乏高效执行，终将沦为空中楼阁。本次《施政报告》最具突破性的举措之一，是将政治问责制明确延伸至公务员体系。

报告首次强调要完善公务员的“行政问责”，这无疑是针对过往公务员文化中“多做多错、少做少错”的“铁饭碗”心态，直指行政效率的核心症结。

建立清晰的奖惩机制，将表现与晋升、待遇挂钩，有助于激发公务员队伍的主动性和创造力，打破官僚作风，确保政策能够“提速、提效、提质”落地。

反应迅速、执行力强的政府，正是推动北部都会区这类大型发展项目、吸引企业和人才的关键软实力。

这项制度改革虽不直接涉及楼市，却是实现所有经济转型目标的制度保障，其深远影响不容小觑。

治本之策，方为长远之道

综上所述，这份《施政报告》看似在楼市短期刺激上“无为”，实则在经济长远发展上“有为”。

它选择了一条更为艰难但更具可持续性的路径：通过北部都会区推动教育、医疗等优势产业化，通过专业服务支持企业国际化，并通过制度改革提升政府效能。

这些措施旨在做大香港的经济蛋糕，提升整体市民的财富水平和消费能力。

当香港经济活力重现，产业结构优化，优质就业机会增多，居民收入稳步增长，对住房的真实需求自然会强劲回升。

这种由经济基本面驱动的楼市需求，远比依靠信贷杠杆和投机预期来得健康与持久。报告传递的信号清晰明确：香港的未来系于经济成功转型与升级。

只要这条道路走得坚定顺畅，楼市的积存问题终将在发展洪流中“迎刃而解”。

与其追逐短期的楼市“浪花”，不如拥抱这片推动香港重新启航的“经济海洋”。

2025年下半年香港房价走势的关键因素引发市场罕见分歧，释放重要转向信号。摩根士丹利预测楼价将上涨2%，而莱坊王兆麒保守估计最多下跌3%。

林本利博士近期以550万港元购入高峰期估值770万港元的二手单位用于出租，回报率超3%；邵志尧博士则明确指出住宅价格已触底。

这种意见分化往往是价格拐点的前兆。笔者认为，在政府全面”撤辣”、放宽按揭贷款及减免印花税等政策支持下，楼价可止跌企稳，但能否转升取决于两大关键因素：

一、利率走势主导资金成本与投资意愿

香港利率1个月港元拆息（HIBOR）曾跌至三年新低的0.52845%，实际按揭利率低于3%。

若美联储下半年如预期降息0.5%-0.75%，将进一步减轻供房负担并刺激资金流入。目前香港住宅租金收益率已超过定期存款利率。

值得注意的是，特朗普强力推动的”大而美”法案在反对声中仍获通过，显示其影响力依然强劲，利率下行趋势或将加速。

二、开发商财务压力引发的价格战风险

高盛数据显示，开发商库存达正常水平两倍，待售新房约17,500套，未来18个月还将新增30,280套供应。

资金压力加剧的同时，商业物业价格持续下滑，直接削弱开发商融资能力，形成双重资金压力。

为此，香港测量师学会前会长余锦雄建议政府参照”盈富基金”模式设立收购基金，专门收购因财务困难急需出售的商业物业，避免恶性循环持续压价，缓解业主抛售潮。

若此类危机处理得当，开发商无需低价抛售住宅回笼资金，房价反弹空间将扩大；反之，价格战可能抑制二手市场回升。

其他支撑因素包括：

• 政策降低入市门槛（400万港元以下物业交易占比35.6%，上半年低价新房登记量激增76%）
• 租金连续五个月上涨形成”买比租划算”效应（中小户型租金上半年上涨2.1%）
• “高才通”计划带动刚需（人才流入推高住宅需求）

总的来说，预计下半年楼市将温和复苏，中小户型主导反弹，全年涨幅约5%。

上涨动能取决于降息幅度能否如期释放购买力，以及开发商库存压力会否引发恶性价格竞争。

投资者可重点关注核心区域优质中小户型，在政策与市场博弈中把握拐点机遇。

香港期房销售中普遍存在的”返佣”操作，近日因一起涉及上亿元的大型佣金纠纷再度引发社会关注。

这一现象虽有其复杂的市场成因，却逐渐暴露出对市场透明度与行业生态的深远影响。

事实上，佣金本是开发商支付给房地产中介，作为促成交易与提供专业服务的合理报酬。然而在当前操作模式下，这笔款项的功能已变得相当模糊。

在许多楼盘销售过程中，一个关键现实是：开发商往往在销售流程启动后，甚至临近签约阶段，才向合作中介机构公布最终的佣金安排细节。

这使得一线中介在前期服务客户时，难以就返佣空间给出明确承诺。与此同时，基于市场惯例或信息，买家在临近成交时要求返佣的情况也十分普遍。

面对客户”若不提供某个比例的返佣，就转向其他中介”的压力，房地产中介往往陷入两难：一方面已投入大量时间和专业服务；另一方面为促成交易、避免前功尽弃，并为达到业绩目标，有时不得不忍痛答应返佣要求。

这种”服务完成后被迫让利”的处境，实质上是对专业服务价值的侵蚀，也让许多尽心服务的从业者感到无奈。

这种普遍的返佣草早，虽然短期内可能刺激销售，但长期来看将会带来各种层面的问题。

当市场转冷时，开发商倾向选择不直接下调备案价格，而是通过提高支付给房地产中介的佣金比例，再默许房地产中介以”返佣”形式变相降价。

这种做法导致”明价暗折”，不动产登记中心的成交价维持高位，无法真实反映市场实际承接力。

这不仅可能误导公众对市场走势的判断，也为银行进行物业估值和审批按揭增添了复杂性，因为银行无法掌握扣除回佣后的实际交易价格。

长远来看，将损害市场价格机制的透明度与公信力。

面对这些挑战，单纯指责任何一方都非解决之道。

现行监管框架下，地产代理监管局主要规范中介行为，但对开发商制定及公布佣金政策的时机与方式，以及佣金最终流向买家的监管权限确实存在局限。

一手住宅物业销售监管局虽监督开发商销售流程，但佣金结构及其操作细节通常未被纳入强制公开披露的核心内容。

参考其他金融服务领域（如保险业）的监管经验，关键原则在于：明确禁止向客户返还佣金，并要求开发商在销售流程启动前完整公开佣金政策（包括支付给中介的基准与结构），这一做法值得业界深入探讨。

全国政协副主席梁振英指出”住宅市场关乎民生”，正说明解决这一问题的重要性。

这起亿元佣金纠纷是一个契机，促使各界正视现行模式的弊端，共同构建更透明、公平且可持续的期房销售制度。在此过程中，政府监管部门无疑扮演着关键角色

近日，香港前特首梁振英在社交平台呼吁商铺业主应果断降租以降低空置率，这一倡议直指香港商铺空置率达11.8%的四十年新高困境。

长期以来，业主拒绝降租的核心焦虑在于物业估值——商界立法会议员林健锋指出，大幅降租可能削弱银行按揭能力，而房地产信托基金（REITs）更因需分配九成收益给股东，陷入”降租即股价下跌”的恶性循环。

然而，这种思维已落后于现实。

差饷物业估价署数据显示，2024年底商铺空置率远超私人住宅的4.5%。

当西洋菜南街Swatch放弃月租154万港元的铺位、转租45万港元小店时，估值幻象已然崩塌。

坚守高租金的代价是关店潮汹涌来袭：

• 意大利披萨店JACOMAX因业主拒绝降租20%导致14年老店关闭
• Bossini马鞍山店张贴”高租无理”标语控诉
• 44年历史的海皇粥店
• 金装炖奶佬全线结业

这些都印证了梁振英的警示：在市场结构性变化下，”不降租策略”实为慢性自杀。

尤其港人北上消费年达557亿元，本地商铺却因租金枷锁失去转型空间。

作为租用十多个铺位的地产代理商，笔者亲历市场转向——八成业主接受20%-40%的降幅，拒降者最终失去租客。

JACOMAX店主离场后直言可在上环找到”更便宜、更好、更大”的替代铺位，凸显空置风险远大于降租损失。

更重要的是金融逻辑革新：银行已意识到有租客的商铺远胜空置铺位。业主担忧降租引发银行”call loan”（提前追贷），却忽略空置导致的零收入才是估值毒药。

合作银行明确表示，稳定租金流比账面估值更具信贷价值。梁振英呼吁的”社会结构性调整”，本质是向业主发出转型通牒。

降租非慈善，而是维系物业价值的生存策略。商铺重生的密钥终将属于看透估值幻象、拥抱现金流的务实者。

当”高租无理”的控诉标语满街可见，恰是市场机制最刺耳的警钟。况且，降低的租金也会为市场带来新需求，最终实现互利共赢，商铺市场才能重获新生！

美国对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕核设施的轰炸标志着中东局势进入历史性升级阶段。尽管伊朗誓言“严厉报复”并向以色列发射导弹，但其实际反击能力受到多重制约。

军事代差显著：伊朗空军仍依赖老旧的F-14、米格-29等三代战机，防空系统电子战能力薄弱。面对美军B-2轰炸机和GBU-57钻地弹的突袭几乎无力招架，核设施遭袭暴露其防御漏洞。

历史经验显示，伊朗惯用“象征性报复”策略，如苏莱曼尼遇刺后仅对美军基地进行有限打击。此次同样避开美国目标，仅袭击以色列，延续“可控升级”模式。

国内结构性矛盾进一步削弱凝聚力：伊朗领袖哈梅内伊所属的阿塞拜疆族（占人口16%）与主体波斯族（61%）存在潜在矛盾，这种“少数统治多数”的权力结构加剧决策分歧。

此外，长期制裁导致经济萎缩、民众反战情绪升温，大规模军事动员阻力明显。

预计伊朗将以代理人战争（如胡塞武装袭扰红海航运、真主党跨境攻击以色列）和有限导弹打击为主要报复手段，全面封锁霍尔木兹海峡可能性极低。

这不仅需要突破美军第五舰队防御，还将重创其主要盟友中国的能源利益（该海峡承担中国75%油气进口），更可能采取“局部骚扰”替代方案。

美军深度介入中东，客观上为中国创造战略机遇：三艘航母调往中东导致亚太防务出现空隙，B-2轰炸机、“爱国者”反导系统等战略资源被迫分流，短期内难以同步推进印太围堵。

特朗普政府外交重心转向中东维稳（伊核谈判彻底破裂），削弱了对华经济施压的连贯性。

中东国家减少对美依赖，促进多元化合作战略，如沙特正与中国洽谈FX80无人机、红旗导弹等军购协议，并推动石油人民币结算，凸显中国地缘影响力提升。

中港经济受中东动荡冲击有限：核心支撑在于内地经济的韧性机制于联动屏障。在能源安全方面，中国原油进口多元化（俄罗斯占35%、沙特18%），伊朗仅占4%，90天战略储备可平抑短期油价波动。

即使霍尔木兹海峡中断，中俄原油管道（年输油3000万吨）和中巴陆路输油通道可部分替代。

香港金融根基稳固：港股70%市值来自内地企业，2024年内地赴港上市IPO募资占比超90%。楼市45%以上交易依赖内地买家，与内地经济联动性远超全球市场波动。

另外，风险传导隔离效应显著，中东冲突若推高全球避险情绪，反而有机会加速资本流入香港离岸人民币资产。

中国制造业韧性增强：能源成本上涨可通过绿点增量，如清洁能源（2023年占用电增量50%）和战略物资储备（如甲醇、硫磺）缓冲，预计中东冲突对中国GDP增长短期拖累仅0.3-0.5个百分点。

当前中东危机本质是美伊战略互相消耗的延续，伊朗受制于内外短板难以突破“象征性报复”框架，而美国战略资源分流为中国技术升级与区域合作提供了关键窗口期。

香港的繁荣始终依托内地经济稳健与资本开放进程，只要内地发展引擎持续运转，香港就能发挥“超级联系人”作用，将地缘震荡转化为巩固金融枢纽的机遇。

2025年6月，香港的士商会要求政府以每个500万港元高价回购的士牌照，声称网约车“非法载客”导致牌照价格暴跌（从2015年峰值723万港元跌至目前约195万港元）。

但特首李家超明确拒绝这一要求，强调网约车是全球发展趋势，同时指出业界长期独享专用停靠站、禁区接客等特权却未能善用优势。

市民更痛批业界“输打赢要”——在牌照炒卖暴利时未与社会共享收益，亏损后却要纳税人买单。

笔者亲身体验广州的士服务：扬手即停、车厢整洁、司机礼貌；反观香港的士拒载短途、随意加价、服务态度差等问题长期存在，2023年投诉量高达1.14万宗。

问题根源在于经营模式：司机各自为战缺乏统一管理，车主坐收租金忽视服务质量，高额牌照费推高运营成本，迫使司机”挑客”增收。

这种恶性循环导致客源不断流失。随着自动驾驶技术普及，“司机因素”将被移除，运营成本有望降低。

但这也将加剧竞争——百度“萝卜快跑”已获香港首张Robotaxi牌照，闲置私家车可转型为低成本自动驾驶网约车。若禁区接客特权向Robotaxi开放，的士的最后优势也将丧失。

不过，私家网约车在高峰时段会优先满足车主需求（如武汉实测显示高峰响应率骤降40%），这时的士“全天候公共交通”的价值就凸显出来。

平台可通过算法锁定医院、暴雨区域等高需求地点，启动“动态加价”机制，相信乘客愿意为“即时响应”支付溢价，这将成为的士新的收入增长点。

若业界仍固步自封，牌照价值恐如深圳般趋近于零（当地改为无偿发牌终结炒卖价值）。

行业重生必须从提升服务质量着手：推动车行整合为大型车队，统一服务标准；以“禁区接客权”换取政府电动化转型补贴；主动拥抱技术变革。

当自动驾驶消除司机成本后，的士的核心竞争力绝非牌照特权，而是其百年积淀的即时响应能力与人性化服务。

正如广州经验所示，只要服务到位，扬召的士仍是不可替代的刚需。高峰时段的供应稀缺性与服务稀缺性，正是的士重获定价权的双重支点。

与其寄望政府回购，不如以优质服务激活“动态溢价能力”，这才是维持牌照价值的终极保障。