令吉 – juwai

全球投资者在马来西亚市场进退两难

马来西亚历史性大选壹年後，债券和令吉特都面临了压力。围绕新政府的公众兴奋已经消失，公共支出削减，监管限制，对民众造成伤害，也使投资者也失去了耐心。

全球基金也绕过马来西亚，转而支持其他市场。在过去12个月中，除了两个国家外，所有股票都出现了大量的流出，令吉特的表现落後於其大部分同业，债券可能处於另壹次抛售的风口浪尖上。

在政府推动削减公共债务对消费和经济增长产生负面影响之後，总理马哈蒂尔·穆罕默德政府对於改革的态度日趋於谨慎。 5月7日，央行自2016年7月以来首次下调基准利率，希望可以在全球风险增加时，获得经济上的支持，极少数的投资组合经理对马来西亚短期内的恢复抱有希望。

伦敦为壹家GAM Holding AG管理着大约10亿美元的新兴市场股票的蒂姆·洛夫（Tim Love）表示：“我认为我现在不需要急於进入马来西亚，即使现在的估值吸引力肯定会明显上升，但我认为前景不够清晰。”

马来西亚的基准股指今年跌幅超过4％，是全球表现最差的主要股票市场。虽然估值有所改善，但经济增长放缓和公司盈利疲软已经造成损失。

根据彭博数据，富时大马隆综合指数的壹年期远期市盈率为15.7倍，与其五年平均值壹致。

马来西亚沙巴亚庇市中心的本物业综合发展 – 杰瑟尔顿高级公寓，共有二十八层，其中底楼作为高级免税商场，壹楼作为高级餐饮店，还有地下壹楼作为购物商店，而二至六楼则为高级公寓的专属停车场。高级公寓停车场与位於地下二楼的购物商场顾客停车场是分开的。位於七楼的休闲露台上有壹个可以俯瞰南中国海的无边界游泳池，儿童游泳池丶健身房丶桑拿浴室丶会议室，派对宴会厅和观景台

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在政府取消几个大型基础设施项目以控制2018年激增至五年高位的财政赤字之後，同时也使企业利润受到了损害。此後，壹些开发项目，包括107亿美元的铁路线路，已经恢复启动。

麦格理集团（Macquarie Group Ltd.）表示，恢复基础设施支出可能会支撑当地股市。由於马来西亚的债务仍存在风险，富时罗素（FTSE Russell）可能将其债券指数排除在外。

迫在眉睫的资本外流

令吉特债券上个月受到压力，当时富时罗素表示，由於对市场准入的担忧，它可能会使马来西亚脱离世界政府债券指数。这壹举动再次成为海外令吉特交易禁令的焦点，10年期国债收益率跃升至两个月高位。摩根士丹利警告称，近80亿美元的资金可能退出当地债务市场。

“我们壹段时间以来壹直对马来西亚政府债券保持中立态度，”Merian Global Investors，总部位於伦敦丶监管370亿美元的公司，投资组合经理Delphine Arrighi表示 “几年前中央银行关闭NDF市场的决定基本上使得无法对冲债券风险。我不认为离岸投资者现在将全面回归。“

自3月达到八个月高点以来，令吉特受到股票流出和美元走强的影响下跌超过2％。

购买机会

不过，马来西亚证券的疲软为壹些人提供了买入机会。 SPI资产管理公司表示，对资金外流的担忧有些过度，任何影响都可能被大量国内投资者的存在以及更宽松的货币政策所抵消。

SPI Asset的交易和市场策略主管Stephen Innes表示，“最终货币市场将需要对债券流出进行定价，这可能引发股票短期抛售。” “但对於股票和债券市场而言，息将有利於股票与债券市场，今年9月到来的时候我们很可能後悔为什麽不在市场低点买入更多。

来源：https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-12/global-funds-shun-malaysia-as-mahathir-reform-euphoria-fades

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马来西亚央行：外资1月售39亿令吉大马债券 | 海外

马来西亚国家银行最新数据显示，外资在 2017 年首个月内共卖出价值 39 亿令吉的大马债券，这也是外资连续第 3 个月出售手中债券；惟，相比外资在去年 12 月卖掉价值 54 亿令吉债券，外资撤离大马债市的脚步已经有所放缓。（马来西亚币对人民币汇率）

马来西亚东方日报报导，在外资卖出的 39 亿令吉债券中，价值 31 亿令吉的债券为政府债券，即大马政府公债（MGS）和政府投资票据（GII），而外资在去年 12 月售出的政府债券价值 60 亿令吉。

加上去年 11 月和 12 月数据，外资过去 3 个月共卖出价值 279 亿令吉的政府债券，创下历史新高。

总体而言，外资所持有的政府债券比率已经从去年 10 月高峰期时的 36%，滑落至今年 1 月时的 31%。

伊斯兰银行研究（BIMB Research）分析员表示，外资在 1 月卖出大马债券的同时，却买进了 4 亿 2000 万令吉的证券，相比之下，外资在 2016 年最后 2 个月共卖出了 49 亿令吉的证券。

「从 1 月的数据来看，外资已开始减缓抛售大马债券的力度，同时，在连续 4 个月出售大马证券后，外资也已回流本地股市。」

此外，他指出，因特朗普意外胜选美国总统引发的全球公债收益率上涨现象，在 1 月时进入放缓趋势。

「美国 10 年期公债的 1 月收益率为 2.453%，和 12 月时的 2.444% 相比，涨幅微小；而大马公债收益率还遭遇下跌。」

（据钜亨网）

马来西亚央行按兵不动隔夜政策利率维持在3% | 海外

马来西亚国家银行3日宣佈按兵不动，维持隔夜政策利率（OPR）在 3%。

国行在货蔽政策会议后的文告中指出，先进和新兴经济体的经济活动持续改善，同时全球贸易也呈复甦迹象。在此情况下，亚洲经济体受惠于较为强劲的外部需求和持续性的国内经济活动。（马来西亚币对人民币汇率）

马来西亚东方日报报导，国行文告称，在 2017 年，全球经济预期将以稍微快速的步伐扩张。不过，保护主义、地缘政治发展、金融市场波动加居以及大宗商品价格走势，是全球经济成长继续面临的下行风险。

文告也指出，儘管全球和国内环境充满挑战，大马经济在 2016 年增长 4.2%。经济增长主要由私人领域活动以及转为正面的淨出口额支撑。这股增长趋势有望在 2017 年延续。

随著国内需求持续增长，以及外围因素好转，将引领大马经济取得更好的表现。

国行的文告也表示，2017 年通胀预期走高，反映全球原油价格上涨，直接影响国内的汽油零售价。通胀率料在上半年保持较高水平，随后才放缓。国内整体通胀将取抉于全球原油价格的未来趋势。

鑑于稳定的国内需求，成本推动的通胀率预期不会对更广泛的价格趋势产生重大影响。核心通胀则预期会小幅增长。

至于令吉汇率，国行在文告中表示，令吉与其他新兴市场的货蔽持续企稳。所实施的金融市场发展措施，对国内金融市场带来正面的影响。银行系统的游资仍然充裕。金融机构也在强稳的资本下运作，而私人界融资也将跟随经济活动同步成长。

与此同时，国行称，目前的隔夜政策利率水平和宽鬆的货蔽政策立场，足以支撑经济活动。

国行将继续评估国内经济增长和通胀前景所面临的潜在风险。

（据钜亨网）

华侨银行：令吉被低估马来西亚今年出口成长3-4% | 海外

假设美国总统川普未落实任何贸易保护政策，华侨银行经济学家预测，在电子及电器产品需求回稳和原产品价格走强的带动下，马来西亚 2017 年出口将按年成长 3% 至 4%。

马来西亚东方日报报导，华侨银行全球市场研究部经济学家黄敬庭指出，川普上位后立即宣布美国退出跨太平洋伙伴关系（TPP），以及他潜在推行的贸易保护政策，都将继续左右全球贸易走势；惟，由中国主导的区域全面经济伙伴协定（RCEP）料可缓和该影响。

「值得一提的是，亚洲国家过去 3 个月出口成长均显回稳，当中，电子及电器产品最大出口国 — 中国台湾及韩国的出口数据标青，也预示著电子及电器产品领域需求量趋好，有利于大马短期出口表现。」大马统计局将在周三（8 日）公佈 2016 年 12 月份的出口数据。

除了电子及电器产品需求量高企，他补充，原产品价格和成交量走高，都将推动大马 2017 年的出口表现。黄氏预计，布伦特原油价格在 2017 年杪将处于每桶 65 美元（约 288 令吉）。截至今天下午 5 时，布伦特原油价格报每桶 55.72 美元。（马来西亚币对人民币汇率）

「即使特朗普履行大选宣言，对出口国徵收税务，大马所受到的衝击不会太严重。再者，随著大马主要贸易伙伴 — 中国的经济成长稳健，将有助抵消以上衝击。」但他也提醒，若美国出手对付中国，则另当别论。

大马对美国的出口量佔国内生产总值（GDP）的 5.8%。

展望未来，随著内需稳健和出口呈上扬趋势，黄敬庭估计，马国 2017 年经济成长率料为 4.2%。他解释，劳动市场和薪资增长趋好，将推动家庭消费。他进一步说，大马公务员佔总人口的 11%，若公务员薪资调涨，将刺激国内消费。

（据钜亨网）

一带一路机遇：马来西亚蓄势待发

马来西亚买房靠谱吗？最近，我在网上看到一篇文章，说马来西亚是一块“福地”，因为这个地方没有台风、没有海啸，也没有地震，更没有核电厂。因着她的独特地理位置，不只让马来西亚远离自然灾害，更使她成为东南亚另一个值得投资的国家。

马来西亚位处东南亚的交通及经济中心，亦是中国“一带一路”计划沿线其中一个最大的国家。马来西亚是东盟十国中的第三大经济体，仅次于印尼及泰国，领先新加坡。服务业、工业及农业分别占该国GDP的55%、36%及9%。主要行业有电子、汽车、棕榈油加工、建筑、金融、保险、房地产、批发零售业。（马来西亚首都）

马来西亚毗邻新加坡，无论语言、文化及政府均与新加坡相近，但新加坡贵为东南亚的经济“老大哥”，其市场早已成熟饱和，竞争也非常激烈，也许不适合新的投资者贸然加入。相对之下，大马市场仍存在发展空间，特别在房地产市场方面，新加坡的房价是马来西亚的70倍，而马来西亚去年的房价上涨了17%，涨幅是亚洲之冠，值得投资者留意。

年轻购买力助推高楼价

马来西亚约70%人口属于适龄工作组别（15至64岁），而当地消费开支增加，同时私人储蓄率下降，令大马成为消费力强劲的国家。而现时十多至二十多岁的大马青年，即将成为楼市的主要买家，这些年轻购买力有望成为当地房价上升的催化剂。

为了吸引外国投资者及海外资金，大马政府推出“马来西亚第二家园计划”，顾名思义就是希望投资者把她当成“第二个家”——虽然海外投资者只能投资或购买当地价值100万马币以上的资产，但借贷比率可高达50%至60%，加上没有限购规定，自由度比大部分国家大，对海外投资者来说，是非常吸引的条件。近年，多家中资大型发展商，包括碧桂园、富力及雅居乐等，纷纷向大马进发，可见当地的发展可能性。

令吉下滑海外投资者愈买愈便宜

除了优秀的投资环境外，马来西亚的货币令吉（Malaysian Ringgit、MYR）持续下滑，对海外投资者而言，马来西亚资产可谓“愈来愈便宜”。单单以去年11月的令吉兑港元汇价比较，现时令吉已较一年前下跌5%；若以2014年11月的汇率计算，现时令吉更“便宜”了24%——换句话说，假设当地资产价格维持不变，中国香港投资者现在入市的话，比两年前可谓打了个七六折。在美国预告明年将会升息3次、美元持续走强的情况下，相信令吉跌势将会持续，继续利好海外投资者。

马来西亚最为国人熟识的城市，非首都吉隆坡莫属。事实上，吉隆坡（Kuala Lumpur）亦是投资马来西亚楼市的首选。吉隆坡是大马华人的聚居地，加上大马政府在2010年公布了“大吉隆坡计划”（Greater Kuala Lumpur），锐意要在2020年前，将吉隆坡打造成全球首20个宜居城市之一。加上连接吉隆坡及新加坡的隆新铁路预计将于2021年启用，届时来往新加坡及吉隆坡所需的时间，将由原来的4小时大大缩减至1.5小时。现时吉隆坡的楼价仅仅是新加坡的三分之一，在交通时间减少下，相信吉隆坡的黄金地段如双子塔一带将成为抢手货。

除了吉隆坡外，投资者亦可考虑较冷门的柔佛州依斯干达（Iskandar）及槟城（Penang）。依斯干达是大马与新加坡两地积极发展的经济特区，与新加坡仅一个海港之隔，分为五大旗舰区，其中A区包括著名的旅游景点乐高乐园（Legoland）、商业办公室、酒店、购物商场等，著名地产商碧桂园亦在去年底于当地插旗，建设“森林城市”计划。而一向大受旅客欢迎的度假胜地兼美食天堂槟城，其发展潜力同样不可忽视，投资者不妨多加留意这两个地点的发展潜力。

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