房地产科技观察:区块链将如何改造工业地产业?

仲量联行看来, 区块链技术作为支持加密货币的一种技术,将如何改变各个产业和世界只是一个时间问题,商业地产业也不会幸免。

区块链技术简单来说就是一种分布式数据库。通过在一个去中心化的安全分布式记录系统里记录关联交易信息 ,它创造了一个没有任何单一一方能够掌控的长期数据的信息链。 仲量联行认为这一技术将有改变房地产业的潜能,大大提高交易效率和透明度。

更智能 更透明

区块链商业地产的影响中,最大的应该算更顺畅更快捷的合同管理和认定交易流程。因为有了智能合约,租赁和销售合约的每一部分都是自动生成,而付费将会立即被接收到——哪怕是在非营业时间里。 

仲量联行项目管理团队认为“区块链将可以实时、跨国界、无需中介的创立、验证并审计合同”。智能合约可以在交易过程中设置操作流程,因而费用交易只能在流程正确完成后才能被触发。在智能合约的规范化机器化保护下,交易的透明度对各方而言都是同样完全透明的, 降低了因为交易方因为付款不合乎约定而导致矛盾的可能性。

智能合约同样能够提高租赁前的尽职调查速度。供应链结束能够验证身份,令背景调查变得更容易。交易中的任意一方可以使用一个个人的数字钥匙,就能够调用这些信息,理论上降低了诈骗的可能性,尽管业界对此仍有争议。

仲量联行工业地产研究部主任Aaron Ahlburn认为区块链的透明能保护在工业地产和物流地产板块里投资者和租户。 随着企业全球化,供应链变得日益复杂,这使得追踪库存变的渐具挑战。“电商时代,当日达现如今已经成为新常态。对于电商零售类企业而言, 区块链技术能够改善追踪产品的库存变化的能力,这十分重要,因为它可以帮助降低多余库存而产生的成本。长期来看, 这对于零售、物流和配送业里每天处理大量的交易据的企业而言,会创造真正的价值。 ”

仲量联行预测,通过建立普遍可用的数据、信息和记录的基础层,区块链将颠覆房地产市场
仲量联行预测,通过建立普遍可用的数据、信息和记录的基础层,区块链将颠覆房地产市场

流动性

对于急需多样化投资组合的投资人而言,清算资产通常是件苦活儿。 如果投资人将其所有的投资都通过分布式记账方式来注册, 那么他们会受益于区块链技术,因为这一技术有潜力可以让清算资产的流程变得更加容易,简化投资人之间的股份交易。

2017年,设立于圣地亚哥的房地产投资和企业银行银港资本(Silver Portal capital LLC) 就与纽约的电子交易技术供应商Fundamental Interactions宣布合作建立银港交易市场(Silver Portal Markets)。银港资本的创始人Jon K. Haahr认为,“区块链技术为基础的一级市场发售和二级市场交易平台,为那些流动性较低房地产证券化资产带来了最专业的房地产出资人和证券化资产的发售商,为原本流动性极差的房地产售后市场创造了额外的流动性。二级市场也因为重新定义了房地产开发出资人(sponsors)、经纪人间的撮合商、和注册投资顾问,为他们创立了一个更具活力更有竞争力的交易市场。 这提高了房地产建造出资人的融资效率、降低了成本并最终为平台的新资产发售商创造了流动性。”

土地权益

区块链技术的另一个应用良景是用来记录土地产权归属。在目前,这一工作的信息处理绝大多数都处于线下。 这一技术将极大的缩短土地产权登记转让的冗长流程,而区块链技术可以提高这一流程效率,同时具有高度难被破坏的透明度。

越来越多国家的政府正在研究将安全分布式记账技术运用在存储和轻易读取土地产权和交易的历史数据。英国政府已经于近日宣布了一项名叫“数字街道”计划, 计划将于2022年前令英国的土地登记系统使用区块链技术。 瑞典、乌克兰、迪拜、和格鲁吉亚也正在试验这一技术。

作为新技术,免不了区块链也会被批评。比如,它的安全型和可靠度,和其中人为因素可能造成的错误,这些都尚存疑问。当被当做数据库技术来保存数据时,如何保证信息记录的准确无误也引来争议。

但是随着它的应用日益广泛,这些问题最终都将会得到解决。一旦这些难点被解决,那么冗长低效传统的商业地产业也将面临改变 。

 下一期,我们关注银港市场和它的亚洲“小弟”们。

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参考来源:仲量联行《投资人》网站
编译:HY

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中国上半年房地产跨境投资达62亿美元 居世界第三 | 海外

根据8月16日仲量联行发布的数据显示,投资者将更多的资本投入全球各地的房地产市场,在十大跨境交易中,亚洲投资者就占据了五宗。2017年第二季度,地区间投资达到195亿美元,较去年同期飙升71%。

从全球范围来看,中国成为世界第三大跨境资本来源国,2017年上半年中国在房地产市场的跨境投资为62亿美元,仅次于德国英国。继中国大陆之后,亚洲其它跨境资本来源国(地区)分别为中国香港(49亿美元)、新加坡(41亿美元)、韩国(19亿美元)和日本(16亿美元)。他们所有的资金基本都投向世界三大流动性最强的房地产市场,即美国英国德国,其中美国吸引的资本总额为100亿美元,其次是英国(60亿美元)和德国(20亿美元)。

中国是亚太地区表现最抢者

2017年5月,中国大型企业海航集团有限公司(HNA)斥资22.1亿美元,收购地处纽约中城的一处办公楼——公园大道245号,这成为2017年上半年最大的一宗单一资产交易。仲量联行全球资本市场研究部总监David Green-Morgan指出:“该项收购彰显了中国资本并未受到国内资本管控政策的根本性影响,仍在全球资本市场上继续占据重要地位。”

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纽约公园大道245号办公楼
纽约公园大道245号办公楼

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转向海外房地产市场的同时,亚洲投资者也继续寻求在亚洲地区内的投资交易,并对该地区内的办公楼和物流资产表示出浓厚兴趣。2017年第二季度,亚太地区的国内投资总额达490亿美元。在中国房地产市场,国内需求继续推动市场交易量的增长。不过,境外买家的需求也在不断增长,占2017年第二季度总交易量的1/3。

David Green-Morgan表示:“鉴于资本管控政策增加了境外投资的难度,国内投资者在国内加大了投资力度。由于国内房地产开发商寻求有效利用其过剩资本,他们将成为现有资产的重要新买家。随着一线城市房地产价格的不断攀升,投资者开始转向国内二线城市,寻求购买那些优质的零售和物流资产以及具有改建潜力的资产,如‘商转办’或‘将酒店改建为服务式公寓’的项目。”

工业地产成最受投资者青睐第二大类型

目前,从全球范围来看,办公楼细分市场仍是投资者首选的投资标的。不过,工业地产现已成为最受投资者青睐的第二大资产类型。2017年第二季度,在需求持续保持强劲的带动下,全球工业地产市场总投资额增至240亿美元,同比增长28%。

David Green-Morgan解释称:“全球工业地产和物流行业对大规模空间的需求非常巨大。而相对更为成熟的市场,如美国英国德国、加拿大和日本通常可以提供这些面积较大的空间。”

2017年二季度,亚太地区房地产市场总交易额达310亿美元,较一季度增长6%。2017年上半年,该地区房地产市场的投资总额为610亿美元,超过去年同期的540亿美元。

2017年二季度,全球房地产市场交易总额达1530亿美元,较一季度增长7%。2017年上半年,全球房地产市场交易总额为2970亿美元,略高于去年同期的2900亿美元。

(据新京报)

美国工业地产投资为何一枝独秀?| 美国

美国工业地产需求旺盛得益于电子商务蓬勃发展,与传统零售商不同,电商需要庞大的物流体系和大量的库存。

消费者对快速配送的需求推高了工业地产的吸纳量,尤其是配送链条末端的小型配送中心。分析显示华盛顿工业地产最有可能因快速配送的迅猛发展而获益。

近年来,美国房地产被资本追捧,包括仓库、物流中心在内的工业地产已成为中国企业赴美投资商业地产的一大热点。尽管媒体对此关注得不多,但中企对美国工业地产的投资已达到了相当大的规模。

仅在2015 年,中企的工业地产投资就达82.4 亿美元,相当于当年对美商业地产投资的52.9%.

中国人寿是较大的买家之一。例如在2015 年11 月中国人寿与工业地产巨头普洛斯集团(Global Logistic Properties)以45.5 亿美元的价格购买了一个拥有193 处物业的资产包。这些物业分布在芝加哥、达拉斯、南加州、巴尔的摩等地。最近几个季度中企的工业地产投资有所回落。投资者的重心又回到了酒店和写字楼上。但总体而言,工业地产仍是个不错的选项。

在酒店、出租公寓、零售物业基本面转弱的背景下,工业地产仍然一枝独秀。在最近一年中,工业地产价格基本上保持着同比增长3%~4% 的势头,净营运收入同比增长接近5%,资本回报率一直保持在6.8% 左右。租金同比增长率仍然在2007 年的高点之上,而5.1%的空置率正处于历史最低水平。

今年一季度美国主要城市的工业地产大多呈现良好势头。休斯敦、波士顿、达拉斯、西雅图、华盛顿等城市的工业地产价格都出现了显著上涨,资本化率相对于一年以前进一步下降。总的来说,我们预计工业地产的价格在未来几年仍将持续稳定地增长。而工业地产的空置率将保持在较低水平,租金增幅或会放缓,但租金水平仍将稳定上升。

而从投资交易角度看,工业地产市场也非常活跃。今年以来美国商业地产的交易量出现了一定程度的下降,仅一季度总体交易量就同比下降了18%。相比之下,一季度的工业地产交易量同比增加了14%。从净买入的角度看,房地产信托基金(REITs)是最大买家。从交易量角度看,大部分的交易发生在私人业主之间。驱动投资者投资工业地产的因素之一是定价相对较低。与出租公寓、写字楼5.0%~5.7% 的资本化率,工业地产6.8% 的资本化率非常具有吸引力。

总体上看,工业地产的供求关系是比较健康的。过去十二个月累计净吸纳量为2.1 亿平方尺,新增工业地产供给仅为1.8 亿平方尺。从具体城市来看,达拉斯、休斯敦、旧金山在过去十二个月中的供给较为紧张,而费城、西雅图、纽约、华盛顿则供过于求。

值得注意的是,今年一季度新增供给要稍高于净吸纳量。这一方面是需求的季节性疲弱造成的,另一方面确实反映了供给在不断增加。越来越多的供给会推高空置率,给租金增长带来压力。尽管如此,工业地产要保持供求平衡还是比较容易做到的。仓库、物流中心等工业地产物业建设周期短,一般在八至九个月左右。在市场火热时,工业地产的供给可以快速增加。而在开发商意识到市场风向转变而减少供给后的八九个月效果就会显现。

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近年来,美国房地产被资本追捧,包括仓库、物流中心在内的工业地产已成为中国企业赴美投资商业地产的一大热点
近年来,美国房地产被资本追捧,包括仓库、物流中心在内的工业地产已成为中国企业赴美投资商业地产的一大热点

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工业地产需求旺盛得益于电子商务蓬勃发展。十年前电商销售仅占美国零售销售不到3%。而今该比例已经超过了8%。电商发展的背后是实体零售的没落。这是社会经济的结构性变化,在未来还将持续下去。与传统零售商不同,电商为方便及时配送往往在各地持有大量库存。同时,他们也需要庞大的物流体系以将商品及时地送达消费者的手中。这就极大提高了仓储、转运、配送等工业物业的需求。

消费者对快速配送的需求也推高了工业地产的吸纳量。美国电商的配送速度要远低于国内电商的配送速度,但也在快速提高。在几年前,五天送达是常态,而现在在部分地区已经可以做到当日送达。配送速度增加的背后是消费者偏好的改变和在线零售商品种类的变化。在2012 年,消费者平均能接受的免费送达时间是5.5 天,而到了2016 年该数据已减少到了4.8 天。另外,越来越多的电商通过网络销售生鲜食品。食品的特殊性质要求仓储设施要离消费者足够近,否则货物可能在运输途中变质。在这样的背景下,快速配送的需求在未来只会增加,不会减少。

为了提高快速配送的能力,电商把目光投向了配送链条末端的“最后一英里”小型配送中心。以Amazon 为例,在2009 年之前,末端小型配送中心只占该公司物流设施的11%,而今该比例已经超过了40%。大量承包小型电商物流服务的FedEx 也租用或购置了许多“最后一英里”配送中心。这类物业往往面积很小,且大多位于人口密度非常高的地点。它们的供给十分有限。在需求集中的地方又难以兴建此类设施。这样一来,巨大的需求使得这类物业的租金不断上涨,价格一路走高。商业地产数据提供商Costar 在最近的研究中识别了美国各地超过一万处“最后一英里”物流中心。截至2016 年四季度,这些物业的平均空置率仅为3.5%,远低于6.7% 的工业地产总体空置率。而在2016 年这些配送中心的租金上涨了10.7%,远远比6.6%的工业地产总体租金增长要高。

那么哪些城市最有可能从快速配送的发展中收益?笔者从供给和需求两个维度对主要城市做了比较。以中位数家庭收入来衡量一个城市的消费能力。收入越高意味着消费能力越强。同时,通过比较每单位面积服务人口来比较供给。为了衡量“最后一英里”的物业设施的相对供给,先挑选出面积小于25万平方尺的小型配送中心,并计算此类物业在每个城市的总面积。我们计算这类小型配送中心每平方尺所服务的人数,平均服务人数越多,意味着供给越紧张。

通过比较一季度每个城市的数据,我们发现华盛顿的处境最为有利。华盛顿有着比大部分城市都高的家庭收入,小型配送中心的供给也非常紧张。事实上,金融服务、科技、防务等行业的发展在最近几年给华盛顿带来了大量的就业岗位。在过去十二个月里华盛顿的就业岗位增长了4.2%,远高于1.56% 的全国平均水平。而华盛顿的人口自2000年以来就不断增长,近几年一直保持着较大的人口净流入。根据官方估计,华盛顿较快的人口增长仍将保持到2030年。此外,华盛顿也是平均教育程度最高的城市之一。这也将支撑收入和消费的增长。

当然,投资工业地产也需要注意风险。而最大的风险莫过于投机性供给。早前许多开发商察觉到投资工业地产有利可图,便开始大量修建工业地产物业,这使得工业地产供给快速增加,也许只需要半年时间就会超过总吸纳量。

费城、印第安纳波利斯、西雅图、纽约等城市都存在供过于求的问题。供给过量势必会给租金增长带来压力。如费城、印第安纳波利斯在过去十二个月内的租金增长就远低于全国平均水平。因此,在做投资决定时非常有必要对每个城市做全面仔细的分析。

(本文作者:美国国际集团经济学家蔡哲系)