Author: ZoeChan

由于政府放松了针对新冠疫情采取的防疫限制措施，放宽的餐饮业营业时间，恢复中的大型活动，叠加接种疫苗后家庭支出的稳步回升等因素，经济在第三季度后开始反弹。根据数据显示，日本10月零售销售同比增长0.9%，为三个月来首次出现增长，但仍低于市场预期的1.1%的增长。

零售销售与百货公司销售比较

第三季度的零售物业租金表现反映出受零售销售拖累的情况，在东京，在其国内零售商相对集中度较高的银座大街，由于需求疲软，零售物业租金环比下降0.6%；而受奢侈品牌青睐的高街，虽然租金水平基本还保持不变，但空置率为5.2%，环比上升 0.1%。在大阪，受奢侈品牌欢迎的心斋桥大街，由于需求的持续上涨，其第三季度的租金环比上涨达到2.1% ，而整个心斋桥商圈，租金水准基本维持不变。

日本经济的复苏已延续到各个行业。根据财务省数据，日本三季度全行业（不包括金融和保险业）经常利润达到16.75万亿日元，较去年同期增长超过35%。其中，制造业经常利润为7.11万亿日元，涨幅超过70%；制造业增长17%；而因之前受疫情冲击严重的餐饮服务业，因其基数效应，第三季度的增长达到近75%。

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市场上很多评论都在说全球在面对滞胀风险！何谓“滞胀”？“滞”及“胀”是两个不同的现象： “滞”是指经济衰退，需求不足；“胀”是指物价不断攀升。

笔者认为在欧美有胀，暂时并没有滞。新冠疫情虽然短暂影响需求，但政府不断派钱，大大减少了冲击。反而疫情更直接影响供应链，令物资缺乏，连美国感恩节的销情也大受影响。长远而言，去全球化也令物价有增无减，欧美确实存在通货澎胀的风险！

美国面对持续的通涨风险，虽然联储局不断强调CPI的急升只是暂时性，但笔者并不认同，加息又会增加财赤负担，又会影响股市，只会继续拖下去。

相反，中国疫情受控，供应链也完好无缺，物资并不缺乏，自给自足。物价上升有限，不过，受到加强监管房地产丶打击垄断平台丶经济丶债务去杠杆化等等政策影响，令经济活力减弱，需求自然萎缩。换句话，只会有滞却没有胀，甚至有出现过缩的金融风险！

中国香港作为东西方的交汇点，既受欧美，也受中国的影响，夹在两大经济体中间，情况非常被动。未来两年，一个通涨，一个通缩，利息趋势实在难料。站在资产市场（包括房市）的角度而言，通胀带来对利率的变化就是最大的风险。

作为保守的投资者，虽然笔者估计利率大升的机会很低，也必须有所准备，形势不致于沽清资产或物业，不要过度倚赖借贷，一但欧美利率回升，对资产市场带来极大压力，价格只要短期大幅下跌也令投资者资不抵债。

长远而言，有通胀，对资产绝不是坏事，但大前提是大家能够守过逆境的时刻。

“真心待您”李峻铭与您全析香港房产市场

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葡萄牙又刷屏了。冲上热搜的，不是美景，也不是C罗，而是一纸劳动法修正案——下班后老板给员工发短信，违法！

月初，葡萄牙议会正式通过一项针对“居家办公”的劳动法修正案：雇主不得在下班后联系员工，不论是发短信、打电话等，违者将被罚款。

同时，雇主也被禁止在员工在家工作时对其进行监控。

如有违反，雇主将被罚款，并为居家办公的员工支付电费和煤气费等相关费用。

除此之外，该修正案还包括其他保护雇员个人权利的措施。比如：

公司必须在两个月内组织一次线下会议，防止长期居家办公的雇员陷入抑郁情绪；如果孩子不满8岁，雇员可在不通知雇主的情况下自行居家办公。

这着实让各国网友羡慕不已，纷纷表示本国雇主应该“引以为戒”。还有人“脑补”新法规付诸实施后可能上演的桥段：“我老板昨晚给我发了条信息，于是我报警了。”

改变远程工作“游戏规则”：欧洲首个

玩笑归玩笑，葡萄牙这回挠在了最痒处。

“工作休息不分开，随时随地待命”、“居家办公=24小时开工”……大概是疫情以来不少“打工人”最大的烦恼。

近期于里斯本举行的互联网峰会上，劳工和社会保障部部长Ana Mendes Godinho表示：

“新冠疫情爆发以来，我们不断加强对居家办公等相关措施的监督。我们希望能为远程工作者创造更具吸引力的就业环境和条件……改变远程办公‘游戏规则’。”

改善远程办公痛点，并白纸黑字写入法案中。葡萄牙政府想到了，也做到了。不愧是欧洲传统的高福利国家，不愧是最能给到公民安全感的国家（《全球和平指数报告》第一梯队“常客”，被誉为“世界上最安全的国家之一”）。

甚至同处欧洲的优越感十足的法国人都“嫉妒”了。

外媒报道，葡萄牙吸引了许多法国退休人员的申请。这些退休人员在葡萄牙享受优厚税收优惠政策的同时，还能继续享受法国的养老、医疗福利。

而对众多欧洲以外的外国家庭，自不必说，葡萄牙一直都是心向往之的对象。

如何让家人得享葡国高福利？

并不难。葡萄牙一直是移民要求最宽松的欧洲国家之一。

最普遍的移民方式有两种：

1. 50万欧元 / 35万欧元房产项目；
2. 35万欧元基金项目。

由于房产的高性价比和可观的房价涨幅，葡萄牙黄金居留签证出台的9年间，绝大多数人都选择通过投资房产获得其黄金居留签证。

直接结果是，房价飙升；进一步的结果是，购房移民门槛不得不抬高。

——从2022年1月1日起葡萄牙移民新政实施，里斯本、波尔图等大都市区不再支持购房移民。也就是说，里、波二城的房子还可以买，但不再“送身份”了。

如果不执着于实体的房子，还有一条两全之策，不直接投资房产，却能坐享房价上涨的红利，又有身份可拿，且能规避疫情限制和不可知风险。

这就是房产基金移民：无高额房产持有成本，5年即可现金赎回，自带移民属性，同样专注于地产投资，给投资人多一重选择。

不仅购房移民，葡萄牙基金移民也将同时变政。官方消息：2021年1月1日起，基金投资门槛将从35万欧元涨价至50万欧元（涨幅折合人民币约120万元）。

留给我们的，就30来天。把握黄金签证最后低价期，联络我们，了解一下葡萄牙房产基金移民吧。

外联出国欧洲总监韩韵专栏全集

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在美国迎来感恩节和黑五之际，原本应是消费者疯狂购物的喜悦氛围，今年抱怨高物价的声潮却一浪高过一浪。确实，资料显示，美国最新的通胀率已达到6.2%，创下近31年来的新高。深受通胀之苦的，不仅是美国消费者，欧元区10月的同比通胀率也高达4.1%，远高於之前设定的可控范围。

与此起彼伏的全球高通胀形成鲜明反差的是，日本10月的消费者价格指数（CPI），剔除生鲜食品价格因素后，经季节调整后为99.9，同比仅上升0.1%。

日本目前的低通胀现象并非有利的因素，因爲伴随着低通胀和低利率，经济增长通常也会出现相应的迟缓。纵观日本近几十年的通胀率水准都维持在低位，这和日本消费者抗拒支付更高价格，以及企业由此不得不长期将价格保持在相对低位是分不开的。而这一现象也导致了公司必须长期严格控制投资和支出，其中用工成本的控制，也直接导致了员工收入的有限增加；加上日本企业通常采用员工终身雇用的激励，使得员工无意跳槽至可能有更大发展的行业和企业，从而使整个经济发展缺乏活力。

尽管日本同样面临近期石油、大宗商品的价格飞涨，但企业面对成本上涨，和是否提高产品价格时，日本央行行长黑田东彦无奈地预计：“受日本企业文化的影响，企业可能无法将上涨的成本完全传导到产品价格上。”

为应对通胀，美联储已开始减少购债规模，并且随着美联储的加息预期的上升，美元逐步走强，美元兑日元创下了自2017年1月以来的高位。通常弱势日元被认为可以进一步推动日本的出口，但随着日本制造商将生产业务转向海外，走弱的日元对出口的影响已大为降低，而目前在全球普通通胀下，疲软的日元反而会带动了进口价格上涨，对有进口需求的公司和家庭造成压力。

如何有效应对全球通胀和汇率给日本带来的挑战，值得我们持续密切关注。

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