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时光如梭，2016年第一季度已悄然而过，4月份也过去一半，回顾过去几个月，若用惊心动魄一词来形容市场表现毫不为过。经济、货币、股市及石油之间彼此关联，互相影响，接下来的三个季度里， 投资者应如何看准大局稳健投资呢？

2015年12月16日，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点，联邦基金目标利率将维持在0.25%至0.50%之间，这标志着美国自2006年6月来正式开启加息周期，在耶伦高调宣布2016年将会按部就班加息四次地同时，也开启了市场的第一波下跌行情，好在之后有所反弹。但是新年伊始，油价便率先开始发难，在伊朗拒不减产的高调言论下，油价一搓再搓，屡创新低。随后以银行业为主的2015年第四季度财报表现不佳，更是为虚弱的股市火上浇油，以至创下了美国股市有史以来最差的开年记录。好在之后在沙特与俄罗斯虚虚实实的冻产谣言中股价开始反弹，这也让美国股市压力倍减。

本以为会就此别过危机，可是谣言终究是谣言，当市场对这些信息免疫之后，新一轮的下跌再次来临，并伴随着大量石油能源公司的破产瓦解，一时间能源公司的债务违约问题风声鹤唳，能源巨头Chesapeake(CHK)的破产重组就是最好佐证。 2月11日油价一路跌至新低26.21美元，创下13年来的新低。

就在市场哀鸿遍野之际，反弹却来了，而且是报复性且具有持续性的反弹。截至今日，三大股指纷纷扭亏为盈，油价重回40美元时代。究竟是什么样的原因促使这波上涨行情呢？大量的空头回购形成了一种触底反弹的行情，使得不少投资人逢低进入。期间银行也是一个原因，美国能源公司在银行的帮助下大举承销发放股票及债券集资，总额约达90亿美元，缓解了很多危机公司的燃眉之急。另外，美联储的暂缓加息，耶伦出乎意外的鸽派发言更是推动股市上扬的直接因素。

总之，过去几个月的行情确实让不少投资人多少有些失措，不知接下来的投资方向应进行如何调整，下文将分析一下未来可能发生的几种情况。

美股市场

若想知道股市的去向，关键还要看美联储的下一步动态。从美联储最近公布的“DOT PLOT”来看，今年加息已由四次削减到两次。美联储之所以迟迟按兵不动，其实并非美国经济不好，而是基于对全球经济的担忧。通俗点解释， 欧洲、日本、中国等重要经济体系都在纷纷的进行货币宽松政策，欧洲、日本甚至很有可能在现有负利率的基础上再加大宽松，美联储不加息便已经等于美元较其它货币升值，更何况加息呢？结果一定会使美元强上加强，美元走强后进出口行业会遭受重挫，还会降低海外对于石油的需求量，这都是美联储所不愿看到的，所以全球因素导致美联储暂缓加息步伐。因此若美联储继续暂停加息，那么大盘还有持续上涨的空间，股票市场则还有投资的机会，大宗商品类黄金也可作为投资对象。

另一方面，美国的各项数据表现强劲，当属一家独大。非农数据，通货膨胀，GDP数据都在按部就班的超预期发展，其实已经具备了加息条件。所以当美联储继续迈步加息时投资人也无需恐慌，虽然美国股市会下跌，但加息后可以看多美元，美债收益率也会提高。

黄金走势

在这里需要提及一下黄金，黄金与美元的走势息息相关，而且走势基本相反。美元涨、黄金跌，反之，美元跌、黄金涨，但是当遇到危机时刻，或者市场避险情绪高昂时，美元与黄金会同时上涨。

美国地产

2015年美国房产走势依然乐观，以纽约曼哈顿为例，新屋销量年增61%，仅布鲁克林部分地区房租涨幅竟高达31%。虽然第一季度部分地区房屋价格增速相对放缓， 但是长期来看美国的地产领域仍有非常大的需求。 随着城市中心人口继续的增加，千禧年代逐渐进入生儿育女年龄以及相对于租房成本价格不断上升而购房者收入增长缓慢甚至是停滞的情况下， 更多人会考虑买房。根据亚美置业报道， 自从2012年以来， 在全美100个大都会区，买房均比租房更加划算。然而在纽约等类似大都市房价的持续攀升，对于普通收入的首购族来说，支付买房首付金依然困难非常大。然而长久来看，随着经济的发展、大都市人口的增加、千禧年购买力逐渐的增加以及建立家庭的需要等，对于地产来说需求依然明显。

原油方面

原油方面，4月17日举行的多哈会议将会极其重要，但是结果应不会太乐观。最大的阻力在于沙特和伊朗的立场冲突，伊朗同意冻产的可能性微乎其微，伊朗曾多次表态，在产量达到制裁之前的水平时，不要提冻产的话题。一个不和谐的声音，便会影响整个会议的结果。因为当前的情况下，石油的价格不是重点，市场份额才是这些产油国最为重视的标的物。失去了市场份额，再高的油价也弥补不了之中的损失。

再考虑到美国方面，页岩油是中东产油国的劲敌。此一轮的油价下跌，沙特也有打压页岩油增长的因素在其中。沙特在短期已经赢得了胜利，成功遏制了美国页岩油的增长之势。但是长期来看，这终究不是长远之计。因为页岩油是以高端技术为主，而技术只会日新月异。目前美国近一半的页岩油产商运作低效，但如果油价能保持在现有水准，一年之后，低效的产商便会降低至20％﹣30％。技术进步是一种趋势，沙特的价格战只能逞一时之快。这就是为什么原油很难有上涨的动力，市场份额是命脉所在，中东产油国绝不会放弃市场份额。所以油价下跌，应是长远看来的一个趋势。

“根据麦肯锡的2016预测， 向海外投资的中国投资者目前除了地产之外， 越来越向其它领域来将其投资多元化， 分散风险，瞄准更加稳定的产品和领域。在这些领域中， 石油和天然气是不少来自于中国投资者的优势选择。”来自于Texas Oil & Gas Management的Anton Gloster是石油投资领域的专家，其公司主要勘探石油和天然气，而Gloster对石油领域投资业绩在近年内平均都保持两位数的回报，有的石油投资项目甚至能够达到10倍以上。

“投资石油和天然气将是一个长远的战略，中国是进口石油大国，对于能源的需求是长期的。”

再来看看美国股市本身的情况，根据标准普尔提供的数据，2013年上半年标普的平均每股收益为88.5美元，比截止2015年12月31日的收益高出2美元。 2013年六月S&P 500的收盘价为1618美元，而今天S&P 500的价格为2075美元，上涨28％。股价上涨当然是多多益善，但是股价上涨，却未能带来相应的回报，这就是问题所在——付出与所得不成正比。现在比起2013年，相当于投资人多付出了450美元，但所得利润却在下滑。市盈率(P/E)方面，目前S&P 500的市盈率为24.5，而2013年6月为17.8，同样上涨了37％。事实上，2013年17.8这一数值较比往年历史数据已经显得较为昂贵，已经高于了平均数值13％，现在的市盈率更是高于历史平均的55％，距离2000年及2008年经济危机时的市盈率只有一步之遥。从美国股市的自身角度来看，风险不仅没能消除，反而还有形成泡沫的势头。

海外方面，来自于中国的影响也会波及美国股市。 2013年中国的经济增长为7.7％，属于最巅峰的时期，为美国及全球企业带来了巨大的利润点。但自此以后涨势便有所放缓，目前数字为6.8％。预测中国未来的经济增长还将继续放缓，这一定会波及影响美国企业的利润，当这些利润下滑反映在年报、季报时，股价就会做出相应的反应，然后蔓延至股市。

总之，目前最能明确判断走势的方法就是紧紧盯住美联储的动态，若不加息，继续鸽派，那么问题还会被暂时掩盖住，股市、黄金还有上涨机会；如选择加息，那么即可坚定的看涨美元。所谓牵一发而动全身，不过如此。

原文由禹含的合作伙伴——纽约财经新闻媒体从业员Josephine Xing撰写

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