日本第三季度商業地產交易 外國投資增長強勁︱居外專欄

日本商業房地產在2020年第三季度的交易量為5,990億日元,與去年同期相比下降26%;而J-REITs(房地產信托基金)的交易也出現同比下降6%;按資產類型來看,僅有物流設施的交易量出現大幅度的同比增長,而表現最遜色的則為受新冠疫情影響較大的酒店類。

然而,在上述二個數據下降的同時,來自海外投資者的交易卻表現出了強勁增長。第三季度日本商業房地產交易量中,海外投資者的交易量,較去年同期增長26%,且為連續的季度同比增長。

投資交易額(按投資者類型)

來源:RCA、CBRE

海外投資者主要推動了物流和住宅類房地產投資交易,其中在住宅類投資中,2020年初至今的數據顯示,海外投資者貢獻了總交易量的7成以上。

在目前全球各國政府和央行都在推出和執行寬松的貨幣政策情況下,房地產受到投資者,特別是機構投資者的重點關注。由於相比於美國及歐洲受疫情影響的程度,日本的經濟及房地產等方面明顯好於前者,加上目前日本房地產的價格和選擇性,較之疫情前更具價值和彈性,因此吸引來自海外資金的持續注入也就不足為奇了。

 

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螞蟻上市觸礁的啓示︱居外專欄

11月11日是中國著名的光棍節,也是阿裡巴巴的淘寶大做生意的日子,但同是阿裡巴巴旗下的螞蟻集團在 11 月的世紀 IPO,集資全球破紀錄的 A+H 股,中港兩地同步上市,卻出現上市前一天夭折。筆者也總動員全家各成員入票抽簽,螞蟻如果如常上市,估計也會帶來短期可觀的收益!

市場盛傳因馬雲在金融峰會上,批評國家的監管機構追不上時代步伐的言論,觸怒了國家領導人,導致上市臨門一腳被煞停而胎死腹中。但筆者反而相信馬雲早知上市出現問題才會出言炮轟,惡言相向是果不是因!

究竟真相如何?坊間也流傳另一種說法,螞蟻集團除擁有鼎鼎大名的支付寶外,近年相繼推出“花唄”、“借唄”等等微型貸款,利用其科技平台借錢予消費者,類似信用卡。不用物業等資產做抵押,收取可觀的貸款利率,是螞蟻集團其中最搵錢的業務,占今年首 6 個月收入的 4 成。

今年首 6 個月的貸款餘額達到 2.15 萬億人民幣,如此巨額資金問來?據說其操盤手法是首先以自己的資金 30 億打底,再向銀行貸款 60 億。資金借出之後,再將此 90 億貸款證券化作抵制,取用 90 億再借出去,經過 40 次重覆操作,就可以做到貸出 3,000 多億的資金,比原先 30 億的本金放大 100 倍。所以 2.15 萬億的貸款,只有 2% 是本金,其他都是靠借回來。

中央政府顧及安全系數,當然怕萬一資金鏈一旦出現問題,會禍及金融穩定,要加強監管。

這也令筆者回想 1997 年中國香港樓市爆煲,也是當時杠杆很高。在沒有中央信貸資料庫的背景下,買家可利用此漏洞同時向不同銀行借款,樓市一遇冷風,便倒下來。相反,當今樓市,即使鋪市面對前所未有的困境,業主借貸比例低,利息又低,鋪位即使空置,業主也可以應付,這也未致波及物業市場的其他環節而產生骨牌效應。

筆者深深體會到凡事不可以去得太盡,意外之事,自然難以估計。要投資安心,還是留有餘地,才能長久安穩!

 

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拜登當選對資產市場的啓示︱居外專欄

上周美國總統大選,全球矚目。經過近一個星期的點票,拜登應該穩奪足夠的選舉人票,估計可以順利當選。其實,特朗普跟拜登特爭持相當激烈,選前民調幾乎一致認為拜登會勝出,但在點算親身投票的時候,特朗普竟然是領先的一方。直至點算郵遞投票,拜登才反敗為勝。所以,直至筆者執筆時,特朗普仍未肯認輸,認為民主黨是舞弊,揚言要行使司法程序推翻選舉結果。

在十月中之後,不少股評人,也曾估計可能出現此等不確定性。正式的官方結果,可能需要 2021 年 1 月人才有答案。對股票市場來說,傳統智慧告訴大家,最怕不確定性。所以在 11 月大選前,美國股市也出現調整,正是怕在選舉後出現亂局。奇怪的是,點票的這一周無論那一方占上風,股票無視不確定性的風險,天天上升,跟之前的估計完全相反。

退一步說,即使大家認為特朗普能夠翻盤的機會極微,拜登當選之事無從置疑,但民主黨一向強調要對企業加稅,這對股市大大不利,股市卻完全視若無睹,股市繼續攀升。筆者也曾私下跟一些股市評論員請教,不少回應都說莫名其妙,不知道股市大升的真正原因!

筆者大膽估計,在大選風險密布之際,大家都減磅避險。一旦發現並未有大型動亂發生,投資者就急不及待,一窩蜂搶入市,這證明市場的流動性非常大。在疫情當道,各國都狂印鈔票之下,低息長期低企下,唯有都在搶購股票或資產。

至於中國香港的情況也相似,加上螞蟻上市失敗,市場資金充裕,股票市場非常熱鬧,恆指也突破今年 26,000 的高位阻力。

再者,拜登上場必會大力改善防疫措施,只要歐美的疫情受控,全球的經濟風險才會真正解除。除股票市場反應最快外,相信物業市場也會受惠。雖然長遠來說,中美爭霸仍會為資產市場帶來風險,但就短期來看,拜登上場會帶來短暫的蜜月期,資產價格短期值得看好。

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鋪位售價租價大跌 買家忙於尋寶中|居外專欄

中國香港疫情最近稍為緩和,筆者也趁機在各區走一走,大家不難發現各區的鋪位都出現大量吉鋪,尤其是過往自由行熱門旺區如銅鑼灣、灣仔及油尖旺等等。粗略估計,吉鋪占三分一以上;民生區情況似乎好一點,吉鋪少於 20%。

鋪位主要是投資產品,以出租為主,售價自然也取決租金的高低。市場流傳不少核心旺區的租金大幅下跌的個案,部份跌幅更達八成,例如旺角西洋菜南街一個 3,000 呎連閣樓的巨鋪,極之罕有,租金由 2013 年約 220 萬(由珠寶行租用),最近剛由茶餐廳用 45 萬承租,跌幅幾近八成。諷刺的是同一茶餐廳於 1996 年也曾租用此鋪,當年租金也要 48 萬,換句話,此鋪現今租金比 24 年前還要便宜。類似的情況,在尖沙咀柏麗購物大道也有出現,筆者了解租金有低至每月 4 萬元的交易。

鋪位市場在 2019 年下半年受到社會運動影響,已經明顯轉差,但當時大部份業主都不願意割價,寧願把鋪位留吉,怕下調租金會影響鋪位的售價。但今年經歷疫情,情況雪上加霜,部份業主已經頂不住要大幅調整租價,租金大幅下跌加上大量吉鋪湧現,售價自然也大幅下調。過往鋪位業主實力較強,蝕讓情況甚少出現,但踏入 10 月份蝕讓之個案不絕,而且似有越來越嚴重的趨勢。根據商鋪專家李根興博士的分享,現在“業主唔怕醜了,願意大幅劈價蝕讓,又有好多買家多年無入貨,現在等咗咁耐又願意撈底追價”

其實筆者也發現身邊不少投資者及客戶都有低價入市的興趣當然,不少還在觀望中,保就業剛完結、裁員潮一觸即發、美國大選、不明朗因素、疫情在歐美繼續失控,未來幾個月鋪位等蝕讓潮仍會繼續。當然,對買家來說,最理想的價錢都是在氣氛最差時出現。

筆者相信鋪位的尋寶游戲已經開始,中國香港有閑資的有錢人正為零息煩惱,只要優質鋪位而有 4% 的實質租金回報,應該是不錯的選擇。筆者估計,這也是鋪位售價的觸底價,有實力的投資者不妨以此標准入市尋寶。

 

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日本商業地產市場報喜!大阪甲級寫字樓租金恢復正增長|居外專欄

大阪甲級寫字樓租金在今年第二季度出現六年以來的首次下降後,於第三季度恢復正增長,環比增長0.2%;而全等級寫字樓租金環比增長0.1%,較上一季度的0.6%增長有所放緩。

依舊受到新冠疫情的影響,全等級空置率環比增長0.4點至1.2%。目前,不少公司雖未采取具體的措施,但對於公司辦公空間的需求已在進行評估;而受疫情影響相對較小的IT公司、呼叫中心等行業,其需求仍然保持持續的穩定。

相對於大阪租金恢復,東京第三季度的全等級寫字樓租金環比下降0.9%,為連續第二個季度的下降;同時,全等級空置率環比增長0.1點至0.9%,是自2010年以來首次連續兩個季度的增長。

東京與大阪寫字樓空置率比較

來源:世邦魏理仕(CBRE)

受此次疫情引發的遠程辦公措施,以及部分公司削減運營成本措施等影響,較小規模的寫字樓受影響程度相對較大;如甲級寫字樓租金平均環比下降約0.7%時,而乙級寫字樓的租金環比下降達到1.3%。

 

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經濟不景新盤搶購 中國香港購買充沛之謎|居外專欄

大圍站上蓋新盤推售,吸引了超過 22,700 票認購。毫無疑問,樓盤將會一Q清袋。而且,也帶動全城熱話,在疫情當道的今天,何解會有這麼多人認購單位?

以往國內同胞很容易成為代罪羔羊,但今次中國香港仍在閉關,國內客參與可謂鳳毛麟角的情況下,相信絕大部份買家都是本土購買力!可能大家都會認為在裁員減薪的大背景下,購買力應該大幅萎縮才對。

事實上,對一般需要倚靠薪金去儲首期、去供樓的上車客來說,這或許是具體的准確描述。但對一般換樓客及投資者來說,買樓是靠以往財富的累積,銀行體系內的存款數字不斷破頂,證明有財富人士的資金,正缺乏出路。存款無息、債券無息,而令資金流入房屋市場的趨勢,只會有增無減。

即使經商的老板,也感到經濟前景欠明朗,也減少將資金投入商業投資,部份為了穩定回報,也會將資金投入物業市場。從今次柏傲莊大單位比細單位搶手,也反映疫情下的新現像。所以疫情告訴市場,即使受薪一族的需求減少,投資需求的購買力仍然非常充沛。

中國香港受疫情影響,加上限聚令,也限制了發展商在籌辦樓盤的推廣活動。一手成交量也大跌,過去 9 個月共成交了 9,959 個單位,比去年 2019 年全年售出 21,108 個單位,大幅回落。疫情期間,政府批出之預售樓花同意書之數量也受到影響。2020 年首三季共批出 8,407 個單位,相比 2019 年全年的 14,137 個單位及 2018 年批出的 21,722個單位,都有頗大的距離。換句話,市場上今年批出的新盤數量大減,加上經過大半年的購買力累積,遇到一個優質的世界盤,充沛的購買力自然爆發出來。

 

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9月訪日外國人數終破萬!中國人仍最多︱居外專欄

根據日本總務省公布數據顯示,9月全國消費者物價指數(除生鮮食品外)為101.3,較去年同期下滑0.3%,為連續2個月的同比下滑。

在調查的523個品種中,123種價格下跌;由於原油價格處於低位,電費下跌3.4%,汽油下跌4.9%;此次的指數下跌,還有一個重要原因,即政府為應對新冠疫情影響而啟動的旅游支援項目“Go To Travel”,這一措施導致了住宿費的明顯下滑的,剔除這一要因的影響,據估算顯示,指數與上年持平。

日本國家旅游局近期發布信息,9月訪日外國人為13700人,由於重啟了部分商務人士的往來等因素,人數較8月增加5000人,但較去年同月仍大幅減少99.4%,為連續12個月下滑。

9月訪日外國人中,從國家和地區來看,位列第一的是中國,為3000人,其次是越南2700人,以及韓國1400人。

日本政府曾計劃2020年的訪日外國人數達到4000萬的目標,但1至9月累計人數僅為397.32萬,只完成了全年目標的十分之一左右。目前政府推出的旅游支援項目“Go To Travel”主要是致力於優先喚起國內需求,而面向訪日外國人的恢復方案,預計將於年內完成制定。

 

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大圍新盤熱賣 有助提振中國香港買家信心|居外專欄

大圍站上蓋物業——柏傲莊周末周日分兩天開售。周末主要是開售大手客及三房單位;周日則開售兩房單位,正如市場預期,391伙迅速沽清。這個樓盤打破了97年多項紀錄:已入票量多達2,270票及掛隊睇示範單位時間長達8小時。首度開售卻沽391伙,套現超足42.7億,也是今年新盤的首輪銷量冠軍。

今次發展商的銷售安排,明顯是有利於大手客。391伙當中,分配了204個單位,給A1組,占超過50%,此組中簽者連同家屬最少需要購買3個單位(其中一間是3房),最多買4間。所以204個單位只可供不多於68組家庭選購,而傳聞A1組有近600個登記,而每組家庭平均有3個人名登記的話,A1組約有200組家庭客買到單位機會大約是1/3。

相反,只餘下的187個單位供A2組及B組認購,以22,000個登記計算,買到單位的機會是少於1%。一般買家感覺比中六合彩更難。

買家為了增加買到的機會,逐全家出動,一齊認購,一齊進入A1組。

大家可能奇怪,市場上竟然有近200組這類買家,有錢同一時間買三個單位固然不容易,還要有首置名額就難上加難!

市場盛傳,其實不少買家已經擁有物業,一旦買入柏傲莊要先付15%釐印費,待入伙前再將現有物業售出,甚至轉讓予直屬親屬,務求退回多付的釐印費。也有些利用國內親戚的名額,因未能到場認購,使律師樓收到大量跨境授權書的需求。

一言以蔽之,買家為求買到心頭好,各出奇謀,可說是近年少見。另外,由於向隅者眾,部份明白中簽的機會實在太低,逐立即轉投二手市場。所以在周末二手市場也相當熱鬧,跟以往二手被凍結的情況完全不一樣。筆者估計原本不少客人抱著趁熱鬧的心情去入票,但眼見樓市在疫情下仍可以這樣火熱,令他們信心大增,便決心入市。前線同事也反映,買家在周末的出價也相當進取,買賣雙方的差距明顯收窄,甚至出現零議價的情況。

由於今次只是首輪認購,大部分買家會等第二輪,甚至第二期單位。大量的向偶客會陸續流入二手市場或其他一手新盤,相信今年第四季的樓市,會有不俗的表現。

 

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疫情改變東京租房偏好 現在這個因素最重要︱居外專欄

不出所料,在新冠疫情的影響下,東京的平均租金在2020年第三季度繼續走軟,為連續第二個季度的小幅下跌,但入住率仍處於較高水平。

據數據顯示,東京23區(23W)的租金在第三季度為每平方米4,076日元,環比下降1.5%,但同比仍有0.8%的增長;經過了4月和5月的疫情緊急狀態措施的打擊後,23區的平均入住率有所回升,截至2020年第三季度,環比增長0.2%至96.6%

中端市場公寓租金指數(Q3/2008 – Q3/2020)

此次疫情對很多公司的運作帶來巨大挑戰,特別是,員工在家工作的模式成為一部分行業的常態,同時,大學的在線學習模式現也非常普遍。這一疫情催生的現像,已開始將影響反應在租房市場上,不少租房者/家庭將租房“地段要求”,排在了“更寬敞空間要求”之後,租房單位的類型偏好正在發生著變化。

目前可以讓房東松一口氣的是,相較於其他發達國家的高失業率,截至2020年8月,日本的失業率3.0%,僅比去年12月的2.2%高出了0.8個百分點,因此,大多數的租戶應具有較強的支付租金的能力。

 

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裡斯本、波爾圖喊停購房移民!葡萄牙“黃金簽證”未來怎麼拿?|居外專欄

10月6日,葡萄牙政府官宣,黃金居留房產投資方式將於今年12月份在裡斯本、波爾圖等大都市區中止。2021年起,通過投資移民渠道移民葡萄牙,只能在內陸欠發達地區和馬德拉、亞速爾兩個海島之間做選擇。

政策細節尚並未披露。但葡萄牙政府選擇在眼下——全球疫情第二波的防御鐘聲敲響的關口——敲定了這消息,並不忌憚外來投資減少對經濟復蘇造成的影響,就足見當局的決心。


一波三折的限制政策

實際上,今年2月,風已起了。那時,葡萄牙剛剛通過2020年《國家預算法》中一項針對黃金居留簽證法案的修改案,批准了限制在裡、波二市購房獲取黃金簽證的政策。其間,甚或有關停聲傳出。

9月,葡萄牙外交部發聲:先前批准的提案將不會被執行。原因呢,當然是突如其來的疫情,必須靠外來資本紓解經濟困境。

但是,一個月後,也就是10月,風向又變了。葡萄牙總理明確指示,遵守2020年國家預算修正案所包含的措施,跟進該計劃,並在年底前准備好必要的文件。

不出意外,限制政策將在75天後落地成真。若你鐘意於購房移民項目,對裡斯本、波爾圖情有獨鐘,那麼,務必在12月底之前將申請材料遞交移民局。

TIPS:葡萄牙黃金居留計劃自2012年頒布以來,共有8000多名申請人收獲了黃金居留卡,超過90%是通過購房獲得。其中,超過半數的申請人在裡斯本和波爾圖大區購置房產。

值得深思的是,考慮到裡、波二市在購房移民投資者眼中舉足輕重的地位,以及其為葡萄牙外來投資的巨大貢獻,此舉可謂是自斷一臂。那麼,葡萄牙政府如何舍得?

數據顯示:

  • 2018年,葡萄牙房價平均漲幅10.1%,位於歐洲第四;整個歐盟平均增幅為4.4%;
  • 2019年,葡萄牙房價上漲7.83%,裡斯本大區漲幅高達9.5%;
  • 2020年的疫情也沒有幫房價剎住車。葡萄牙最大的房地產經紀商Imovirtual最新報告顯示,年初至今,葡萄牙各地房價上漲了12%!

通過上述數據可以想見,火爆的房產投資催生的房價飆升引起了當地居民怨聲載道是限制新政出台的原因之一;另一方面,作為接班人的新銳項目之被看好,也是葡萄牙政府斷腕的底氣之一。

新銳是誰?葡萄牙35萬歐基金項目!


葡萄牙移民項目的明日之子

葡萄牙移民局(SEF)公布的最新數據顯示:今年有一個新現像,選擇非傳統投資選項的申請人的比例非常高。3年前,90%的申請人選擇50萬歐買房,目前這一比重降至65%。

增長更快的是投資基金;相比去年,2020年選擇投資基金的投資者是之前的5倍之多。在後疫情時代的歐洲移民市場,算得上是有冠軍相的新銳移民項目之一。

葡萄牙移民局SEF公布的9月份統計數據

崛起是有道理的。據葡萄牙《SAPO》報道,疫情最嚴重的時期已過,各種經濟活動日漸活躍,在封鎖隔離等限制性措施導致的經濟下跌曲線露出了上揚勢頭,投資基金則容易從迅速改善的金融形勢中獲益。

與傳統的投資方式相比,葡萄牙35萬歐基金投資方式主要有以下優勢:

  • 無需考察登陸:省去舟車勞頓、出行高額開支;
  • 材料更簡單:不出國門,最短50天獲批(移民局規定不超過90天);
  • 強監管:葡萄牙證監會+移民局雙監管,基金公司報表每年披露;
  • 退出機制明確:5年後可申請投資贖回,收益無需繳稅;
  • 無瑣碎費用:省去購房所需相關費用(例如房產稅等)。

葡萄牙黃金簽證最吸引人的地方,一是其具有法案支持,後顧無憂;二來,也是投資人最看中的,是其快捷、高性價比、低門檻獲得歐盟公民身份的功能,一旦入籍,就成為了真正的歐洲公民。

居住35天可入籍持有黃金簽證5年年均居住7天,持有人即可申請葡萄牙國籍。

“葡寶輕松來”持有黃金簽證滿2年,持有人在葡萄牙出生的子女將自動獲得葡萄牙國籍。

擁有了歐盟公民身份,自由出行歐洲、申根28國(含德、意、法、瑞等),也能助力財富升值,更可獲得優渥社會福利與優質教育資源,可謂一舉多得!

當上帝為你關上一扇窗的時候,一定會為你打開一扇門。

在裡斯本、波爾圖購房移民禁令官宣與35萬歐移民基金升溫之際,這句話恰如其分,只是主語該是“葡萄牙政府”。

照慣例,一個移民項目開始走火,就離抬高門檻不遠了。這列正加速駛來的“歐洲新干線”切勿錯過,早買票上車早圓夢


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外聯出國歐洲總監Justie專欄全集

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