香港来年经济或衰退 刚性需求楼市稳|居外专栏

圣诞节又到了,2019 年即将结束。展望 2020 年影响楼市的因素,最关键的中美贸易谈判终于在上周才达成初步协议。虽然比笔者预期中迟,但中美之间,谈谈打打,大家都不会全面闹翻;也很难全面合作,这一情形相信会在2020年继续。

中美关系时好时坏,都对楼市带来一点波动。但根据中国海关发备布的资料,至 11月,中国货物贸易进出口总值 28.5 万亿人民币,出口 15.55 万亿元,增长 4.5%、入口 12.95 万亿。跟去年持平贸易顺差 2.6 万亿元,扩大 35% 。当中,美国占的份额因关税当然减少了,但中国对欧盟、东盟及“一带一路”沿线各国的出口增加了。不但弥补了美国贸易减少的缺口,还增加了 4.5% 。

中国正不断调节对美国市场的倚赖,也证明中国货品在美国以外市场也有足够的竞争能力。中国自然有足够谈判实力跟美国在 2020 年继续周旋,破局的机会不大,加上美国大选年,特朗普有十分大的动力跟中国谈判成功,以增加其当选的力量。笔者估计第二阶段中美贸易谈判也是乐观的。至于美国以至香港的利率,也会保持稳定,最多或会减息一次,大选年加息的机会相信很低了。

社会不安是香港楼市困扰的因素之一。特区政府不断强调 2020 年,香港经济会负增长,失业率会大幅攀升,零售、餐饮和旅游等行业会首当其冲。此外,资金会否外流也会影响买家的心态。笔者估计一般投资市场如商铺、写字楼及工商物业,难免有大幅度的调整,估计在 30% 左右。但住宅受刚性需求影响,尤其是1,000万元以下物业,首期也因按揭保险放宽大减的条件下,下跌的幅度有限,估计在 5% 以内, 2,000 万元以上;影响幅度较大,估计跌幅在 10% 以内。

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但大家不要忘记,新增土地供应有限,过去两年的动土数字也大幅回落至 10,000 伙以下。新供应在 2021 年开始又再断层,未来楼市不宜过份悲观!

 

“真心待您”李峻铭与您全析香港房产市场

Juwaicolumnist

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2018年抬高杠杆准入门槛 二线城市房市或显新机 | 加拿大

过去的这一年是加拿大主要城市对海外买房者说不的一年。 16年8月和17年4月,温哥华和多伦多分别对海外买家推出了高达15%的海外买家附加税。然而,居外研究发现这一附加税政策的降温能效有限,并未能“浇灭”华人买家对在多温两市置业的热情。以2017年居外网有真实意愿的询盘者数量为例,整个2017年通过居外网咨询加拿大房源的询盘者人数比2016年相比仍呈上升趋势,同比增加26%。

为了进一步控制房价上涨速度保证加拿大国人的住房刚需,2018年1月1日起加拿大金融监管机构正式要求房贷申请者需要通过压力测试,也就是说未购买贷款保险者(即首付至少达到20%)的买房人需证明在利率上涨的情况下仍有能力偿付贷款。加国地产行业人士预测,随着房产买家可使用的杠杆率下降,实际买房者的购买力下滑,很有可能房产投资者会转向价格偏低的二线城市和总价更低的小户型的公寓。

来源:Canada Board of Conference

尽管多伦多和温哥华在2018年预计将以2.5%的GDP增长2.5%领跑所有加拿大城市,但在加政府计划减少杠杆的情形下,2018年的加拿大房地产投资会出现新的形势与机遇。居外网整理了2018年10个最值得投资的加拿大城市,多角度剖析大多数海外买家不太关注的加拿大二级城市房市趋势,并详细分析了多伦多和温哥华房市在2017年的表现和2018的机遇,希望给予有意在新一年踏足加拿大的房产投资者更多选择。

编辑:Zoe Chan & HY

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2018年亚太区房市展望 普遍看好新印越 | 海外

在2017年各路投资进入亚洲房产的驱动因素中,流动性过度是最为显著的因素。手握大量现金的各地主权基金和投资机构的基金经理们都在增持海外和本地市场的房产类资产。对这类资产的激烈竞争改变了亚太区房产业的基本面,也带来意想不到的后果:

趋势一:传统的投资风险和回报分级评估体系已失效。很多核心投资者在风险曲线上继续上爬(为了达到投资回报承诺)或在风险曲线上下滑(以寻求稳定且安全但在主权国家债券上无法实现的回报)。

趋势二: 机会主义投资者已经修正对投资回报的期望值,大多下调了投资回报预期。

趋势三:主流和机会主义投资者都回归价值提升领域。因而,越来越多投资者寄望于在资产价值提升上做更多努力,而更少去依赖杠杆或租金增长(因为两者的增长在多数市场已经放缓)。

趋势四:对房产类资产争夺战加剧的结果是投资者进入传统意义上的冷门板块,比如数据中心、廉租房、出租型共享性房屋、学生公寓及养老院等资产。

普华永道的行业调查显示投资者选胡志明市为租金收益率成长最快的城市
普华永道的行业调查显示投资者选胡志明市为租金收益率成长最快的城市

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日本:机构转向谨慎 东京将面临办公资产过剩

2012年10月启动的量化宽松政策为日本市场开启了持续至今年的牛市。因而资产价格上升,继而带来持续的租金、资本价格以及日本房地产信托基金的增值。受益于资本化率收缩和高杠杆率, 2012年进场的诸多投资者都已经赚得不少。

最新的普华永道的房产投资业者调查显示,诸多投资者预期2018年日本房地产信托基金交易量会下降,机构将对房产市场持谨慎态度。随着租金增长势头放缓,办公室租金收益下跌到3%以下,许多投资者认为此轮量化宽松周期已至尾声。与此同时,由于本土和国际资金争夺为数不多的可购资产,目前出价者和资产持有者已经出现预期差,询盘价与挂牌价之间的差异正在拉大。2020年东京奥运会之前,办公楼板块的供应量会大大增加,目前来看办公楼板块的空置率仍在4%以下,新办公楼的空置率在30%,一旦大量新办公楼出租率上升,将带来旧办公楼收益危机。

此外,日本房产的投资者已经将注意力转向租金收益,而非房价的继续上涨。目前的日本对于机构而言仍然是理想的市场,因为租金收益率大概为4%左右,而借贷成本不足1%,不用借贷杠杆的情况下,现金收益在7-8%左右,目前在全球内都很难找到这样的稳定的高收益了,一位投资者如此告诉PwC 的调查员。

与此同时,诸多基金经理也将注意力从办公楼板块转向住宅板块。因为日本将进入低通胀,低成长、低利率时代,因此那些低波动板块更吸引投资者。但对于住宅的租金走势,投资机构和房产业者的观点不一,不少认为日本缺乏工资上涨的可能,而租金收益率已经从3年前的6%跌至2017年的2-3%左右。

寻求高收益的基金机构转向日本的二级城市,例如福冈和大阪。根据CBRE的数据,日本五大东京外都市的住宅交易量在2017年已经超过了东京。市场分析人士普遍认为良性的供给需求比加上房价低,为日本二级城市的住宅板块创造了潜力。“我们在1年半以前开始进入大阪住宅市场,有些买到了,有些未能如愿,因为市场上的竞争者非常激进。目前的租金收益率已经从5%跌倒了4.0-4.5%之间,

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良性的供给需求比加上房价低为日本二级城市的住宅板块创造了潜力。图为位於日本九州北部的福冈市
良性的供给需求比加上房价低为日本二级城市的住宅板块创造了潜力。图为位於日本九州北部的福冈市

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新兴经济体和新兴房地产概念2017年被追捧

越南印度的强劲经济增长也给这两个国家的办公类房产带来的很好策成长机遇。在普华永道对房产业的调查中,印度和越南的办公类资产最吸引外来投资人的注意。此外,投资机构及房产业者也对新加坡普遍看好,都认为该国的办公和住宅市场已经在调控政策下触底,2017年下半年及2018年市场转向回温。

越南

投资者最倾向于将越南与10或者15年前的中国类比。 越南的经济增长速度为7.4%, 政府的官僚主义仍然是投资者的心头结,该国政府对外资的投资管制正在逐步放开。普华永道的行业调查显示投资者选胡志明市为租金收益率成长最快的城市,反映了投资者对越南的经济增长将惠及房产价值。尽管越南的新兴势头令人瞩目,但该国的房市投资机会在数量和规模上仍然偏小。

菲律宾

菲律宾市场继续保持健康,该国GDP增长在6.5%左右,基建投入正是繁荣期,因而租金和资本价格都在上涨。国际投资者对该市场的主要担忧来源于美国的基准利率上调的可能性,以及菲律宾的政治局势的不确定性加大了挑选合适业务伙伴的挑战。

 

参考链接:<Emerging Trends in Real Estate-Asia Pacific 2018> by Urban Land Institute & PwC. Nov 2017

翻译:HY

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居外看点:印尼雅加达房地产全方位展望 | 海外

在近期房地产市场表现出颇为有趣的变化之际,商业地产巨头高力国际(Colliers International)印度尼西亚公司发布了季度报告。

在报告中,该公司提供了对于雅加达不同房地产市场趋势的洞察和展望

办公室市场

去年,写字楼净需求有所下降,因此,部分写字楼现房目前仍有很大一部分处于空置状态。鉴于此等市场状况,2016年下半年未新增任何供应(部分写字楼重新安排竣工时间),这进一步提高了中央商务区写字楼的季度环比入住率。租金继续下滑,房东根据承租人的市场状况提供软性租金

雅加达苏迪曼中央商务区(SCBD)
雅加达苏迪曼中央商务区(SCBD)

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供应预测

2016年下半年,中央商务区未新增任何供应,但截至2016年第四季度,累计供应量仍保持548万平方米不变。由于原计划于2016年竣工的写字楼重新安排竣工时间,2017年的供应量预计将增加73.1164万平方米。同时,在中央商务区以外地区,位于TB Simatupang的2栋写字楼于2016年开始运营。在除TB Simatupang之外的中央商务区以外地区,2016年有6栋写字楼共增加了15.7297万平方米的供应量。2017年,TB Simatupang的未来供应量有限。

入驻率预测

由于需求下降,入住率也继续表现出下滑趋势。中央商务区的入驻率同比降低了4%,中央商务区以外地区的入驻率同比降低了5.8%。目前,TB Simatupang的入驻率为79.2%,与去年同期几乎持平。2017年,入住率的颓势预计不会缓和,甚至可能进一步恶化。

租金预测

较低级别写字楼的平均租金有所下降,尤其是B级和C级写字楼的平均租金同比下降了20%。中央商务区以外地区3栋全新运营写字楼的租金有所上涨,这3栋写字楼有信心提供高于市场水平的租金。

公寓市场

去年,政府出台了多项政策,试图刺激房地产市场需求,包括6次下调政策利率,放宽对第二居所购房者的限制以及削减开发商的最终销售税(从此前的5%削减到2.5%)、所有权转让税以及产权购置(BPHTB)税。

不过,这对总体入住率并未产生太大的影响,尤其是在建项目。目前该市场较为疲软,开发商倾向于谨慎定价,以便保持活跃的销售表现和吸引潜在购房者,但这一策略并不成功。不过,仍有若干开发商对该市场持乐观看法,这在去年底新推出项目的数量(3,972套)上可见一斑——超过上一季度的两倍。

雅加达市中心的豪华公寓
雅加达市中心的豪华公寓

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供应预测

未来两年预计新竣工公寓的供应量较大,2017年和2018年分别可达28,014套和24,298套。公寓将主要集中在雅加达西部和南部,分别占22%和20%左右。

需求预测

明年,因2016年推出的监管放松政策以及2017年宏观环境改善的影响,预计公寓的市场需求将有所增加。

租金预测

由于需求疲软,2017年公寓租金预计进一步下滑。由于市场尚未显现出好转迹象,因此,房东将继续在租金要价的基础上提供10%至15%的折扣。

外籍侨民住宅市场

由于在曾经一度刺激外籍侨民住宅业务的行业工作的侨民数量减少,比如石油天然气和采矿业,2016年全年市场表现堪忧。雅加达南部、BSD(Bumi Serpong Damai)和Lippo Karawaci等地区仍位于侨民社区聚集地,紧邻国际学校且方便到达苏加诺-哈达国际机场(Soekarno-Hatta International Airport),因此,已显现出作为备选住宅的良好发展潜力。

目前,由于部分跨国公司不得不取消项目,或者已经决定撤销一些项目,从而导致提前解雇其招聘的侨民,因此,转租市场的住宅供应量居高不下。此外,当前的市场状况为承租人从转租市场获得颇具竞争力的租金创造了机会,这些住宅能够为其租金预算提供更大的价值。

零售市场

就零售市场而言,2017年至2019年雅茂德丹勿(Jabodetabek)预计将提供近100万平方米的总供应量。不过,2016年只有不到50%的预计新增供应房产在建。新运营的购物中心已经获得了高忠诚度承租商铺。大部分承租商铺已开业,这推动了总体入住率略微上涨。餐饮业将继续成为需求刺激剂。

供应预测

2017年,雅加达预计新建2个购物中心,新增供应量预计达6.8万平方米。同时,2016年位于大雅加达(Greater Jakarta)地区的2个购物中心开始运营。累计供应量达247万平方米,同比增长4%。大雅加达地区预计会开发更多购物中心,但大部分购物中心仍处于规划阶段,包括雅加达未来的供应量。2016年,4个购物中心开始运营,创造了12.1万平方米的新增供应量。这4个购物中心累计创造了457万平方米的供应量,同比增加2.7%。

需求预测

虽然新购物中心在开始运营时通常能够达到85%的承诺入住率,但截至2016年底大部分新购物中心的总体承诺入住率还不到50%。餐饮业将继续成为需求刺激剂,而超市、家居和娱乐(电影院)业将继续扩张。

入住率预测

在经历了前三季度的下滑后,2016年第四季度首次迎来入住率上涨,达到85.4%。据预测,2017年入住率可能会继续上涨,新增供应量将有所减少。2016年,大雅加达地区的入住率出现波动。2016年的剩余时间里,高新增供应量导致入住率下降了2%,跌至82%。

租金预测

雅加达的租金同比上涨4.1%,达到56.3328万印尼卢比(42美元)/平方米/月,大雅加达地区的租金适度上涨,达到34.4734万(26美元)/平方米/月。2017年,租金要价预计将上涨,这主要得益于雅加达的高端购物中心。销量将显著影响预计租金要价。

酒店市场

根据入住率和客房价格指标,2016年全年酒店市场的表现相对较差。因相对较低的酒店客房询价,该市场的经营状况尚未恢复。提高政府支出使用效率的总统指令以及持续涌入市场的新酒店项目又在该市场的“伤口上撒了一把盐”。

供应

2017年的供应情况主要由四星级酒店控制,这些酒店将提供2,609间客房,五星级和三星级酒店紧随其后,将分别提供1,603间和787间客房。2017年的酒店客房总预计储备量将接近5,000间。

表现预测

2017年,由于受到经济增长放缓的阻碍,对于酒店经营者来说将又是一个艰难的挑战,尤其是预料到今年新运营的酒店项目。这种情况将促使酒店经营者之间的竞争加剧。

 

凯门村(Kemang Village)

Kemang Village的豪华公寓,机会难逢!地理位置优越,步行到购物中心及超市、Pelita Harapan学校和Brawijaya医院。

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单层铂金皇家套房,采用夹层式设计(天花板高于常规单位)。位于高楼层,享有宽阔的景观。面积222平方米,含有3间卧室、3个浴室、1间佣人房间、厨房,8台空调,全屋铺上大理石地板。

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价格:72亿印尼卢比(折合约360万人民币)

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雅加达别墅

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9卧7卫的独立房,楼高2层,面积500平方米。面前道路宽阔,公共交通便利,24小时保安。

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阿兰德拉公寓(Arandra Residence)

Arandra Residence建有5个塔楼:繁荣(Makmur)、快乐(Bahagia)、完美(Sempurna)、宁静(Tentram)和自由(Bebas)。

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战略位置,进出口通行只需5分钟。着名的开发商GAMALAND,由PITERGAN设计。单位有限,1层仅由16间单位公寓组成。半私人电梯(每个楼层设4台电梯),停车位近1000个。自设5000平方米的教育中心,靠近ITC Cempaka Mas。投资价值非常可观!

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Arandra Residence提供多种房型:1卧A、B型(36平米)、2卧A、B型(72平米)和3卧(84平米)。

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2017新展望:未来5年伦敦写字楼市场变化 | 英国

伦敦写字楼未来走势

脱欧公投使得伦敦商业陷入了长期的不确定性中。但在未来两年里还需要作出正确的商业决策,第一太平戴维斯(Savills)认为,随着企业需求的变化,短期内伦敦将面临办公产所短缺。

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2017新展望:未来5年伦敦写字楼市场变化 | 英国
第一太平戴维斯(Savills)认为,随着企业需求的变化,短期内伦敦将面临办公产所短缺

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目前伦敦市中心写字楼租金创下历史新高,市郊地产开始受到关注,能够提供更灵活且价格更实惠的办公场所,以满足伦敦的动态增长。

伦敦33个区未来5年的就业预测显示,办公场所的需求还将继续增加,但活跃买家和热门地点有所变化。例如,根据预测,Tower Hamlets区的艺术和娱乐行业就业率在未来5年将上升11%,但该行业在Hammersmith和Fulham的就业率增幅或只有6%。这反应出伦敦各地区不同地理位置市场情况也各不相同。

办公场所需求增加

伦敦市内三大关键行业预计将增加7.2万个工作岗位,包括艺术、娱乐、金融、商业服务以及信息通讯等行业,相比之下伦敦市郊增加的岗位数量约为2万个。在平均就业密度下,相当于伦敦市内在未来5年需要增加580万平方英尺的写字楼面积,而伦敦市郊共需增加160万平方英尺。所以,伦敦能提供这么多办公用地吗?

除金融城和西区之外,伦敦市内未来五年计划增加320万平方英尺的办公室面积,而外伦敦则只有70.7万平方英尺。由此可见伦敦内外办公用地供需缺口的巨大。一方面原因是开发商对于伦敦市中心高昂租金的考量,另一方面则是政府通过特许开发权(Permitted Development Rights)允许将部分写字楼改为住宅。据估计,过去3年伦敦至少有300万平方英尺的写字楼被改造。

满足当地需求

外伦敦部分地区缺乏供给对一些房东和开发商而言反倒是好消息,Croydon, Wimbledon和Ealing等地区的房租因此水涨船高,甚至某些市场的A级租金上涨高达40%。许多业主纷纷搬离伦敦市中心。对他们而言,外伦敦的租金仍相对低廉。但这对当地居民和新兴公司而言就是坏消息了。

第一太平戴维斯认为,为了确保伦敦未来的发展,房东、开发商和策划者必须确保全面提升楼盘质量和性价比,同时办公楼必须租有所用。尽管目前伦敦市中心的写字楼租金有所下降,但这里仍然是全世界最昂贵的办公地,因此企业会继续选择外迁,或采用轴辐模式(hub-and-spoke model)。

通勤极限

能获得成功的地点不仅仅是需要办公楼或住宅的其中之一,而是要两者兼顾。由于市中心房价飞涨,伦敦的通勤者通勤距离更长,时间越来越久,价格也越来越贵。那么今后理想的办公楼地点应该设在哪里?

当然,金融城和西区市场依旧非常重要,问题在于今后区域内办公网络的规模如何。企业能否在大伦敦各地区设置较小的办公场所?

根据第一太平戴维斯和BCO的“员工想要什么”(What Workers Want )调查,伦敦50%的通勤者单程通勤时间约为46-90分钟,而英国其他地区花费同样时间通勤的人数比例只占22%。

此外,有29%的伦敦白领迫切希望改变“通勤距离过长”的现状,对此英国其他地区只占21%。对雇员来说,通勤时间最短的办公地点最具吸引力,随着交通基础设施的改善,外伦敦地区完全能够做到这一点。

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(据英中时报)

加拿大会议局:2017地产行业展望 | 加拿大

加拿大会议局(The Conference Board of Canada)最近发布住宅建设展望报告。尽管这份报告并未用博人眼球的字眼,诸如泡沫、海外买家之类吸引媒体瞩目,不过我们依旧可以从这份长达14页,关于加拿大地产展望的报告中,一窥端倪。

“对于整个加拿大地产市场来说,今年将会是苦难的一年。公寓和连排屋将会拖累整个地产市场。”加拿大会议局经济学家Cory Renner注意到,石油的暴跌和负债为整个地产市场蒙上阴影。

  1. 加拿大会议局预计2017年加拿大住宅建筑利润将会达到420万加币 (税前)

Renner认为,尽管住宅建设动工减缓,预计今年税前利润增长仍有4.7个百分点。除建筑行业外,物业管理及房屋设计类公司也被计算其中。

  1. 今年,近三分之二的住宅建筑将为公寓和连排屋,十年前,多户住宅数量则不到住宅建筑总数一半。

Renner解释称,自2009年经济复苏以来,加拿大地产市场已经转向多户住宅物业为主。

  1. 60%的住宅建筑产业收入来自于装修翻新

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加拿大会议局:2017地产行业展望 | 加拿大

“装修翻新的花销在这个行业中通常是被忽略的。”Renner表示。由于信用问题,引来较高的负债,让许多消费者望而却步。

  1. 仅有5%的住宅建筑公司拥有超过20名雇员

加拿大建筑市场较为零散,而大型建商仅占市场的一小部分。

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(据西岸居)