香港來年經濟或衰退 剛性需求樓市穩|居外專欄

聖誕節又到了,2019 年即將結束。展望 2020 年影響樓市的因素,最關鍵的中美貿易談判終於在上周才達成初步協議。雖然比筆者預期中遲,但中美之間,談談打打,大家都不會全面鬧翻;也很難全面合作,這一情形相信會在2020年繼續。

中美關系時好時壞,都對樓市帶來一點波動。但根據中國海關發備布的資料,至 11月,中國貨物貿易進出口總值 28.5 萬億人民幣,出口 15.55 萬億元,增長 4.5%、入口 12.95 萬億。跟去年持平貿易順差 2.6 萬億元,擴大 35% 。當中,美國占的份額因關稅當然減少了,但中國對歐盟、東盟及“一帶一路”沿線各國的出口增加了。不但彌補了美國貿易減少的缺口,還增加了 4.5% 。

中國正不斷調節對美國市場的倚賴,也證明中國貨品在美國以外市場也有足夠的競爭能力。中國自然有足夠談判實力跟美國在 2020 年繼續周旋,破局的機會不大,加上美國大選年,特朗普有十分大的動力跟中國談判成功,以增加其當選的力量。筆者估計第二階段中美貿易談判也是樂觀的。至於美國以至香港的利率,也會保持穩定,最多或會減息一次,大選年加息的機會相信很低了。

社會不安是香港樓市困擾的因素之一。特區政府不斷強調 2020 年,香港經濟會負增長,失業率會大幅攀升,零售、餐飲和旅游等行業會首當其衝。此外,資金會否外流也會影響買家的心態。筆者估計一般投資市場如商鋪、寫字樓及工商物業,難免有大幅度的調整,估計在 30% 左右。但住宅受剛性需求影響,尤其是1,000萬元以下物業,首期也因按揭保險放寬大減的條件下,下跌的幅度有限,估計在 5% 以內, 2,000 萬元以上;影響幅度較大,估計跌幅在 10% 以內。

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但大家不要忘記,新增土地供應有限,過去兩年的動土數字也大幅回落至 10,000 伙以下。新供應在 2021 年開始又再斷層,未來樓市不宜過份悲觀!

 

“真心待您”李峻銘與您全析香港房產市場

Juwaicolumnist

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2018年擡高杠桿準入門檻 二線城市房市或顯新機 | 加拿大

過去的這一年是加拿大主要城市對海外買房者說不的一年。 16年8月和17年4月,溫哥華和多倫多分別對海外買家推出了高達15%的海外買家附加稅。然而,居外研究發現這一附加稅政策的降溫能效有限,並未能“澆滅”華人買家對在多溫兩市置業的熱情。以2017年居外網有真實意願的詢盤者數量為例,整個2017年通過居外網咨詢加拿大房源的詢盤者人數比2016年相比仍呈上升趨勢,同比增加26%。

為了進一步控制房價上漲速度保證加拿大國人的住房剛需,2018年1月1日起加拿大金融監管機構正式要求房貸申請者需要通過壓力測試,也就是說未購買貸款保險者(即首付至少達到20%)的買房人需證明在利率上漲的情況下仍有能力償付貸款。加國地產行業人士預測,隨著房產買家可使用的杠杆率下降,實際買房者的購買力下滑,很有可能房產投資者會轉向價格偏低的二線城市和總價更低的小戶型的公寓。

來源:Canada Board of Conference

盡管多倫多和溫哥華在2018年預計將以2.5%的GDP增長2.5%領跑所有加拿大城市,但在加政府計劃減少杠杆的情形下,2018年的加拿大房地產投資會出現新的形勢與機遇。居外網整理了2018年10個最值得投資的加拿大城市,多角度剖析大多數海外買家不太關注的加拿大二級城市房市趨勢,並詳細分析了多倫多和溫哥華房市在2017年的表現和2018的機遇,希望給予有意在新一年踏足加拿大的房產投資者更多選擇。

編輯:Zoe Chan & HY

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2018年亞太嶇房市展望 普遍看好新印越 | 海外

在2017年各路投資進入亞洲房產的驅動因素中,流動性過度是最為顯著的因素。手握大量現金的各地主權基金和投資機構的基金經理們都在增持海外和本地市場的房產類資產。對這類資產的激烈競爭改變了亞太區房產業的基本面,也帶來意想不到的後果:

趨勢壹:傳統的投資風險和回報分級評估體系已失效。很多核心投資者在風險曲線上繼續上爬(為了達到投資回報承諾)或在風險曲線上下滑(以尋求穩定且安全但在主權國家債券上無法實現的回報)。

趨勢二: 機會主義投資者已經修正對投資回報的期望值,大多下調了投資回報預期。

趨勢三:主流和機會主義投資者都回歸價值提升領域。因而,越來越多投資者寄望於在資產價值提升上做更多努力,而更少去依賴杠桿或租金增長(因為兩者的增長在多數市場已經放緩)。

趨勢四:對房產類資產爭奪戰加劇的結果是投資者進入傳統意義上的冷門板塊,比如數據中心、廉租房、出租型共享性房屋、學生公寓及養老院等資產。

普華永道的行業調查顯示投資者選胡誌明市為租金收益率成長最快的城市
普華永道的行業調查顯示投資者選胡誌明市為租金收益率成長最快的城市

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日本:機構轉向謹慎 東京將面臨辦公資產過剩

2012年10月啟動的量化寬松政策為日本市場開啟了持續至今年的牛市。因而資產價格上升,繼而帶來持續的租金、資本價格以及日本房地產信托基金的增值。受益於資本化率收縮和高杠桿率, 2012年進場的諸多投資者都已經賺得不少。

最新的普華永道的房產投資業者調查顯示,諸多投資者預期2018年日本房地產信托基金交易量會下降,機構將對房產市場持謹慎態度。隨著租金增長勢頭放緩,辦公室租金收益下跌到3%以下,許多投資者認為此輪量化寬松周期已至尾聲。與此同時,由於本土和國際資金爭奪為數不多的可購資產,目前出價者和資產持有者已經出現預期差,詢盤價與掛牌價之間的差異正在拉大。2020年東京奧運會之前,辦公樓板塊的供應量會大大增加,目前來看辦公樓板塊的空置率仍在4%以下,新辦公樓的空置率在30%,壹旦大量新辦公樓出租率上升,將帶來舊辦公樓收益危機。

此外,日本房產的投資者已經將註意力轉向租金收益,而非房價的繼續上漲。目前的日本對於機構而言仍然是理想的市場,因為租金收益率大概為4%左右,而借貸成本不足1%,不用借貸杠桿的情況下,現金收益在7-8%左右,目前在全球內都很難找到這樣的穩定的高收益了,壹位投資者如此告訴PwC 的調查員。

與此同時,諸多基金經理也將註意力從辦公樓板塊轉向住宅板塊。因為日本將進入低通脹,低成長、低利率時代,因此那些低波動板塊更吸引投資者。但對於住宅的租金走勢,投資機構和房產業者的觀點不壹,不少認為日本缺乏工資上漲的可能,而租金收益率已經從3年前的6%跌至2017年的2-3%左右。

尋求高收益的基金機構轉向日本的二級城市,例如福岡和大阪。根據CBRE的數據,日本五大東京外都市的住宅交易量在2017年已經超過了東京。市場分析人士普遍認為良性的供給需求比加上房價低,為日本二級城市的住宅板塊創造了潛力。“我們在1年半以前開始進入大阪住宅市場,有些買到了,有些未能如願,因為市場上的競爭者非常激進。目前的租金收益率已經從5%跌倒了4.0-4.5%之間,

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良性的供給需求比加上房價低為日本二級城市的住宅板塊創造了潛力。圖為位於日本九州北部的福岡市
良性的供給需求比加上房價低為日本二級城市的住宅板塊創造了潛力。圖為位於日本九州北部的福岡市

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新興經濟體和新興房地產概念2017年被追捧

投資機構及房產業者也對新加坡普遍看好,都認為該國的辦公和住宅市場已經在調控政策下觸底,2017年下半年及2018年市場轉向回溫。此外,越南印度的強勁經濟增長也給這兩個國家的辦公類房產帶來的很好策成長機遇。在普華永道對房產業的調查中,印度和越南的辦公類資產最吸引外來投資人的註意。

越南

投資者最傾向於將越南與10或者15年前的中國類比。 越南的經濟增長速度為7.4%, 政府的官僚主義仍然是投資者的心頭結,該國政府對外資的投資管制正在逐步放開。普華永道的行業調查顯示投資者選胡誌明市為租金收益率成長最快的城市,反映了投資者對越南的經濟增長將惠及房產價值。盡管越南的新興勢頭令人矚目,但該國的房市投資機會在數量和規模上仍然偏小。

菲律賓

菲律賓市場繼續保持健康,該國GDP增長在6.5%左右,基建投入正是繁榮期,因而租金和資本價格都在上漲。國際投資者對該市場的主要擔憂來源於美國的基準利率上調的可能性,以及菲律賓的政治局勢的不確定性加大了挑選合適業務夥伴的挑戰。

 

參考鏈接:<Emerging Trends in Real Estate-Asia Pacific 2018> by Urban Land Institute & PwC. Nov 2017

翻譯:HY

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居外看點:印尼雅加達房地產全方位展望 | 海外

在近期房地產市場表現出頗為有趣的變化之際,商業地產巨頭高力國際(Colliers International)印度尼西亞公司發布了季度報告。

在報告中,該公司提供了對於雅加達不同房地產市場趨勢的洞察和展望

辦公室市場

去年,寫字樓淨需求有所下降,因此,部分寫字樓現房目前仍有很大一部分處於空置狀態。鑒於此等市場狀況,2016年下半年未新增任何供應(部分寫字樓重新安排竣工時間),這進一步提高了中央商務區寫字樓的季度環比入住率。租金繼續下滑,房東根據承租人的市場狀況提供軟性租金

雅加達蘇迪曼中央商務區(SCBD)
雅加達蘇迪曼中央商務區(SCBD)

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供應預測

2016年下半年,中央商務區未新增任何供應,但截至2016年第四季度,累計供應量仍保持548萬平方米不變。由於原計劃於2016年竣工的寫字樓重新安排竣工時間,2017年的供應量預計將增加73.1164萬平方米。同時,在中央商務區以外地區,位於TB Simatupang的2棟寫字樓於2016年開始運營。在除TB Simatupang之外的中央商務區以外地區,2016年有6棟寫字樓共增加了15.7297萬平方米的供應量。2017年,TB Simatupang的未來供應量有限。

入駐率預測

由於需求下降,入住率也繼續表現出下滑趨勢。中央商務區的入駐率同比降低了4%,中央商務區以外地區的入駐率同比降低了5.8%。目前,TB Simatupang的入駐率為79.2%,與去年同期幾乎持平。2017年,入住率的頹勢預計不會緩和,甚至可能進一步惡化。

租金預測

較低級別寫字樓的平均租金有所下降,尤其是B級和C級寫字樓的平均租金同比下降了20%。中央商務區以外地區3棟全新運營寫字樓的租金有所上漲,這3棟寫字樓有信心提供高於市場水平的租金。

公寓市場

去年,政府出台了多項政策,試圖刺激房地產市場需求,包括6次下調政策利率,放寬對第二居所購房者的限制以及削減開發商的最終銷售稅(從此前的5%削減到2.5%)、所有權轉讓稅以及產權購置(BPHTB)稅。

不過,這對總體入住率並未產生太大的影響,尤其是在建項目。目前該市場較為疲軟,開發商傾向於謹慎定價,以便保持活躍的銷售表現和吸引潛在購房者,但這一策略並不成功。不過,仍有若干開發商對該市場持樂觀看法,這在去年底新推出項目的數量(3,972套)上可見一斑——超過上一季度的兩倍。

雅加達市中心的豪華公寓
雅加達市中心的豪華公寓

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供應預測

未來兩年預計新竣工公寓的供應量較大,2017年和2018年分別可達28,014套和24,298套。公寓將主要集中在雅加達西部和南部,分別占22%和20%左右。

需求預測

明年,因2016年推出的監管放松政策以及2017年宏觀環境改善的影響,預計公寓的市場需求將有所增加。

租金預測

由於需求疲軟,2017年公寓租金預計進一步下滑。由於市場尚未顯現出好轉跡像,因此,房東將繼續在租金要價的基礎上提供10%至15%的折扣。

外籍僑民住宅市場

由於在曾經一度刺激外籍僑民住宅業務的行業工作的僑民數量減少,比如石油天然氣和采礦業,2016年全年市場表現堪憂。雅加達南部、BSD(Bumi Serpong Damai)和Lippo Karawaci等地區仍位於僑民社區聚集地,緊鄰國際學校且方便到達蘇加諾-哈達國際機場(Soekarno-Hatta International Airport),因此,已顯現出作為備選住宅的良好發展潛力。

目前,由於部分跨國公司不得不取消項目,或者已經決定撤銷一些項目,從而導致提前解雇其招聘的僑民,因此,轉租市場的住宅供應量居高不下。此外,當前的市場狀況為承租人從轉租市場獲得頗具競爭力的租金創造了機會,這些住宅能夠為其租金預算提供更大的價值。

零售市場

就零售市場而言,2017年至2019年雅茂德丹勿(Jabodetabek)預計將提供近100萬平方米的總供應量。不過,2016年只有不到50%的預計新增供應房產在建。新運營的購物中心已經獲得了高忠誠度承租商鋪。大部分承租商鋪已開業,這推動了總體入住率略微上漲。餐飲業將繼續成為需求刺激劑。

供應預測

2017年,雅加達預計新建2個購物中心,新增供應量預計達6.8萬平方米。同時,2016年位於大雅加達(Greater Jakarta)地區的2個購物中心開始運營。累計供應量達247萬平方米,同比增長4%。大雅加達地區預計會開發更多購物中心,但大部分購物中心仍處於規劃階段,包括雅加達未來的供應量。2016年,4個購物中心開始運營,創造了12.1萬平方米的新增供應量。這4個購物中心累計創造了457萬平方米的供應量,同比增加2.7%。

需求預測

雖然新購物中心在開始運營時通常能夠達到85%的承諾入住率,但截至2016年底大部分新購物中心的總體承諾入住率還不到50%。餐飲業將繼續成為需求刺激劑,而超市、家居和娛樂(電影院)業將繼續擴張。

入住率預測

在經歷了前三季度的下滑後,2016年第四季度首次迎來入住率上漲,達到85.4%。據預測,2017年入住率可能會繼續上漲,新增供應量將有所減少。2016年,大雅加達地區的入住率出現波動。2016年的剩余時間裡,高新增供應量導致入住率下降了2%,跌至82%。

租金預測

雅加達的租金同比上漲4.1%,達到56.3328萬印尼盧比(42美元)/平方米/月,大雅加達地區的租金適度上漲,達到34.4734萬(26美元)/平方米/月。2017年,租金要價預計將上漲,這主要得益於雅加達的高端購物中心。銷量將顯著影響預計租金要價。

酒店市場

根據入住率和客房價格指標,2016年全年酒店市場的表現相對較差。因相對較低的酒店客房詢價,該市場的經營狀況尚未恢復。提高政府支出使用效率的總統指令以及持續湧入市場的新酒店項目又在該市場的“傷口上撒了一把鹽”。

供應

2017年的供應情況主要由四星級酒店控制,這些酒店將提供2,609間客房,五星級和三星級酒店緊隨其後,將分別提供1,603間和787間客房。2017年的酒店客房總預計儲備量將接近5,000間。

表現預測

2017年,由於受到經濟增長放緩的阻礙,對於酒店經營者來說將又是一個艱難的挑戰,尤其是預料到今年新運營的酒店項目。這種情況將促使酒店經營者之間的競爭加劇。

 

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Kemang Village的豪華公寓,機會難逢!地理位置優越,步行到購物中心及超市、Pelita Harapan學校和Brawijaya醫院。

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單層鉑金皇家套房,采用夾層式設計(天花板高於常規單位)。位於高樓層,享有寬闊的景觀。面積222平方米,含有3間臥室、3個浴室、1間佣人房間、廚房,8台空調,全屋鋪上大理石地板。

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價格:72億印尼盧比(折合約360萬人民幣)

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雅加達別墅

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9臥7衛的獨立房,樓高2層,面積500平方米。面前道路寬闊,公共交通便利,24小時保安。

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阿蘭德拉公寓(Arandra Residence)

Arandra Residence建有5個塔樓:繁榮(Makmur)、快樂(Bahagia)、完美(Sempurna)、寧靜(Tentram)和自由(Bebas)。

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戰略位置,進出口通行只需5分鐘。著名的開發商GAMALAND,由PITERGAN設計。單位有限,1層僅由16間單位公寓組成。半私人電梯(每個樓層設4台電梯),停車位近1000個。自設5000平方米的教育中心,靠近ITC Cempaka Mas。投資價值非常可觀!

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Arandra Residence提供多種房型:1臥A、B型(36平米)、2臥A、B型(72平米)和3臥(84平米)。

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2017新展望:未來5年倫敦寫字樓市場變化 | 英國

倫敦寫字樓未來走勢

脫歐公投使得倫敦商業陷入了長期的不確定性中。但在未來兩年裏還需要作出正確的商業決策,第壹太平戴維斯(Savills)認為,隨著企業需求的變化,短期內倫敦將面臨辦公產所短缺。

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2017新展望:未來5年倫敦寫字樓市場變化 | 英國
第壹太平戴維斯(Savills)認為,隨著企業需求的變化,短期內倫敦將面臨辦公產所短缺

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目前倫敦市中心寫字樓租金創下歷史新高,市郊地產開始受到關註,能夠提供更靈活且價格更實惠的辦公場所,以滿足倫敦的動態增長。

倫敦33個區未來5年的就業預測顯示,辦公場所的需求還將繼續增加,但活躍買家和熱門地點有所變化。例如,根據預測,Tower Hamlets區的藝術和娛樂行業就業率在未來5年將上升11%,但該行業在Hammersmith和Fulham的就業率增幅或只有6%。這反應出倫敦各地區不同地理位置市場情況也各不相同。

辦公場所需求增加

倫敦市內三大關鍵行業預計將增加7.2萬個工作崗位,包括藝術、娛樂、金融、商業服務以及信息通訊等行業,相比之下倫敦市郊增加的崗位數量約為2萬個。在平均就業密度下,相當於倫敦市內在未來5年需要增加580萬平方英尺的寫字樓面積,而倫敦市郊共需增加160萬平方英尺。所以,倫敦能提供這麽多辦公用地嗎?

除金融城和西區之外,倫敦市內未來五年計劃增加320萬平方英尺的辦公室面積,而外倫敦則只有70.7萬平方英尺。由此可見倫敦內外辦公用地供需缺口的巨大。壹方面原因是開發商對於倫敦市中心高昂租金的考量,另壹方面則是政府通過特許開發權(Permitted Development Rights)允許將部分寫字樓改為住宅。據估計,過去3年倫敦至少有300萬平方英尺的寫字樓被改造。

滿足當地需求

外倫敦部分地區缺乏供給對壹些房東和開發商而言反倒是好消息,Croydon, Wimbledon和Ealing等地區的房租因此水漲船高,甚至某些市場的A級租金上漲高達40%。許多業主紛紛搬離倫敦市中心。對他們而言,外倫敦的租金仍相對低廉。但這對當地居民和新興公司而言就是壞消息了。

第壹太平戴維斯認為,為了確保倫敦未來的發展,房東、開發商和策劃者必須確保全面提升樓盤質量和性價比,同時辦公樓必須租有所用。盡管目前倫敦市中心的寫字樓租金有所下降,但這裏仍然是全世界最昂貴的辦公地,因此企業會繼續選擇外遷,或采用軸輻模式(hub-and-spoke model)。

通勤極限

能獲得成功的地點不僅僅是需要辦公樓或住宅的其中之壹,而是要兩者兼顧。由於市中心房價飛漲,倫敦的通勤者通勤距離更長,時間越來越久,價格也越來越貴。那麽今後理想的辦公樓地點應該設在哪裏?

當然,金融城和西區市場依舊非常重要,問題在於今後區域內辦公網絡的規模如何。企業能否在大倫敦各地區設置較小的辦公場所?

根據第壹太平戴維斯和BCO的“員工想要什麽”(What Workers Want )調查,倫敦50%的通勤者單程通勤時間約為46-90分鐘,而英國其他地區花費同樣時間通勤的人數比例只占22%。

此外,有29%的倫敦白領迫切希望改變“通勤距離過長”的現狀,對此英國其他地區只占21%。對雇員來說,通勤時間最短的辦公地點最具吸引力,隨著交通基礎設施的改善,外倫敦地區完全能夠做到這壹點。

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(據英中時報)

加拿大會議局:2017地產行業展望 | 加拿大

加拿大會議局(The Conference Board of Canada)最近發布住宅建設展望報告。盡管這份報告並未用博人眼球的字眼,諸如泡沫、海外買家之類吸引媒體矚目,不過我們依舊可以從這份長達14頁,關於加拿大地產業展望的報告中,壹窺端倪。

“對於整個加拿大地產市場來說,今年將會是苦難的壹年。公寓和連排屋將會拖累整個地產市場。”加拿大會議局經濟學家Cory Renner註意到,石油的暴跌和負債為整個地產市場蒙上陰影。

  1. 加拿大會議局預計2017年加拿大住宅建築利潤將會達到420萬加幣 (稅前)

Renner認為,盡管住宅建設動工減緩,預計今年稅前利潤增長仍有4.7個百分點。除建築行業外,物業管理及房屋設計類公司也被計算其中。

  1. 今年,近三分之二的住宅建築將為公寓和連排屋,十年前,多戶住宅數量則不到住宅建築總數壹半。

Renner解釋稱,自2009年經濟復蘇以來,加拿大地產市場已經轉向多戶住宅物業為主。

  1. 60%的住宅建築產業收入來自於裝修翻新

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加拿大會議局:2017地產行業展望 | 加拿大

“裝修翻新的花銷在這個行業中通常是被忽略的。”Renner表示。由於信用問題,引來較高的負債,讓許多消費者望而卻步。

  1. 僅有5%的住宅建築公司擁有超過20名雇員

加拿大建築市場較為零散,而大型建商僅占市場的壹小部分。

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(據西岸居)