Category: Global Investment Column

何谓金融AI交易?

人工智能是研究使计算器来学习人类的推理、思考、规划…等的智能行为学科，它包括计算器实现智能的原理，涉及到计算器科学、心理学、哲学及语言学，其范围已是涵盖自然科学和社会科学。

人工智能的量化金融突破性发展，数学是基础学科，金融AI（Artificial Intelligence）交易必须借用数学工具，数学不仅在逻辑上发挥作用，数学进入金融AI交易，它们将互相促进金融投资理财行业更快地发展。   

能够实现金融AI交易技术平台的是计算器，计算器编程语言和其他计算软件都因有了金融AI交易的进展而得以存在。金融AI交易的研究学科包括：自动推理和搜索方法、数据挖掘及机器学习和知识获取、自动程序设计、人工神经网络…等方面。

人工神经网络的智能系统开始时什么都不懂，如婴儿那样，但它能够学习，逐渐适应各种复杂的投资情况；该系统开始时亦会常犯错，但它能吸取教训，下次运行时可改正。金融AI交易属于自然科学和社会科学，再加上技术科学三向交叉的投资理财学科。

金融AI交易之机器学习对投资（机）经验的运用强度高    

大数据以及各种数据挖掘方法的推陈出新，为金融AI搭建给了直接数据的桥梁，于是人工智能分支中的机器深度学习（Machine Deep Learning）可拿来应用到金融AI证券暨期货市场的交易策略里。

机器深度学习的数学基础是统计学、信息论和控制论以及金融工程学科。金融AI交易之机器学习对投资（机）经验的依赖性很强。

计算器需要不断从解决投资（机）问题的经验中获取知识，学习投资策略，在遇到类似的投资（机）问题时，运用经验知识解决问题并累积新的正确经验。人工智能不断演算深度学习超越人脑,因为人工智能有人类不可能掌握的能耐（深度学习能力）。

机器深度学习对金融AI交易助力收益为何？

首先就机器深度学习提点，它不是一种算法，它的相关的框架体系有深度神经网络（DNN）、深度信念网络（DBN）、递归神经网络（RNN）和卷积神经网络（Convolutional Neural Network，CNN）。

其中的CNN常用在金融AI证券暨期货，对大规模图形图像处理效率高，是一种有监督学习的工具。针对金融证券暨期货交易策略，机器深度学习是让AI来学习交易决策与收益风险比之间的「规律」。

人工智能本质是对数据的学习、挖掘、训练和推理。机器学习的研究是根据生理学、认知科学等对人类学习机理的了解，建立人类学习过程的计算模型或认识模型，发展各种学习理论和学习方法，研究通用的学习算法并进行理论上的分析，建立面向任务的具有特定应用的学习系统，这些研究目标相互影响相互促进。

机器学习是金融AI的核心，是使计算器具有智能的根本途径，其应用金融证券暨期货领域，它主要使用归纳、综合而不是演绎。

金融证券暨期货AI投资理财计算成本日益高涨，降本增效自然成为金融证券暨期货业的需求。

金融证券暨期货之人工智能是工具，在量化投资上，好的因子、特征和AI结合才能发挥最大的价值。金融证券暨期货稳健性交易的人工智能应用，是通过机器学习（Machine Learning）来实现。

机器学习利用神经网络或其他学习方法鉴别、分析、预测特征。手工交易者基于图表形态、技术指标的技术分析方法，就交易长期它并不是有效的投资获利方法。人工智能的风控人员将发现他们能保持竞争力，并很快将手工交易者击退。

以金融期货品种为例,AI交易策略构建在市场情绪因子数据库和具有逻辑支撑的经验规则数据库，每日收盘后进行有监督的深度学习过程，建立市场情绪因子和经验规则之间的相关连系。

构建五个市场情绪因子搭配规则，举例：多空持仓结构（A多或B空）和市场无序的噪音（< C）、价格波动率（>X%）、成交量指数（>Y）、市场行情走势效率（>Z）；后续透过AI深度学习提取特征;进而预测与相应的策略实盘操作。

根据风控的前提，配置N个有明显成交量的金融货期品种，仓位最高30%，最大回撤5%以内，夏普比例>2，胜率>51%，收益风险比达到9：1以上；金融AI期货交易策略创建的年化收益30%以上，45度角上升的年化收益曲线即属稳健。

【读友的题外问】世界金控金商部黄总问到：“就产业投行视角,中国人工智能行业应用层最为活跃的领域为何？”

答：2021年底在初级市场获投 AI 公司所处的子行业分布来看，排在前 10 名行业的分别为智能金融（575 家）、智能机器人（427 家）、智能交通（420 家）、计算机视觉与图像（414 家）、机器学习（401 家）、数据挖掘（264 家）、数据平台（259 家）、智能制造（253 家）、智能物流（251 家）。

可看出行业应用层是中国人工智能产业最为活跃的领域；不过基础层的存储、AI 芯片等领域发展,相对较为薄弱（市调数据源：IT桔子） 。

就产业投行视角，在初级市场里的的投资金额以智能制造、智能机器人、机器学习、智能交通、计算机视觉语图像领域、智能医疗、数据平台最为稳定。

风险提示：投资有风险，请落实风控；本文仅代表笔者观点，不作为金融投资的依据。

上海科创板设立三年以来，新股发行节奏逐步趋向常态化。截至今年7月21日，科创板上市企业437家，总募资金额达到6,348亿元，总市值超过5.6万亿元。

年初至今科创板上市企业数量为60家，同比下降37%。全部科创板企业研发支出占营业收入的比例约为10.1%，其中接近20%的公司研发费用率超过20%。

研发人员占比方面，2021年科创板企业研发人员占比超过30%的企业数量比例约37%。

 《上海科创板企业上市六大板块》：新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域之六大板块及其细分行业（如图示说明）。

（一）新一代信息技术领域：中国信息技术产业面临重大发展机遇，需要吸引不少人才在新一代技术领域的聚集。但核心环节的攻坚需要大量资本投入。

比如，人工智能是新一代信息技术领域中一个细分行业，推动人工智能进一步发展，资本市场责无旁贷。落实公司并购重组，支持人工智能企业通过知识产权出资做大，上市做强做优。

（二）高端装备领域：在中国装备制造体系中仍属于较为薄弱的环节。科创板的推出，是资本市场支持高端制造业重要体现。

中国要完成制造大国向制造强国的转变，必须抓紧智能制造装备产业发展机遇。然而，智能制造装备企业在发展中也面临着一些困难，比如技术壁垒高、研发投入大、融资效率低、转型升级需求强烈等，而科创板的推出，资本市场可缓解这些问题，帮助企业转型升级。

（三）新材料领域：是整个制造业转型升级的产业基础。

新材料产业具有技术高度密集，研究与开发投入高，产品附加值高的特点。这些特点也意味着新材料行业对资本的迫切需求。看好锂电材料、电子化学品的企业对资本市场的强烈需求。

随着新能源汽车销量增长以及锂电池成本不断下降，未来锂电池的出货量会保持快速增长。工信部调查显示，预计2025年中国新材料产业规模将达到10万亿元，但是中国32%的关键材料仍为空白，52%依赖进口。

（四）生物医药领域：科创板的推出契合了医药生物行业的发展需求。

医药生物行业属于前期高研发投入的行业，一个创新药从零开始直至上市，不仅需要数亿元以上的投入，更需要经历漫长的时间，需要借助资本市场的力量。

A股医药行业科技属性尚未完全体现，科创板推出有望推动医药行业价值的新发现。生物药是国内研发投入相对集中的细分板块，是目前创新成果较为丰富的细分领域，从长期发展来看，科创板的设立为国内创新型生物医药公司提供了新的融资渠道。

（五）新能源领域：科创板作为一个全新的板块，将为新能源企业融资与再融资提供更为便利的渠道，加强新能源领域的技术活力，从而维持并提升中国新能源产业的竞争优势。

从产业投行视角，重点关注磷酸铁锂电池：

由于政策对储能安全性要求的进一步调高，目前中国大陆主要的储能路线是<磷酸铁锂电池>。至于钒电池（全钒液流电池的简称），是基于金属钒元素的氧化还原可再生燃料电池，液流储能电池系统可以通过更换电解液实现瞬间再充电。

相比于<磷酸铁锂电池>，<全钒液流电池>容量更大、更安全环保、循环寿命更长、能量转换效率高,更适合应用于静态储能系统和长时储能系统，这使得以钒电池为主的液流电池或将成为中大型储能电站的重要方式。但书：钒电池的初装成本偏高，通常是锂电池的两到三倍。而且由于产业链不成熟，它的电解液价格波动比较剧烈，整体偏高。

（六）节能环保领域：主要包括高效节能产品及设备、先进环保技术装备、先进环保产品、资源循环利用、新能源汽车整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关技术服务等。

从城市走向农村的一体化大环保格局，继续深化落实生态文明、破解绿色难题是重中之重。科创板的推出对于新能源汽车市场而言，将为中国汽车产业带来更多的资金上的支持。通过，能够帮助车企增加活力。

上海科创板上市关注与要求

知识产权、科技创新、高新技术，是科创板上市的主要条件（如图示说明）：（相较美股NASDAQ主板上市门槛高）。

【信息来源：世界金控、上海控本】

中国《公司法》第27条 从2014年3月1日起，无形资产出资比例可达100%。换言之，知识产权（无形资产）可以100%作为注册资本注资为实缴资本，同股同权增资扩股，有利于融资（用股权融资金、资产并购）、融人才（用股权、期权激励人才）、融渠道（用股权融代理商）、融资源（用股权融供应链），对于促进科技成果产业升级具有极大的做大以及助力公司快速赴美上市做实做强。

中国企业赴美OTC上市的战略思考

美国的证券市场除了纽交所、纳斯达克、美交所这三个主板以外，还有一个OTC-Markets：上市企业有10,000多家，交易量占到全美股票交易量（非指交易金额）的75%以上，是世界上最大的证券交易市场。

1. 在OTC交易的证券包括美国全国性、地区性发行的股票和国外发行的股票、权证、基金单位、美国存托凭证（ADRs）和直接私募计划（DPPs）。
2. 美国OTC的管理由美国证券交易委员会（SEC）和美国金融业监管局（FINRA）负责，是美国多层次证券市场体系重要的一部分。
3. 美国OTC证券市场分为OTC-QX（精选层）；OTC-QB（创新层）；OTC-pink（基础层）。
4. 美国OTC最高股价高达210,000美元一股，彭德雷尔（股票代码：PCOA ），巴氏制药（股票代码：BTCA ）的股价也高达120,000美元一股。
5. 美国 OTC发展非常迅速：中国已有上千家的公司在美上市、交易，其中纽交所90家左右，纳斯达克约230家以上，OTC多达700家以上。
6. 中国500强公司有超过一半都在美国OTC证券市场交易。在美国OTC市场上市挂牌的中国企业的质量越来越好。

   

         【信息来源：世界金控、上海控本】

7. 在中国国内或港股已经上市后可用美国存托凭证（ADR）方式在美国OTC-pink上市。
8. 美国OTC是主板上市的重要途径：2022年6月，美国OTC市场迎来35家新公司，同时从OTC转到主板市场的公司越来越多，6月有2家企业从美国OTC转板进入主板市场。
9. 美国OTC-pink上市的公司—不须提交审计财报（财报底稿）。
10. 美国OTC-pink上市公司的股票，采T+0交易，可当日对冲交易。
11. 美国OTC 借壳上市越来越规范和成熟，影响力也在慢慢扩大。在 美国OTC 市场上，好的企业也很多，有些股票的交易量和股价并不比主板的差，监管还不需要那么严格，维护费用也便宜，和主板可谓是各有千秋。在针对美国公司的分类上，OTC 挂牌的公司， 是和上市公司归为同一档的，都属于Public Company。
12. 美国的OTC-Pink，它是世界500强控股母公司最佳的资本市场运作平台：基本面好且具规模的公司，在美国OTC上市，有其战略资本运作，比如母公司合规后分拆公司或子公司到纽交所或NASDAQ主板挂牌，全球大公募、市值管理,进而实现两地双重主要上市。

大多数的中概股并不适合在国内上市融资，中国企业的海外上市，实际上是吸引全球资本投资中国，即用海外的钱，来建设中国自己的基础设施，研发自己的技术。

企业先在美国的OTC-Pink上市（相较上海科创板或港股主板容易上市），之后转到纽交所或NASDAQ主板挂牌，全球大公募、市值管理, 进而实现两地双重主要上市。

案例：【阿里申请香港纽约双重主要上市，预计年底前完成】

2014年9月19日，阿里巴巴登陆纽交所，募资250亿美金，一举创下了全球IPO融资纪录。以此为标志的，中概股的发展进入一个新阶段。

2014年以来，阿里巴巴在美上市引起全球投资者的注意中国超大市场。为此，吸引外商直接投资（FDI）的规模持续走高，并在2020年首次超过美国，成为第一大引资国。

2022年7月26日，阿里巴巴集团发布公告称：董事会已授权集团向港交所提交申请，将新增香港为双重主要上市地。在港交所完成审核程序后，阿里将在港交所主板及纽交所两地双重主要上市。公告显示，相关流程预计在2022年年底前完成。

根据2021年的数据，美国的纽交所和纳斯达克交易额仍占全球股市的45%，中国企业资本运作具有高度战略价值。阿里巴巴集团“双重主要上市”之后，美方将会少用“退市”来要挟中国企业的筹码。

而在中美监管机构的谈判中，中国企业面对美国2021年12月3日，通过《外国公司问责法》（HFCAA：在美主板上市的外国公司连续三年无法让美国监管机构检查审计底稿，可能会被强制退市）。只要中国企业落实财报合规，仍会有更大的上市融资的空间。

风险提示：本专栏所涉及笔者的观点或信息仅供参考，不构成投资建议或上市依据。

企业主经营上的成功，除了管理能力的突破，还需要具备多种能力：顶层设计的能力、股权治理的能力。

企业主注册公司之后，如何用股权融资？如何用股权融人才？如何用股权融资源？如何用股权去并购？如何将股权拆分?如何用优先经营股得到控制权？

运用股权打造一个价值共生体，上下游、客户、资金方、资源方，甚至同业，都在其中。

用“产业投行融资思维” 助力企业快速打造一家上市公司

1. 资本思维：知识产权作价实缴资本，创造企业未来价值，助力企业在国内外获得快速融资。
2. 产融结合的思维：

（1）选趋势行业的好公司，具竞争格局，比如:新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源汽车、节能环保、生物医药、智能制造、高档数控机床、先进制造(集成电路集群、智能装备产业集群、高端医疗器械集群) 、IC设计、眼科医疗服务、康复医疗服务。

（2）根据企业成长节奏，需要多少钱，就融多少资金。每轮融的资金，用在指定用途。

按过往3年，未来3年的财务报表数据，要符合增长逻辑，持续高成长商业模式、营销策略、并购策略可落地执行。

批注：什么是好公司呢？企业上市只是启步，上市后还能持续盈利增长的公司。

知识产权作价实缴资本的法律依据

中国《公司法》第27条 从2014年3月1日起，无形资产出资比例可达100%。换言之，知识产权（无形资产）可以100%作为注册资本注资为实缴资本，同股同权增资扩股，有利于融资（用股权融资金、资产并购）、融人才（用股权、期权激励人才）、融渠道（用股权融代理商）、融资源（用股权融供应链），对于促进科技成果产业升级具有极大的做实做大作用。

知识产权（无形资产）作价实缴资本，包括：知识产权、技术创新、商业秘密、研发投入、商标、各种专利、项目前期投入、公关成本、渠道资源、政府资源、创新商业模式、预估价值等。

实务上，针对企业的营业执照上面的主营项目（营业范围）密切相关，通过【企业股权分配管理系统，知识产权稳定性能价值评估综合软件，知识产权数据智能、众筹基金、申报流程监控系统，知识产权专利评估、技术转让、创新孵化综合系统，无形资产知识产权高质量高安全价值评估软件】，可在技术股东个人名下，重新研发计算机软件著作权（由国家版权局核发知识产权软件著作权证书）；企业重新研发计算机软件著作权证书，不牵扯原先任何发明及技术专利，不需要担心会泄漏任何技术等机密数据），经由北京财政局认可的专门评估无形资产的评估机构及数家跨不同领域的单位协助评估、估价（评估无形资产知识产权价值：与欧美日各国案例比价评量，先评估未来五年的价值）、审计、验资后，出具审计报告及验资报告，成为公司有价资产，企业再到市场监督管理局，变更企业的注册资本为实缴资本到位（知识产权出资完成公司的实缴资本）。

后续公司合法合规地同股同权做股权融资，规避非法集资的风险，并规避“名股实债”的所谓估值法的股权融资风险，对公司资本运作融资上市进程取得重要帮助。

知识产权作价实缴资本企业案例

企业简介：浙江东尚氟材料科技有限公司在未来3-5年内，将加速满足国内外市场的需求。开发出一系列“聚四氟乙烯再生法生产特种改性和改良耐高低温、防腐蚀环保型新材料、新产品”，以满足日益增长的国内外市场的需求。

力争在五年以后，让聚四氟特种改性和改良二大类耐高低温、防腐蚀安全型新材料系列新产品满足国内市场做出贡献，预计年生产总值达到人民币佰亿元以上，税后净利率50%左右。

公司以特种四氟材料为主，自主研发的特种电线，“耐高低温聚四氟特种密封圈（件）新材料”系列产品项目如润滑剂、润滑油及高铁配套件缓冲器等应用产品，把研发成果变为有市场竞争力的生产力，形成规模化生产。

通过对浙江东尚氟材料的企业价值、新材料系列产品、专利技术等有形资产和无形资产进行了专业的研究审核和综合评估，使用【知识产权专利评估、技术转让、创新孵化综合系统、无形资产知识产权高质量高安全价值评估软件】等国际大数据系统以及专业团队，研发机构、评估机构、验资机构等一系列专业团队合作，最终确定协助浙江东尚氟材料科技有限公司进行60亿（RMB）知识产权研发，以每股净值每股3元，包含20亿实缴资本及40亿资本公积。

上海控本以每股3元，外加技术投资15亿，其中5亿实缴资本及10亿资本公积，从而提升浙江东尚氟材料的企业价值。此案例是通过资本运作，助力企业在国内外获得快速融资，同时正式启动赴美上市新征程！

【案例来源: 世界金控、上海控本】

风险提示：本文仅代表笔者观点，不作为知识产权作价实缴资本助力企业融资上市的依据。

对无形资产的投资与企业的成长正相关

亚马逊、苹果、脸书及微软等公司凭借软实力显然以非常惊人的规模壮大，实现超成长，无形资产就是背后的推手。麦肯锡全球研究院的研究发现，成长率位居前列的公司相对于后面的公司，对无形资产的投资额高出2.6倍，无形投资额不断增加的经济体，其总要素生产率也正在提升。

该院的研究指出，2019年为止在美国及欧盟十个经济体的总投资额当中，无形资产投资就占了40%，较1995年高出29%。而在2020年，新冠肺炎加速了数码化，无形资产投资的数量因而再度大增。今天，企业成功与否，将不再取决于他们拥有的机械产品或服务，而是以无形资产软实力来衡量，并且此后不会再回到原本的形态。

如今竞争更加激烈的数字经济时代使得知识产权等无形资产在公司中的地位越发重要。数字行业（包括互联网、软件、技术和IT等）是最依赖无形资产的，制药与医疗等则紧随其后。Ponemon研究所观察近46年来S&P500的五百家绩优企业的无形资产价值变化趋势显示 2021年无形资产总价值超过21万亿美元，占到了总资产的86%，1975年时则仅占17%。〔信息来源: 麦肯锡全球研究院、Ponemon研究所〕

如何利用知识产权（无形资产）作价出资为公司实缴资本？

习近平总书记多次强调，推动中国科技转化和产业化，加快研发具有自主知识产权和核心技术，加强知识产权保护，国家政策支持与鼓励并推出多项奖励措施，助力知识产权原创技术创新，加快具有自主知识产权的核心技术竞争力。

 《公司法》第27条 从2014年3月1日起，无形资产出资比例可达100%。换言之,知识产权（无形资产）可以100%作为注册资本注资为实缴资本，同股同权增资扩股，有利于融资，对于促进科技成果产业升级具有极大的做实做大作用。

知识产权（无形资产）出资：包括项目前期投入、公关成本、知识产权、技术创新、商业秘密、研发投入、商标、各种专利、渠道资源、政府资源、创新商业模式、预估价值等。实务上,针对企业的营业执照上面的营业范围（主营项目）密切相关，可在技术股东个人名下，重新研发计算机软件著作权证书（国家版权局核发知识产权软件著作权证书）；企业重新研发计算机软件著作权证书，不牵扯原先任何发明及技术专利，不需要担心会泄漏任何技术等机密数据。

经由北京财政局认可的专业认可专门评估无形资产的评估机构及数家跨不同领域的单位协助评估、估价（评估无形资产知识产权价值:与欧美日各国案例比价评量,先评估近五年的价值）、审计、验资后，出具审计报告及验资报告，成为公司有价资产，企业再到市场监督管理局，变更企业的注册资本为实缴资本到位（知识产权出资完成公司的实缴资本）。

后续公司合法合规地同股同权做股权融资、规避非法集资的风险、并规避“名股实债”的所谓估值法的股权融资风险，对公司资本运作融资上市进程取得重要帮助。〔信息来源: 世界金控、上海控本〕

知识产权（无形资产）作价出资为公司实缴资本所带来的好处

知识产权作价出资，符合国家战略方向:《知识产权十四五综合和各分项规划》同时，税收制度已经配套。《知识产权强国建设纲要2021-2035年》。

1. 技术创始人出少钱开办企业；可以确保技术创始人在融资后掌握企业控股权；
2. 用股权融人、融渠道资源、融资，快速做大；
3. 合法规避债务风险；
4. 合法规避非法集资风险；
5. 减轻货币出资压力，规避出资后抽逃资金的法律风险！
6. 知识产权（无形资产）出资将企业注册资本变为实缴制，规避未出资风险；（国家企业信用信息公示系统官方网站可查询http://www.gsxt.gov.cn）；
7. 夯实融资基础：为企业提高净资产，降低负债率，改善公司财务报表，更好的获得银行支持或股权融资；
8. 知识产权（无形资产）出资实缴资本可摊销企业十年利润，可为企业降税减负。（目前企业营业所得税平均在25% 左右，经过知识产权（无形资产）出资以后有机会成为符合国家高新企业的标准，最低企业所得税可降至15%）；
9. 当今国家重视高新技术企业的发展，知识产权（无形资产）符合国家高新企业
   标准后可获得地方政府20~200万不等奖励！(即使初创高新技术企业，亦可采知识产权作价出资,实缴资本到位)。
10. 可以快速整合并购，打造产业链，产业升级，可以助力快速成为国内科创板上市或美国上市公司。

知识产权作价实缴公司资本的税负及免责课题

一、以知识产权投资入股：免征营业税

财政部、国税总局发布的《关于股权转让有关营业税问题的通知》（财、税［2002］191号）中第1条规定：以无形资产投资入股，参与接受投资方利润分配，共同承担投资风险的行为，不征收营业税。

二、技术转让：免征营业税

《关于贯彻落实<中共中央、国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定>有关税收问题的通知》（273号文）规定，单位和个人从事技术转让和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入，免征营业税。

三、免征增值税

《财政部、国家税务总局关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》（财、税〔2013〕106号）附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》规定：“试点纳税人提供技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务”免征增值税。专利及专有技术出资应该缴纳增值税，但是在现有规定下免征增值税。

四、印花税

根据《印花税税目税率表》的规定，立据人应对产权转移书据按所载金额万分之五贴花。

五、摊销

《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第67条：无形资产的摊销年限不得低于10年。

六、所得税

2016年9月，国家财政局和税务总局发布《关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知》：自2016年9月1日起，个人或企业以技术入股可以选择递延纳税优惠政策，投资入股当期可暂不纳税，允许递延至股权转让时，按股权转让收入减去技术原值和合理税费后的差额计税。同时，允许被投资企业按技术成果投资入股时的评估价值入账并在企业所得税前摊销扣除。

笔者专栏写作之际，为上海某智能制造科技公司郭董解答疑问：

1. 知识产权评估出价值，被转让卖出之后，不论个人获利或者公司获利，应缴个人或者企业所得税务，这部分是否有税务优惠政策吗？

答：知识产权转让税收优惠主要有以下两个方面：

（一）居民企业技术转让：免征或减半增收企业所得税

《企业所得税法》笫27条第4项所称符合条件的技术转让所得规定，居民企业技术转让净所得不超过500万元的部分，免征企业所得税; 所得超过500万元的部分，减半征收企业所得税。

（二）技术股东技术转让：免征或减半增收个人所得税

财政部、国税总局发布的财、税〔2016〕101号，技术股东转让知识产权所获得的净收入（按股权转让收入减去技术成果原价值和合理税费后的差额），不超过500万，免征个人所得税，所得超过500万元征收个人所得税减半。

2. 因市场变动或其他原因导致知识产权(无形资产)技术作价后所造成的贬值差额, 出资人(技术股东)需要补足出资责任吗?

答：法律允许知识产权出资的正常贬值，出资人（技术股东）不需要补足出资责任。

最高人民法院二审认为，根据《公司法》第27条规定，股东可以用知识产权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币资产作价出资，对作为出资的非货币资产评估作价，核实资产，不得高估或者低估作价。

公司法司法解释（三）第16条规定：出资人（技术股东）以符合法定条件的知识产权（无形资产）技术作价出资后，因市场变化或者其他客观因素导致出资资产贬值，公司、其他股东或者公司债权人请求该出资人承担补足出资责任的，人民法院不予支持。但是，当事人另有约定的除外。

（最高院判例:以知识产权出资后，该知识产权被确认无效，出资人不承担补足出资责任 https://m.sohu.com/a/345412654_120053746）。

风险提示：（1）本文仅代表笔者观点，不作为知识产权作价实缴公司资本的税负及免责依据。（2）知识产权出资人不承担补足出资责任：以法院判案为准

在国内，智能家居一向不太流行，可能因为大家觉得实际效用不大，只得控制灯光、窗帘、冷气等家居电器，但费用却高不可攀，是豪宅才有资格的配置。

但是，随着科技的进步，这些想法也应该成为过去！现在，只需要一部随身手机，免费下载一个合适的App，花费数百元，就可以购买到一个智能插苏拖板，可以遥控家中的普遍电器，例如回家前预先开启冷气，预定时间开关窗帘，都变得很简易，完全可以自助，不需工程人员协助，费用自然大幅下降。

智能家居除了令大家方便之外，也令家居变得更安全！笔者有一位亲戚，家中有老人家是有认知障碍症，曾经试过深夜独自走出家门，在街上迷失路途，不懂回家。为此，亲戚便在其大门上安装一个只需数百元的感应器，设定在深夜时间开啓，一但老人家走出家门，便会啓动感应器，预设的手机便会发出警号，无论亲戚身在何方，都可以获得通知。

另一次，笔者有一位朋友，忘记关掉煮食炉，邻居闻到异味，管理处致电笔者朋友，他立即可以用手机上的Apps，关掉煮食炉，避免了一场火灾，也是智能家居的功能。

不过，市场上不同型号、不同公司、不同产品都可能用不同的Apps控制，对于用家来说很不方便！但笔者发现华为自家系统（OS）Harmony就具有跨平台的“超级终端”功能，不但可以将手机、平板电脑丶笔记型电脑丶手表等等连接，更可以用手机为中心，跟不同的装置互联协作，甚至第三方提供的智慧电视、运动单车、跑步机、智能雪柜、煮食炉、热水机等等。大家可以想像智能家居的应用范围不但越来越广，也变得越来越方便简单。

本地的发展商一向较保守，智能门锁已经是近年的杰作，其实引入其他智能装置费用绝对可以负担。所以，笔者相信不久将来，智能家居将逐渐普及化，大家不妨留意市场上目前也有不少选择，令自己方便舒适及安全之馀，也能为自己物业提升价值。

“真心待您”李峻铭与您全析香港房产市场

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尽管日本仍在面临“第六波”疫情的挑战，根据1月4日发布的最新信息显示，新冠病例新增数达到1268人，是继去年10月中旬后的再次破千。

但市场对于经济复苏，依旧显示出乐观，日经指数在2021年最后一个交易日，报收28791.71，较2020年底上涨4.9%，创下了32年来年终股市新高。不仅如此，日经指数在2022年首个交易日（1月4日），终盘报收于29301.79点，较年前大涨超过500点，涨幅为1.77%，是4年以来赢得的首个开门红。

对日本经济保持乐观的，还有日本企业。根据共同社最近发布的一项针对日本主要企业的调研报告显示，预计2022年日本经济趋于扩张的企业高达84%，是之前5年该调研项结果的最高比例；有关“个人消费恢复”的认同达到91%，显示出消费对于内需提升的主导性。在解除紧急事态宣言的去年第四季度，和旅游丶住宿，餐饮等相关的行业重现活力，成为推动经济复苏的助力。

随着涵盖22亿人口，占约30%全球GDP的 区域全面经济夥伴关系协定（RCEP） 的生效，让日本迎来继跨太平洋夥伴关系协定（TPP）后的又一大机遇。据日本经济产业省等分析，RCEP可能推动实际GDP（国内生产总值）上升约2.7%；联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的最新估算也认为，日本的出口将较2019年增长5.5%。基于关税下调等原因，日本可能成为RCEP成员国中的最大受益国。

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要查到外国到房价并不那么方便。就如日本，之前也提及日本为了保护个人私隐，不会公开不动产的交易数据。公开的数据只有买卖双方各义务地提交交易资料给国土交通省，此资料可以在国土交通省网站搜索得到。

数据内容只会显示成交地价的每平方米金额，并不提供实际买卖成交价，亦没有成交易房地产的完整地址、楼层、和面积等等，令到不能透过过去的数据及交易价来评估现价。因此，国土交通省所得到的数据，对于日本房产投资者初学者可能并不太合适。

当日本欠缺银行Apps得到估价，令到海外物业投资者要搜查特定单位的公平价值（Fair Value）市价并不容易。

我们了解到海外房产投资者对于搜查海外房产的公平价值（Fair Value）市价有难度，因此开发AI 系统，通过过去大量日本房产及交易真实资料数据分析，以此对房产能做出价格评估为买家及卖家做参考。大家有兴趣可以在网站了解：https://propcaptechnologies.com/ai-valuation-property-report/ 。

延伸阅读：海外买家日本房产按揭及贷款详细指南｜居外专栏

海外房产融资平台创办人张永达
PropCap日本房产按揭贷款专栏

今年圣诞、新年的气氛特别浓厚，走到街上，不难发现处处都车水马龙，挤得水泄不通，相信跟未能出外旅游，大家都留在国内有关。

打开Facebook，提醒笔者去年今天，中国香港正藉疫情高峰，连晚饭堂食都取消了。大家唯有在家自行制作美食，否则就唯有外卖。今年餐厅却大收旺场，高朋满座，出名的餐厅甚至一位难求。笔者曾到访一间私房菜，他已经停止接受订位，因为2022年的订位已经全满！夸张至极，风光背后其实不少餐厅捱不住去年的逆景，已经结业，无法享受今年好日子。

这个情况，令笔者想起投资，能够有能力在逆景时守住，才能获得顺景时的回报！
其实，在楼市方面，今年年中是市场最畅旺的时候，楼价指数也曾创历史新高，但之后便慢慢回软，虽然跌幅有限，但买家的变化明显减慢了。当今正籍圣诞新年，下月又到农历新年，大节日一个接一个，买家的购买意欲自然更加打上折扣，尤其是二手市场交易。

相反，一手高价物业在静市中，表现一支独秀。刚刚屯门青山公路The Carmel售出一洋房，售价高达8,500万港元，呎价20,512港元。马鞍山泓碧也售出另一洋房，楼价更高达1.44亿 ，呎价$40,224港元；元朗山水盈去周连沽3幢洋房，最后一座以4145.4万港元售出，呎价也达$18,800港元。

新界洋房连续高价售出，买家并未受到节日气氛影响。相反，接近年尾，发展商出货意欲提高，纷纷提高佣金推动代理，买家也肯在静市中出价购买优质罕有物业！

其实，在二手市场也有部份业主在年尾较急吐现，经过几个月时间的调整，买家现在只要肯出价，随时找到笋货成交。

翻查笔者公司记录，发现有一个全沙田马场的三房单位成交，以往这类单位市价肯定超过1000万，旺市时更是一盘难求，上周竟然可以用900万成交了——买家勤力，抢到笋盘！所以，如果买家想搵到心水笋盘，不妨考虑牺牲节日的时间去看房，下一位幸运儿可能就是你！

“真心待您”李峻铭与您全析香港房产市场

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